Zakaj vam banka ponuja tako nizke vloge? Je to nekaj, kar je ostalo, ali je, nasprotno, nekaj začasnega?
Čeprav na obrestno mero, ki jo ponujajo bančni depoziti, vpliva veliko dejavnikov, je glavni akter Evropska centralna banka (ECB).
ECB je denarna oblast za države euroobmočja. Tisti, ki določa uradne obrestne mere, depozit in mejno kreditno sposobnost. Prav tako artikulira vse, kar je povezano z operacijami, ki so potrebne za doseganje monetarne stabilnosti in cilja inflacije. Cilj inflacije, ki je v primeru ECB 2%.
Z drugimi besedami, ECB deluje kot regulator gospodarstva. Če gospodarstvo raste po precej višji stopnji in inflacija zraste nad 2%, ECB denar dviguje iz gospodarstva z zvišanjem obrestnih mer. Po drugi strani pa, če gospodarska aktivnost pade in inflacija ne doseže 2%, bo znižala obrestne mere za vbrizgavanje denarja v gospodarstvo.
Širše bi govorili o ekspanzivni denarni politiki, kadar želimo doseči spodbujanje gospodarske rasti in o restriktivni denarni politiki, kadar želimo doseči zmanjšanje stopnje gospodarske rasti. V vsakdanjem jeziku ECB dvigne obrestne mere, ko se ne zažene, pa zniža stopnje.
ECB trenutno izvaja nekonvencionalne monetarne politike z izrazito ekspanzijskim namenom. Da boste razumeli, ko je videl, da avto ne more doseči večje hitrosti, je pritisnil gumb za dušikov oksid. Kot smo videli kasneje, je donosnost bančnih vlog prišla do zgodovinskih najnižjih vrednosti.
Kako smo prišli sem?
Da bi razumeli, kako smo prišli do te situacije, bi bilo treba preučiti in pregledati dolgoletno gospodarsko zgodovino. Preučite celo teorije Adama Smitha, Davida Ricarda ali Karla Marxa. Zarodek tega, kar živimo danes, je že pred letom 2007. Z mojega vidika je bilo seme v 20. stoletju močno zalivano in danes živimo posledice.
Najprej je treba omeniti, da tukaj ni položaja. Govorimo o zgodovinskih dogodkih in vplivi, ki nas vodijo do bančnih vlog, imajo smešno donosnost. Zato nismo nagnjeni k aroganci diktiranja, ali je to začasno ali trajno, dobro ali slabo za gospodarstvo celine.
V tem smislu bomo ostali pri nedavnih dogodkih. V tistih, ki so se zgodile pred kratkim in nam lahko na kratko povzamejo stališča o tem, kaj se je zgodilo v zadnjem desetletju.
Stečaj Lehman Brothers in reševanje AIG
Z navidezno samovoljno odločitvijo, da rešijo banko Bearn Stearn in ne Lehman Brothers, je Federal Reserve (FED) 15. septembra 2008 deloval kot katalizator najgloblje finančne krize po letu 1929.
Dva dni kasneje, 17. septembra 2008, je FED, potem ko je odpustil družbo Lehman Brothers, in da bi se izognili novemu neuspehu, rešil zavarovalnico iz AIG. Voditelji ameriške monetarne oblasti utemeljujejo svojo odločitev, da rešijo AIG, potem ko tega niso storili z Lehman Brothers, in trdijo, da je morebitna škoda, če AIG propade, veliko večja kot škoda investicijske banke.
20. novembra 2008, 66 dni po stečaju družbe Lehman Brothers, je S & P500 doživel padec, ki je enakovreden 40%. Gospodarstvo je propadalo.
Federal Reserve deluje, ECB pa ne
17. decembra 2008 je ameriška centralna banka znižala stopnje na 0-0,25%. Fed še ni znižal stopenj na tako nizko stopnjo. Injiciranje je pod poveljstvom Bena Bernankeja tako močno, da so se stopnje z 5,25% avgusta 2008 znižale na 0% decembra istega leta.
Barack Obama, takratni predsednik ZDA, ki je ugotovil, da to ni dovolj, je zatrdil, da bi bil predsednik Fed kreativen. Od takrat naprej bi Ben Bernanke začel uporabljati znameniti QE (Quantitative Easing), kar bi bilo v španščini nekaj podobnega kvantitativnemu popuščanju. Če se vrnemo k začetnemu jeziku, dušikov oksid za spodbujanje gospodarstva.
