WACC - Uteženi povprečni stroški kapitala

WACC ali tehtani povprečni stroški kapitala, za angleško kratico WACC (Weighted Average Cost of Capital), so stroški dveh kapitalskih virov, ki jih ima podjetje; finančni dolg in lastniški kapital, ob upoštevanju njihove relativne velikosti.

WACC je v bistvu vsota stroškov dolga in stroškov lastniškega kapitala, izračunana kot tehtano povprečje glede na njegov odstotek v vrednosti podjetja. Zato je treba za izračun WACC vnaprej poznati stroške finančnega dolga (kd) in stroške lastniškega kapitala (Ke), kar bomo uporabili neposredno v formuli WACC:

Zato imamo:

Kd: Stroški finančnega dolga (kd).
Ke: Stroški lastniškega kapitala (Ke).
t: Davek od dobička pravnih oseb.
D: Finančni dolg.
IN: Lastna sredstva.
V: Finančni dolg + lastniški kapital (D + E).

Premisleki, ki jih je treba upoštevati pri izračunu WACC

Finančni dolg (D) mora biti vsota kratkoročnega in dolgoročnega dolga.
Tako finančni dolg kot lastniški kapital je treba obravnavati po tržni vrednosti, čeprav jih je mogoče prevzeti tudi po knjigovodski vrednosti.
Pri analizi zadevnega podjetja se lahko za vsako leto finančnih napovedi uporabi drugačen WACC. Z drugimi besedami, če načrtujemo 5 let v prihodnost, lahko za vsako leto uporabimo drugačen WACC, ne glede na to, ali se razlikuje glede na lastno upravljanje podjetja ali tržne ali gospodarske razmere.

Optimalna struktura kapitala

Ko je WACC izračunan in glede na strukturo financiranja podjetja glede na finančni dolg in lastniški kapital, kakšna je optimalna struktura?

Optimalna struktura kapitala bo razporeditev med obema viroma, ki bo povečala vrednost podjetja (EV), če omenjena struktura koristi delničarju.

Ste pripravljeni vlagati na trge?

Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.

Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com

Želim vlagati z Etoro

Nato bomo razložili postopek, ki potrjuje ta stavek, za začetek pa bomo pojasnili, komu je razdeljena ugodnost pred obrestmi in davki (BAIIT).

Najprej finančni upniki: to so finančne institucije in imetniki obveznic (imetniki obveznic).
Javne finance: Davek od dohodkov pravnih oseb.
Nazadnje delničarji.

Kaj razlikuje finančne upnike od delničarjev?

Dva zelo pomembna vidika:

Plačilo finančnim upnikom (ta odhodek se odšteje od davčne osnove).
Delničarjem se plača po plačilu davka od dohodkov pravnih oseb.

S temi koncepti razumemo, da bo podjetje vedno poskušalo optimizirati svoje davčno breme, tako da bo lahko plačalo manj davkov, vendar bo prevzelo večji dolg.

Finančni vzvod ima številne prednosti in slabosti. Prednosti sta dve; prvo je, da poveča računovodsko donosnost delničarja (ROE), drugo pa, da zmanjšuje davčno osnovo in se zato plačuje manj davkov. Očitno ima tudi slabosti, in sicer, da večji kot je dolg, večje je finančno tveganje in zato se povečujejo stroški dolga (kd) in stroški lastniškega kapitala (ke).

Poglejmo z majhnim primerom:

Recimo, da ima podjetje samo lastna sredstva in s tem le en strošek financiranja (ke), v tem primeru WACC = Ke. Če lastniški kapital nadomestimo s finančnim dolgom, se bodo povprečni stroški zmanjšali, saj so stroški dolga cenejši, zaradi česar bo povprečje (WACC) nižje.

Prišel pa bo čas, ko nadomestitev dolga z lastniškim kapitalom ne bo več tako donosna, ker se bo povečalo finančno tveganje, kar bo imelo neposreden vpliv na stroške kapitala in stroške dolga. Kar bo povečalo WACC.

Vpliv WACC na vrednost podjetja

Če takrat ne bomo povečali dolga, bomo imeli minimalni WACC, ki maksimira vrednost podjetja. To je zato, ker se bo z diskontiranjem prihodnjih dobičkov podjetja z minimalnim WACC (imenovalcem) povečala sedanja vrednost podjetja …