V okolju verjetno pretiranega javnega dolga se človek vpraša o učinkih tega na gospodarsko rast. Ali javni dolg vpliva na gospodarsko rast? In če je tako, koliko to stori?
Javni dolg držav je vse bolj visok. Za razliko od drugih makroekonomskih neravnovesij je nenehno povečevanje javnega dolga nekaj, kar lahko opazimo v večini regij planeta.
Da bi jasno povedali, da dolg sam po sebi ni slab, je treba zastaviti več vprašanj. Dolg držav ni zastonj, odplačati ga je treba. In to zelo pogosto z obrestmi. Nekaj ekonomistov se strinja, da je javni dolg odloženi davek, saj so danes na voljo "dodatni" viri, ki jih bo treba vrniti v prihodnosti.
Obstaja več možnosti za zmanjšanje javnega dolga. Na splošno bi lahko navedli naslednje:
- Zmanjšajte javno porabo.
- Povečajte javni dohodek.
- Neplačani del dolga.
Vsaka od teh možnosti nosi gospodarske stroške. Zmanjšanje javne porabe z dovoljenjem za povečanje učinkovitosti porabe bi pomenilo tudi zmanjšanje javnih storitev. Povečanje javnega dohodka, ki bi omogočilo večjo produktivnost in nižje stopnje brezposelnosti, bi povzročilo višje davke. Neplačilo dela dolga povzroča nezaupanje na mednarodnih trgih. Kar pa ne bi samo pomenilo tveganje, da ne bomo plačali vsega dolga, ki ga država potrebuje, ampak tudi povečali obresti, pod katerimi se financira novi dolg.
Poleg tega bi lahko navedli tudi scenarije inflacije. Inflacija bi sicer zmanjšala velikost realnega dolga, v zameno pa bi vplivala na kupno moč državljanov, ki nimajo te dolga.
Tako je ne glede na različice, ki jih lahko navedemo, ki so številne in raznolike, jasno, da vse nosi svoje stroške. Zlasti ob upoštevanju, da stroški obresti preprečujejo namenitev teh stroškov drugim postavkam.
Zakaj je pomembno zmanjšati dolg?
Glede na poročilo, ki so ga objavili S. Ali Abbas in nekateri njegovi kolegi iz Mednarodnega denarnega sklada (IMF) z naslovom Obravnavanje visokega dolga v dobi nizke rasti (Obvladovanje visokega dolga v dobi nizke rasti) tiste države z več javnega dolga dolgoročno rastejo manj.
Prejšnji graf je grafikon Banke Španije o razmerju med stopnjo dolga in realno rastjo BDP. Kljub navidezni zvezi pa ni statistično pomembna. Dejansko ekonometrična študija, ki sta jo izvedla Cristina Checherita-Westphal in Philipp Rother, to dejstvo potrjuje. Posledično so na podlagi podatkov od 1970 do 2008 iz 12 držav evroobmočja (vključno s Španijo) izdelali nelinearen model.
Model natančno ugotavlja, da dolg ni slab. Bolj če je mogoče, če povečanje izhaja iz primanjkljajev, ki jih povzročajo produktivne naložbe. To pomeni, da če je povečanje dolga posledica porabe za naložbe, ki bodo dolgoročno ustvarile bogastvo, je lahko razmerje celo pozitivno. Resnica in resnica je, da so države povečale predvsem izdelke za javno porabo in transferje. Se pravi, povečali so izdatke za tekoče dejavnosti in pokojnine, subvencije, subvencije itd.
Ekonometrični model je preizkušen pred različnimi problemi, kot so heteroskedastičnost, endogenost in ekonomski cikli, vendar se zaradi njihove zapletenosti teh vprašanj ne bomo spuščali. Vendar pa grafi preprosto kažejo, da je razmerje konkavno. To pomeni, da ima obrnjeno obliko U.
Checherita-Westphal in Rother navajata, da gospodarske spodbude s povečanjem javnega dolga kratkoročno prenehajo učinkovati po razmerju med javnim dolgom in BDP 60-70%. Z drugimi besedami, če je začetna raven dolga na teh ravneh, nadaljnje povečanje dolga ne ustvarja kratkoročne dodatne rasti. Poleg tega postane od 90-100% javnega dolga nad BDP vpliv na gospodarsko rast negativen. Natančneje, za vsak 1-odstotni porast javnega dolga na teh ravneh bi se lahko rast zmanjšala za 0,10%.
V skladu s tem bo vpliv na gospodarsko rast večji ali manjši, odvisno od razporeditve javnega primanjkljaja, ki povzroča povečanje javnega dolga.
Še en zaključek študije je, da je učinek na gospodarsko rast dolgoročno enak nič. Z drugimi besedami, čeprav lahko kratkoročno spodbudno vpliva na gospodarstvo, dolgoročno njegov učinek izgine.
Skratka, čeprav se štejejo koeficienti za statistično pomembne (torej so statistično zanesljivi), ima analiza svoje omejitve. Med njimi je najbolj jasno, da se osredotoča na države v evroobmočju. Zato ni nujno, da se ekstrapolira na druga geografska območja z različnimi valutami, različnimi fiskalnimi politikami, denarnimi politikami, različnimi potrošniškimi navadami ali različnimi ravnmi zasebnega dolga.