Evropa pa traja veliko dlje, da se odzove. Nemčija, ki jo vodi Angela Merkel, z veliko večjim vplivom na odločitev kot drugi predsedniki, si prizadeva za nižanje obrestnih mer in uporabo ekspanzivne denarne politike. Zaradi zgodovinskega ozadja se bojijo inflacije. Natančneje na posledice, ki so po mnenju nekaterih zgodovinarjev povzročile ekonomsko uničujoč čas, ki je privedel do moči nacističnega totalitarizma. Naslednji graf prikazuje gibanje obrestnih mer FED (modra) in ECB (rdeča).
Gospodarska kriza je v ZDA dosegla dno
Do junija 2009, ko se ozremo nazaj, bi lahko končali gospodarsko krizo v ZDA. Kriza, ki je bila od druge svetovne vojne najdaljša.
Evropa pa nadaljuje s svojim tempom. Številni evropski politični voditelji situacijo zanikajo. Govori se o zelenih poganjkih, okrevanju in gospodarstvo nadaljuje svojo pot.
Kriza suverenega dolga in prva reševanja
9. maja 2010, praktično eno leto po tem, ko se je ameriško gospodarstvo začelo pospeševati, Evropa ugotovi, da tako ne more nadaljevati. Stroški državnega dolga še naprej naraščajo, zaupanje pa slabi. Po sestanku odobrijo reševanje 750.000 milijonov evrov za zagotovitev denarne stabilnosti. Sledi finančna pomoč najbolj prizadetim državam: obrobne države.
Obrobne države, ki so jih Britanci na posmehljiv način imenovali PIIGS: Portugalska, Italija, Irska, Grčija in Španija, skušajo preusmeriti položaj s svežnjem ukrepov, skupaj s finančnim, ki jih obljublja, da jih rešijo katastrofalne gospodarske in socialne razmere.
Na začetku leta 2012 državni dolg nad 1 let, to je tisto, kar ECB opisuje kot dolgoročne obrestne mere, doseže svoj maksimum. Desetletna obveznica Grčije doseže 40-odstotne letne obresti in je na robu bankrota.
ECB uporablja negativne obrestne mere
Prvič v zgodovini Evropske centralne banke (ECB) se uporabljajo negativne obrestne mere. Natančneje, možnost depozita je določena na -0,10%. Negativne obrestne mere se uporabljajo tudi za rezerve, ki niso obvezni minimalni zneski. Z drugimi besedami, da bi povečali kredit, se odvečna likvidnost kaznuje.
Tako se ECB v začetku leta 2015 odloči sprejeti odločitev. Potem ko je videl, kako se vpliv denarnega prenosa poslabšuje, se je odločil za uvedbo kvantitativnega sproščanja (QE), ki ponovno aktivira gospodarstvo. Marca 2015 je ECB začela odkupovati sredstva pri poslovnih bankah in pripravljati program nakupa vrednostnih papirjev javnega sektorja.
Z drugimi besedami, čeprav si je gospodarstvo že opomoglo od leta 2012, je to storilo z veliko premora in težav. Težave ne le v finančnem sektorju, ampak tudi v javnem. Leta 2015 se ob latentni upočasnitvi odločijo, da bodo vse meso dali na žar.
Kaj pa banke?
Po tem povzetku stanja pridemo do ključne točke: bančni depoziti. ECB izvaja zelo ekspanzivno monetarno politiko, obrestne mere so padle in banke so pod naslednjim scenarijem:
- Morali so narediti ogromno prilagoditev. Poskušali so počistiti svoje račune, se prilagoditi novim predpisom in mnogi so se na koncu združili.
- Uradna obrestna mera je zelo nizka. Za banko je najemanje posojil pri ECB skoraj brezplačno, če ne celo brezplačno.
- Banke zaslužijo predvsem s posojanjem. To je tisto, kar poznamo kot posredniško mejo. To pomeni, da v primeru banke neposojanje pomeni, kot da podjetje ne prodaja izdelkov.
Posledično banke utemeljujejo naslednje:
- Za preživetje moram plačati.
- Če želim posojati, si moram od nekoga sposoditi.
- Od koga si sposodim? Kdo mi jo lahko ponudi ceneje.
- Tista, ki jo ponuja najceneje, je ECB, ki je odločena tudi, da posodim več denarja.
- Ker za pridobitev denarja, ki ga bom kasneje posodil, ne potrebujem zasebnih varčevalcev, jim ponudim zanemarljivo donosnost.
In pri njih je bančnih vlog najmanj, saj varčevalcem ne bodo ponudili več za denar, ki bi ga lahko dobili za manj. In kaj počne varčevalec? Ali pa z denarjem ne storite ničesar, ker vam niti vloge ne dajo za boj proti inflaciji, temveč ga postavite na dolžniški trg ali naložite. Izid? Državni dolg se financira še ceneje in trg delnic narašča. Motivirani so seveda tudi drugi dejavniki, vendar vse šteje.