Kot smo opozorili januarja 2018, je razvoj svetovnega gospodarstva skozi vse leto, od katerega se zdaj poslavljamo, zaznamovali veliki izzivi, od katerih so nekateri večino analitikov popolnoma presenetili.
V tem članku analiziramo pet mejnikov gospodarstva v letu 2018 in njihov vpliv na nov scenarij, ki je nastavljen s prihodom novega leta.
Trgovinske vojne
Nedvomno je bil eden od protagonistov leta razprava, ki je nastala okoli domnevne vrnitve protekcionizma. Protekcionizem, ki se je uresničil v trgovinskih omejitvah, ki jih je uvedel Donald Trump, in strah pred agresivnim odzivom njegovih trgovinskih partnerjev, zlasti Kitajske. Ukrepi, ki jih izvaja predsednik ZDA, so bili odobreni zaporedoma skozi vse leto in so večinoma zvišali carine za nekatere uvožene izdelke. Med njimi izstopajo tiste, povezane z aluminijasto in jeklarsko industrijo.
Čeprav je te ukrepe z navdušenjem sprejel velik del prebivalstva, ki vidi, da so njihova delovna mesta ogrožena zaradi nelojalne konkurence Kitajske, so se finančni trgi odzvali nezaupljivo. Registracija na ta način pade na glavne svetovne delniške trge.
Resnica je, da je trgovinska vojna, v kateri se zdi, da se borijo ZDA in Kitajska (da ne omenjamo drugih manjših trgovinskih partneric, kot je Turčija), odprla široko razpravo v družbi o tem, kaj v resnici pomeni protekcionizem. V tem smislu, čeprav se večinsko mnenje strinja, da je Trumpov dvig tarif opredelil kot protekcionistični premik, obstajajo tudi tisti, ki to upravičujejo, češ da je to način izenačevanja pravil igre za vse konkurente. Trenutno se nekateri med njimi zatečejo k nepoštenim konkurenčnim praksam (na primer odprta in neposredna manipulacija s tečajem). S tega vidika omejevanje uvoza iz teh držav ne bi pomenilo vrnitve k protekcionizmu, temveč način zaščite resnične proste trgovine, kjer konkurenca poteka pod enakimi pogoji.
Vsekakor je resničnost taka, da je ukrepe, ki jih je odobril Washington, družba sprejela neenakomerno, predvsem pa negativno na Wall Streetu. Ta strah pred finančnimi trgi zaradi potencialnega povišanja cen izdelkov s Kitajske je bil nedvomno eden od dejavnikov, ki pojasnjujejo padce delniških trgov po vsem svetu.
Finančni trgi
Kot smo že omenili v prejšnji točki, so bili popravki v zadnjih mesecih običajni trend na finančnih trgih. Izgube so bile tako izrazite, da je IBEX 35 padel pod mejo 9.000 točk. Indeks, spomnimo se, je bil na začetku leta 2015 nad 11.000.
Tudi drugi delniški indeksi v razvitem svetu sledijo enakemu trendu: Nikkei 225 v Tokiu je izgubil 15,8% od najvišje letne vrednosti, CAC 40 v Parizu 16,8%, DAX v Frankfurtu 16,5% in londonski FTSE 100 za 14,8%.
Tudi v ZDA, državi, za katero mnogi krivijo težavo, niso bili izvzeti: NASDAQ 100 in Dow Jones Industrial sta padli za 17,2% oziroma 14,79%.
Končno so tudi novonastali delniški trgi močno vplivali na novi borzni cikel. Močne izgube so bile zabeležene v Braziliji (19,9%), na Kitajskem (28,72%), Argentini (16,7%) in Mehiki (15,8%).
Le malo izdelkov je rešenih pred padci
Da je stvar še hujša, le malo izdelkov ni zabeležilo izgub za vlagatelje. Kot smo že omenili, delnice neprestano upadajo. To seveda ne pomeni, da je bil fiksni dohodek veljavno zatočišče. Njihova donosnost še naprej teži umetno nizka raven obrestnih mer v Evropi.
Tudi denarni skladi leta niso mogli zaključiti bistveno bolje, upoštevajoč depreciacijo, ki jo je na finančnih trgih utrpela številna valuta zaradi krepitve dolarja, politične nestabilnosti in negotovosti, ki jo je povzročil razmah trgovinskih vojn. Rezultat tega je, da je zelo malo investicijskim skladom uspelo zaključiti leto pozitivno. Med tistimi, ki so to storili, je zasluga, da imajo razmeroma visok odstotek severnoameriškega fiksnega dohodka ali določenih izdelkov, denominiranih v dolarjih.
Dolar preseneča analitike
Prav krepitev ameriške valute je bila še en od gospodarskih mejnikov v letu. Še posebej zato, ker je analitike presenetil z nenavadno ceno na trgih.
V tem scenariju je bilo logično pričakovati povišanje cene valute kot rezultat zvišanja obrestnih mer. A le redki so pričakovali tako močno rast in celo relativno odpornost na učinke trgovinskih sporov.
