Efektivna stopnja donosa je letni odstotek donosa, ki izhaja iz ponovnega vlaganja notranjih denarnih tokov naložbe po določeni stopnji.
Z drugimi besedami, efektivna stopnja donosa je donos, ki ga vlagatelj dobi za ponovno naložbo denarnih tokov, ustvarjenih z naložbo, po določeni stopnji.
Primer notranjih denarnih tokov so kuponi, ki jih izplača obveznica, ali dividende, ki jih družba plača za delnice v svojem portfelju. Imenujejo se notranji denarni tokovi, ker je v primeru obveznice glavna naložba pridobitev pozitivnega donosa na to obveznico, kuponi, ki jih investitor prejme, pa so denarni prilivi, ki so znotraj glavne naložbe (notranje).
Kuponi, ki jih prejmemo, so denar, ki ga lahko pustimo v banki ali ponovno naložimo. Dejanje ponovnega vlaganja teh kuponov pomeni, da moramo, ko želimo izračunati stopnjo donosa skupaj z donosom glavne naložbe, uporabiti efektivno stopnjo donosa.
Prednosti efektivne stopnje donosa
Meritev TRE je boljša od metrike TIR, saj TRE upošteva reinvestiranje notranjih tokov v nasprotju s TIR, ki jih ne upošteva.
Ob predpostavki, da vlagatelji delujejo racionalno, je verjetno, da bodo, če bo stopnja ponovnega vlaganja pozitivna, nameravali znova vlagati notranje tokove, da bodo dobili donosnost naložbe, večjo od IRR.
Zato se imenuje efektivna stopnja donosa, ker je to tisto, kar bi dejansko prejeli od naložbe, če bi bili njeni notranji tokovi reinvestirani.
TRE formula
Kje:
- Cn: kapitalizacija notranjih tokov.
- C0: začetni kapital ali začetna cena v primeru obveznice.
- x%: stopnja ponovnega vlaganja.
- n: število let naložbe.
Izražen je TRE, ki je odvisen od določenega odstotka x, ker ga potrebujemo za izračun stopnje. Brez tega odstotka ne vemo, s kakšno stopnjo lahko v primeru obveznic ponovno naložimo notranje tokove naložbe ali kupone.
Primer efektivne donosnosti
Predvidevamo, da smo kupili obveznico, izdano v višini 98%, ki letno deli kupone v višini 3,5%, njena zapadlost pa je v treh letih. Recimo tudi, da lahko te kupone ponovno naložimo v višini 2% na leto. Izračunajte efektivno donosnost te naložbe.
- C0 = 98
- Stopnja ponovne naložbe = 2%
- n = 3
Če pogledamo formulo ERR, bi morali najprej izračunati kapitalizacijo kuponov, da bi jih lahko razdelili na začetno ceno in izračunali ERR. Kapitalizacija mora biti izvedena s stopnjo reinvestiranja kot obrestno mero.
Upoštevati moramo, da moramo prvi kupon kapitalizirati s sestavljeno velikostjo, ker presega eno leto. Potem kapitalizacija drugega kupona ni potrebna za sestavljeno kapitalizacijo, ker gre le za eno leto.
Torej, če dobimo obveznico, ki distribuira 3,5-odstotne letne kupone, izdane 98-odstotno in z zapadlostjo 3 leta, če te kupone reinvestiramo po stopnji 2-odstotni, bomo dosegli efektivno donosnost 4,14-odstotne.
Razlika med IRR in efektivno stopnjo donosa