Zamenljiva obveznica je dolžniški instrument, ki daje imetniku pravico, da jo na določen datum zamenja za obstoječe delnice izdajatelja po določeni ceni.
Temeljna razlika med odkupljivo obveznico in zamenljivo obveznico je v tem, da se prva zamenja za obstoječe delnice družbe izdajateljice, druga pa za novo ustvarjene delnice.
Zakaj izdajati zamenljive obveznice?
Izdaja zamenljivih obveznic, tako kot zamenljivih, zmanjšuje stroške dolga družbe izdajateljice. To je zato, ker bodo vlagatelji sprejeli nižje obrestne mere v zameno za možnost zamenjave.
Po drugi strani pa se z izdajanjem zamenljivih in ne zamenljivih obveznic izognemo tudi redčenju delničarjev. Ker se kapital družbe ne poveča, bodo stari delničarji ohranili nedotaknjeno svojo glasovalno moč in ustrezen odstotek pri razdelitvi dobička.
Čeprav se izogibanju redčenju delničarjev izognemo, zamenjava obveznic za delnice za družbo ni brezplačna. Če se cena delnice dvigne nad menjalno ceno (o čemer je bila predhodno dogovorjena v izdaji), bo družba prisiljena kupiti lastne delnice po eni ceni, da jih bo "zamenjala" po nižji ceni.
Ste pripravljeni vlagati na trge?
Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.
Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com
Želim vlagati z EtoroZakaj vlagati v zamenljive obveznice?
Najbolj zanimiva lastnost zamenljivih obveznic za vlagatelje je asimetrična donosnost, ki jim jo ponuja. Te instrumente lahko razumemo kot kombinacijo med tradicionalno obveznico in nakupno opcijo. Dolžniška komponenta zagotavlja dohodek v obliki kuponov in zaščito pred negativnimi tveganji. Značilnost opcije s svoje strani zagotavlja občutljivost na nihanje delnic. Ta občutljivost je znana kot delta in se spreminja s spreminjanjem cene delnice. Preko izmenljivih vrednostnih papirjev ima vlagatelj možnost, da v neugodnih razmerah sodeluje pri apreciaciji cene sredstva z bolj omejenim tveganjem.
Dejavniki, ki vplivajo na zamenljive obveznice
Ločimo lahko učinke, ki povzročajo razlike v ceni zamenljivih obveznic glede na njihov izvor:
- Bonusni učinek
Vlagatelji v zamenljive obveznice bi morali biti pozorni na enake dejavnike kot tradicionalni imetniki obveznic, zlasti kadar možnost zamenjave nima denarja. Najpomembnejši dejavniki v zvezi s tem so spremembe tržnih obrestnih mer in razvoj kreditne kakovosti družbe izdajateljice. Zvišanje tečajev in oslabitve kreditov bodo znižali ceno zamenljive obveznice.
- Možnost učinka:
Učinke komponente komponente lahko nato ločimo na štiri vrste:
- Prvič, ko se zaloge cenijo, se bo odkupila tudi obveznica, ki jo je mogoče unovčiti, čeprav ne v enaki meri. To razmerje (delta) narašča nelinearno z naraščanjem cene delnice. Zato je, ko je cena delnice precej nižja od tečaja, instrument obnaša kot tradicionalna obveznica, medtem ko je v nasprotnem primeru bolj podoben čistim delnicam.
- Povečanje volatilnosti pozitivno vpliva tudi na ceno zamenljivih obveznic. Občutljivost na te spremembe je znana kot vega.
- Po drugi strani pa izplačilo dividend s strani podjetja negativno vpliva na ceno zamenljivih obveznic.
- Nazadnje, ko se bliža datum poteka menjalne opcije, se tudi cena opcije zniža.
Primer naložbe v odkupljivo obveznico
Družba XYZ izda zamenljivo obveznico s parom v višini 1.000 EUR, ki ponuja 2-odstotni delež in jo je mogoče zamenjati za 20 navadnih delnic lastne delnice družbe. Menjalna cena je torej 50 €. Na dan izdaje delnice trgujejo po ceni 40 evrov.
Če se delnice dvignejo na 60 EUR, lahko bonus zamenjamo in pridobimo 1.200 EUR (20 delnic x 60 EUR / delnico), tako da bo naša donosnost 20% (200 EUR / 1000 EUR). Nasprotno, če delnice padejo za polovico, to je za 20 EUR, ne bomo utrpeli nobene izgube, dokler bo izdajatelj lahko plačal glavnico obveznice, zato bo naša donosnost tista, ki jo ponuja kupon, 2% ( 20 € / 1.000 €).