Gordonov model rasti

Gordonov model rasti je metoda vrednotenja cene delnice podjetja z uporabo stalne rasti in diskontiranja vrednosti prihodnjih dividend danes. Pogosto jo poznajo pod angleškim imenom Gordon Growth model.

Gre za model diskontiranja dividend, ki predpostavlja, da je rast podjetja konstantna. Temelji na teoriji, da mora biti cena delnice enaka ceni dividend, ki jih bo družba priskrbela, diskontirane na njeno neto sedanjo vrednost. Kje:

Vo = trenutna vrednost
Div 1 = Dividenda v 1. letu
r = zahtevana donosnost delnic
g = pričakovana rast dividend

Če je cena delnice na trgu nižja od rezultata, pridobljenega z modelom diskontirane dividende, je delnica podcenjena, zato je priporočljivo kupiti. Če je po drugi strani tržna cena višja od cene modela, se razume, da je cena delnice previsoka.

Gordon je znan po avtorju Myronu J. Gordonu z univerze v Torontu, ki ga je leta 1956 objavil skupaj z Elijem Saphirom, zato je znan tudi kot model Gordon-Saphiro.

Trenutna vrednost

Izračun Gordonovega modela rasti

Ker je praktično nemogoče vedeti, kolikšna bo vrednost dividend v vsakem od prihodnjih let, Gordonov model predpostavlja, da je vrednost vsakega leta enaka prejšnjemu skupaj z majhnim povečanjem. To majhno povečanje se šteje za konstantno, kot da bi bilo povprečje vseh prihodnjih rast. Zato je znan tudi kot model stalne rasti dividend.

Ste pripravljeni vlagati na trge?

Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.

Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com

Želim vlagati z Etoro

Ob upoštevanju vrednosti vsake prihodnje dividende s stalno rastjo, g, bomo imeli naslednjo formulo:

Če rešimo to funkcijo, bomo imeli formulo, ki smo jo videli zgoraj: Ob upoštevanju formule lahko ugotovimo, da se z naraščanjem razlike med r in g vrednost zaloge zmanjšuje. Poleg tega je končna vrednost zelo občutljiva na te podatke, saj lahko majhne spremembe te razlike povzročijo velike razlike v rezultatu.

Da bi videli, koliko končne vrednosti je razloženo z rastjo (g), nekateri analitiki izračunajo tudi formulo ob predpostavki, da je rast enaka nič. Tako bodo vedeli, kakšno razliko je povzročila ta rast.

Za oceno faktorja rasti lahko izberete zgodovinsko rast podjetja, srednjo rast panoge, oceno rasti ali celo BDP države.

Ta model ne deluje pri vseh podjetjih, kot očitno pri podjetjih, ki ne delijo dividend ali pri katerih se pričakuje negativna rast nad zahtevanim donosom. Vendar običajno deluje zelo dobro za zrela in stabilna podjetja, ki imajo neciklično vedenje.

Predpostavke modela Gordonove rasti

Za poenostavitev metode vrednotenja Gordonov model rasti predpostavlja naslednje predpostavke:

Nenehna rast dividend in uporabljena diskontna stopnja se v prihodnosti ne bosta nikoli spremenili.
Dividende so primerno merilo bogastva delničarjev.
Diskontna stopnja mora biti večja od rasti, ker sicer formula ne deluje.

Primer Gordonovega modela rasti

Izračunali bomo sedanjo vrednost delnice, ki je lani razdelila 1 EUR dividende, če pričakujemo, da bodo te naraščale s konstantno stopnjo 2% in zahtevani donos delnic 6%:

Najprej izračunamo dividendo 1 (DIV 1): Ali (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Zdaj uporabimo formulo modela: