Bradyjeva obveznica je instrument, ki ga države v vzponu izdajajo za prestrukturiranje dolga pri tujih poslovnih bankah. Tako lahko vlade lažje odplačujejo prejeta posojila v dolgih obdobjih, na primer tridesetih letih.
Te obveznice so se rodile v okviru Bradyjevega načrta, ki ga je leta 1989 predlagal Nicholas Brady, takratni ameriški minister za finance. Njegov projekt se je hotel izogniti množičnemu prenehanju plačil severnoameriškim finančnim subjektom.
Ustvarjanje vezi Brady
Oblikovanje Bradyjeve obveznice se je zgodilo v okviru latinskoameriške dolžniške krize. Za to epizodo, ki se je začela v zgodnjih osemdesetih letih, je bila značilna nezmožnost vlad držav, kot so Brazilija, Argentina in Mehika, da se spopadejo s svojimi zunanjimi krediti.
Latinskoameriško dolžniško krizo je povzročil padec surovin. Tako so dohodki držav v razvoju, ki so bili odvisni predvsem od prodaje njihovih naravnih virov, upadali.
Če povzamemo, upad surovin povzroča težave državam, ki so sklepale velika posojila med letoma 1960 in 1970. V teh desetletjih razcveta so mnoga gospodarstva v vzponu pridobila sredstva za naložbe, na primer v infrastrukturne projekte.
Brady bonus funkcije
Med značilnostmi Bradyjeve obveznice so:
- Imel je podporo Mednarodnega denarnega sklada (MDS) in Svetovne banke.
- Da bi Bradyjevo obveznico sprejeli kot plačilno sredstvo, so morale države dolžnice upoštevati smernice Washingtonskega konsenza. To je vključevalo makroekonomsko stabilizacijo, liberalizacijo trgovine, olajšanje naložb in zmanjšanje velikosti države s privatizacijo.
- Iz zgoraj navedenega lahko sklepamo, da so bile obveznice le del načrta, ki je zahteval gospodarske reforme za zagotovitev plačila zunanjega dolga v prihodnosti.
- Ročnosti so dolge. Lahko dosežejo do trideset let.
Mehika je bila prva država, ki se je pridružila načrtu Brady. S sporazumom je lahko za skoraj trideset let podaljšal plačilo 42 milijonov ameriških dolarjev. Azteška država je kot zavarovanje v sistem zveznih rezerv (FED) položila 3,5 milijarde ameriških dolarjev, kar ustreza 18 mesečnim obrestim, ustvarjenim z obveznico. Ti papirji so bili odplačani leta 2003, saj je bilo posojilo predplačano.
Poleg Mehike so druge države, ki so sledile načrtu Brady, še Kostarika, Venezuela, Urugvaj, Argentina ali Peru. Izdali so jih celo nekateri narodi zunaj Latinske Amerike, Azije, Afrike in Vzhodne Evrope.
Vrste obveznic Brady
Med vrstami Bradyjevih obveznic izstopajo:
- Bonus v nominalni vrednosti: Bančni dolg se v polni nominalni vrednosti zamenja za obveznice s stalnim donosom, pri čemer se določi obrestna mera pod tržno. Poleg tega mora država dolžnica ponuditi garancijo v višini med 12 in 18 meseci natečenih obresti. Takšna zavarovanja se običajno položijo na denarni račun pri FED, od koder se običajno vlagajo v ameriške zakladne obveznice.
- Bonus pod nominalno vrednostjo: Cena izdaje ali kotacije papirja je nižja od nominalne vrednosti. Garancije so enake kot v prejšnjem primeru. Vendar se ob tej priložnosti posojilo zamenja za obveznico s plavajočimi kuponi in ne s fiksnim donosom.
- Nove denarne obveznice: Običajno so spremenljivi dohodki, kratkoročni in nezavarovani.
- Obveznice z nižjimi obrestnimi merami (FLIRB): Bančni dolg države se zamenja za srednjeročne obveznice. Dogovori se za obrestno mero, ki je sprva pod tržno, nato pa se v dogovorjenem obdobju zviša. Po tem obdobju deluje spremenljiva obrestna mera.
- C obveznice ali kapitalizacija zamudnih obresti: Obresti se izračunajo ne samo na glavnico posojila, ampak tudi na del obresti, ustvarjenih v prejšnjih obdobjih. To pomeni, da se uporablja sestavljena obrestna mera. Tej metodologiji so sledile Brazilija, Argentina in Ekvador.