Začasna struktura obrestnih mer (ETTI)
Izrazna struktura obrestnih mer (ETTI) je grafični prikaz povezane donosnosti v vsakem trenutku, izraženega v obrestnih merah.
Dejstvo, da denar ni na voljo, pomeni minimalno zahtevo po obrestni meri za posojilojemalca v vsakem od pogojev.
Krivulja obrestnih mer ima običajno pozitiven naklon, kar je razloženo, ker je dolgoročno večja negotovost, saj ni znano, ali bo vlagatelj lahko dobil svoj denar nazaj. Torej bo večje tveganje / negotovost izravnano z višjo obrestno mero za zadevno sredstvo.
Pozitiven naklon ETTI
V pogojih pozitivne krivulje (kot lahko najdemo na grafu desno) je normalno, da vlagatelj zahteva višjo obrestno mero, daljši rok. Torej, v katerem koli od opisanih načinov, daljši kot je čas naložbe, več donosa bom zahteval pri nakupu dolga zaradi oportunitetnih stroškov, ker v tem obdobju ne morem mobilizirati svojega denarja in zaradi tveganja, ki ga predpostavimo.
Vendar pa so obstajale in obstajajo tudi krivulje obrestnih mer z negativnim naklonom, tudi v žargonu finančnih trgov naj bi bila krivulja obrnjena. To je predvsem posledica dejstva, da trg dolgoročno popušča morebitne stečaje ali neplačila in da ni naložbe v to sredstvo. Pravzaprav se vse začne v trenutku, ko začne prihajati do bega kapitala proti drugim bolj likvidnim in varnim finančnim premoženjem, zato se začne sproščati vrsta prodaje teh sredstev, ki jim pade cena ( govorimo o državnem dolgu - suverene obveznice -), kot v primeru Grčije.
Vrste ETTI
Glede na profil krivulje imamo torej:
- Pozitivno Kratkoročne obrestne mere <Dolgoročne obrestne mere
- Negativno Kratkoročne obrestne mere> Dolgoročne obrestne mere
- Nič Kratkoročne obrestne mere = Dolgoročne obrestne mere
Zato obstajajo različni ETTI, odvisno od finančnega sredstva, ki je zastopano:
- Zamenjave krivulj.
- Državni dolg (javni).
- Obveznice.
- Podjetja.
- Euribor.
Krivulja obrestnih mer implicitno odraža tržna pričakovanja glede možnega razvoja inflacije in gibanja obrestnih mer, ki izhajajo iz ukrepov denarne politike, ki so jih sprejele centralne banke.
Realna obrestna mera