Nasprotno, ne samo dolar je uspel premagati vsa pričakovanja. Poleg tega so druge valute, za katere se pričakuje, da se bodo ponovno okrepile na trgih, razočarale vlagatelje. To je primer evra, ki so ga analitiki postavili nad mejo 1,2 USD / EUR, v drugi polovici pa je ostal približno 1,15.
Krepitev dolarja po drugi strani tudi ni imela pričakovanega učinka na trgovinsko bilanco ZDA, kar se je odrazilo v povečanju izvoza njihovih komercialnih konkurentov. V resnici je malo držav imelo koristi od nove cene severnoameriške valute. Dejansko so nastajajoča gospodarstva močno prizadeta zaradi donosa kapitalskih tokov v vodilno svetovno gospodarstvo.
Kriza na novih trgih
To je še ena značilnost svetovnega gospodarstva v letu 2018. Kapitalni tokovi, ki so v zadnjih desetletjih neprestano deževali iz najbolj razvitih držav na trge v vzponu, so se začeli seliti nazaj v ZDA. Glavna razloga za to sta nedvomno krepitev dolarja in zvišanje obrestnih mer Zvezne rezerve. Kar poveča donosnost finančnih sredstev.
Spomnimo se, da so vlagatelji leta žrtvovali varnost svojih naložb v zameno za boljši donos in v tem so bili privlačni trgi v vzponu. Zdaj se z močnejšim dolarjem in višjimi tečaji spodbude za vlagatelje, da stavijo na trge v vzponu, zmanjšajo. To je zato, ker lahko v ZDA najdejo tako varnost kot donosnost.
Po drugi strani pa obstajajo tudi drugi dejavniki, ki so negativno vplivali na nastajajoča gospodarstva. Dejavniki, kot so negotovost, ki je nastala kot posledica povišanja carin (Turčija), postopna opustitev regionalnih blokov kot protagonistov mednarodne trgovine - na škodo dvostranskih sporazumov (Indonezija) - in politike gospodarske liberalizacije, ki odražajo BDP, dejanski vpliv makroekonomskih neravnovesij, podedovanih iz preteklih let (Argentina, Brazilija). Posledica vseh teh dejavnikov je bil na splošno močan padec pretoka tujega kapitala in predvsem cene valute. Vzrok za nenadzorovano rast inflacije in v primeru Argentine finančno reševanje MDS.
Evropa in njene večne politične dileme
Vendar pa težave niso bile omejene le na trge v vzponu v celotnem letu 2018.
Evropsko gospodarstvo, kot običajno v zadnjih desetletjih, trpi zaradi izključno političnih dejavnikov. Izpolnjujejo še eno napoved, ki smo jo dali v začetku leta, med njimi je nedvomno največji Brexit, brexit, okoli katerega je minilo še eno leto brez dogovora, medtem ko je datum začetka veljavnosti odhoda iz Kraljevine nevarno blizu. Evropska unija (29. marec 2019).
Seveda je eno največjih bremen, ki ga danes trpijo evropska gospodarstva, negotovost vlagateljev glede možnih posledic tega datuma, ne da bi se kakršna koli zavezanost oblasti in britanske vlade zavezala. Še posebej glede na to, da je Združeno kraljestvo drugo največje gospodarstvo v regiji.
Po drugi strani pa je trdnost fiskalne unije zaradi več vzrokov podvržena tudi hudemu preizkusu na celotni stari celini. Vzroki, kot so težave pri oblikovanju vlade (Nemčija), notranji socialni problemi (Francija), rast evroskeptičnih strank (Italija) in krepitev ekstremističnih in neodvisnih političnih opcij (Španija). Na splošno je skupen trend v vseh teh primerih vedno večje razočaranje nad skupnostnimi institucijami, kar kaže na proračunsko stabilnost kot nalogo iz Bruslja, ki nima veliko skupnega s posebnim interesom vsake države.
Rezultat, kako bi lahko bilo drugače, je relativna sprostitev vlad pri izpolnjevanju ciljev glede primanjkljaja. Nekaj, kar je nedvomno zmanjšalo zaupanje mednarodnih vlagateljev v skupno valuto. Tako je povzročil nemoten, a nenehen padec cen evra.
V skladu s tem lahko rečemo, da so težave, ki jih preživlja Evropska unija, tipičen primer težav, ki se običajno pojavijo v najbolj poseganih gospodarstvih (vsaj če jih primerjamo z ZDA ali Japonsko). Ker imajo izključno politični dejavniki nesorazmeren vpliv na gospodarstvo. In seveda je gospodarstvo v večji ali manjši meri povezano z vzponi in padci političnega razreda.
Čas je za pregled stanja
Na svetovni ravni zadnje dni leta 2018 običajno vsi uporabljajo za popis leta, ki je morda prineslo preveč presenečenj na področju ekonomije.
V tem smislu obstaja veliko trgov, ki se bodo zadovoljni zaprli še eno leto rasti. Nasprotno, drugi bodo raje pustili leto, ki ga zaznamujejo negotovost in težave, ki jih morda niso pričakovali.
V vsakem primeru je resnica, da bo razvoj trenutnih problemov odločilni pri oblikovanju novega scenarija, ki se odpira pred nami in o katerem se še enkrat zavezujemo, da bomo bralce obveščali v celotnem letu 2019.