Razmerje med dobičkonosnostjo, tveganjem in likvidnostjo
Ti trije koncepti so značilnosti finančnih sredstev, ki imajo med seboj vzpostavljeno in logično razmerje.
Običajno obstaja pozitivno razmerje med tveganjem in donosom. Ker če je možnost trpljenja večja, bo dolžnik moral upnikom ponuditi večje ugodnosti. V nasprotnem primeru bo zelo težko dobiti financiranje.
Zato dolg nerazvitih držav na primer ponuja višje donose kot razvite države. Nasprotno, dolžniku, ki ponuja več varnosti, ne bo treba obljubiti toliko ugodnosti, da se bo financiral sam. Lažje boste našli vlagatelje s konzervativnim profilom, ki bodo pripravljeni žrtvovati prihodnje koristi v zameno za zagotovitev svojih naložb.
Dobičkonosnost, tveganje in likvidnost
Kadar je finančnega sredstva manj likvidnosti, je pričakovana donosnost večja, saj ga bomo težje prodali, ko se ga želimo znebiti. Najprej na kratko izpostavimo in razjasnimo te koncepte:
Stroškovna učinkovitost
Dobičkonosnost se nanaša na dobiček, ki ga sredstvo pridobi v zvezi z nabavno vrednostjo (sposobnost sredstva, da prinese obresti ali druge donose prevzemniku ali vlagatelju)
Dobičkonosnost = stroški dobička / pridobitve
Primer: obveznico kupimo za vrednost 1.000 in ob zapadlosti se dogovorimo, da bomo prejeli 1.030, dobili bi 30 dobička, torej bi bila dobičkonosnost 30/1000 = 0,03, to je 3%.
Tveganje
Tveganje sredstva je odvisno od verjetnosti, da bo izdajatelj ob zapadlosti spoštoval dogovorjene klavzule o donosnosti in finančni amortizaciji. To pomeni, da bi se po našem prejšnjem primeru skliceval na verjetnost, da nam bo na koncu obvezniške pogodbe, od katere smo jo kupili, dejansko plačal 1.030. Večja kot je verjetnost neplačila ali kršitve pogojev, tveganje bo večje.
Običajno tveganje merimo z matematično varianco. Poleg tega bonitetne agencije na finančnih trgih običajno dajo "opombe" o zmožnosti podjetij, da ne izpolnjujejo pogojev.
Tveganje je odvisno od solventnosti izdajatelja in jamstev, ki jih vključuje v naslov.
Likvidnost
Likvidnost sredstva se meri z lahkoto in gotovostjo njegove kratkoročne pretvorbe v denar, ne da bi pri tem nastale izgube. Zato je denar najbolj likvidno sredstvo, ki obstaja v nasprotju z najmanj likvidnimi sredstvi, ki so realna sredstva. Primer pravega premoženja bi lahko bila hiša.
Prihranki in vezane vloge v kreditnih institucijah so zelo likvidna finančna sredstva.
Razmerje med dobičkonosnostjo, tveganjem in likvidnostjo
Ko so ti pojmi razloženi, izpostavimo razmerje med njimi:
- Večje tveganje in večja donosnost: Kdor bo vlagal v sredstvo, bo ocenil verjetnost neplačila ali neupoštevanja pogojev, dogovorjenih na začetku. Večja je verjetnost, da izdajatelj ne bo mogel izpolniti pogojev, višji donos bo vlagatelj zahteval kot plačilo za prevzem tveganja.
- Manjša likvidnost in večja donosnost: Težje kot vlagatelj sredstvo, ki ga ima v lasti, pretvori v denar, višji donos zahteva od sredstva. To upravičuje dejstvo, da vlagatelj danes žrtvuje svojo kupno moč. Če ne bi mogli razpolagati z vloženim denarjem v želenem času, bi to razumeli kot plačilo za žrtvovanje kupne moči.
- Večja likvidnost in manjše tveganje: Lažje kot vlagatelj sredstvo spremeni v denar, manj tveganju je izpostavljeno. Predstavljajmo si, da želi vlagatelj sredstvo pretvoriti v denar, kar pa kratkoročno ni mogoče. Če jo želite prodati, jo boste morali prodati po ceni, običajno nižji od dejanske. V nekaterih primerih je sredstvo mogoče pretvoriti v denar, še preden poteče, vendar s provizijo, ki bo zmanjšala njegovo donosnost.
Zgornje je povzeto v naslednjem trikotniku. Ta trikotnik zelo dobro odraža razmerje med dobičkonosnostjo, tveganjem in likvidnostjo:
Iz zgornjega trikotnika sledi nauk, da ne moremo imeti vsega. Z drugimi besedami, naložbe brez tveganj z visoko donosnostjo in visoko likvidnostjo ni.
