Kaj lahko pričakujemo od svetovnega gospodarstva v letu 2018? Analiziramo velike izzive, ki nas čakajo v tem novem letu.
V zadnjem letu smo bili priča velikim spremembam v svetovnem gospodarstvu, na primer povečanju dolga ali vrnitvi inflacije. Vsi ti pojavi pa so odprli novo gospodarsko panoramo, ki prinaša tudi nove izzive za letošnje leto. V tem članku bomo analizirali vsakega od njih.
Nov denarni cikel
Brez dvoma je največji izziv, ki čaka svetovno gospodarstvo v letu 2018, omejevalni obrat denarne politike tako v ZDA kot v Evropi. V prvem primeru je pomembno vedeti, da je Federal Reserve, čeprav so se načrti QE že zdavnaj končali, v letu 2017 trikrat zvišala obrestne mere in vse kaže, da bo to nadaljevala tudi letos, vsaj če sedanja stopnja se ohranja rast, ustvarjanje delovnih mest in inflacija. Na stari celini je ECB, nasprotno, že napovedala pričakovano zožitev (postopni umik QE), čeprav še ni odločil o morebitnem dvigu referenčnih stopenj. Kljub temu je to morda težje glede na razlike med državami, ki še vedno obstajajo v Evropski uniji, in šibkost osnovne inflacije.
Vsekakor je velik izziv, s katerim se bodo morale soočati razvite ekonomije, ohraniti stopnje rasti in ustvarjati nova delovna mesta (poleg tega, da se v evropskem primeru ne bo vrnil k deflaciji), čeprav ima manj denarnih spodbud. Nedvomno bo to test, ki bo potrdil moč okrevanja, vendar bo treba tudi normalizirati denarni trg in zajeziti povečanje dolga.
Gre za zagotovitev, da bo okrevanje zgrajeno na trdnih temeljih in da v prihodnosti ne bodo nastajali mehurčki
Manj dolga, manj rasti?
Drugi izziv je neposredno povezan s prvim, saj je, kot smo komentirali nekaj vrstic zgoraj, jasno, da so politike monetarne ekspanzije prispevale k pospeševanju rasti, vendar jih sčasoma ni mogoče ohranjati v nedogled. Razlogi so različni, vendar izstopa ogromna velikost, ki so jo že dosegle bilance stanja nekaterih centralnih bank (23% BDP za Fed, 53% za ECB, več kot 100% za Japonsko banko), tveganje, da preveč enostavno financiranje lahko ustvari nove mehurčke in stopnjo zadolženosti, ki so jo dosegle nekatere države.
Zato bo izziv zmanjšati ali vsaj stabilizirati obseg dolga (zlasti javnega), ne da bi škodovali rasti ali zaposlovanju. Poleg tega bi bil izziv, če bi samoumevno padli, izziv zagotoviti, da ostane v najbolj produktivnih sektorjih in da njegov razvoj sledi naravnim parametrom uravnoteženega denarnega trga in ne umetnim spodbudam centralnih bank. Skratka, gre za zagotovitev, da okrevanje glavnih svetovnih gospodarstev temelji na trdnih temeljih in da v prihodnosti ne bodo ustvarjeni mehurčki.
Nov tečaj za evro dolar
Tretji izziv je povezan tudi s premikom monetarne politike, vendar pa je povezan z drugimi dejavniki, kot so inflacija, trgovinski odnosi in fiskalna konsolidacija. Gre za iskanje novega ravnotežnega tečaja med obema glavnima valutama sveta, evrom in dolarjem. V celotnem letu 2017 smo videli pravi miting evropske valute (ki ga poganjajo dobri podatki o rasti na stari celini) hkrati, ko je njegov severnoameriški kolega oslabel zaradi težav Donalda Trumpa pri izpolnjevanju volilnih obljub. Na enak način so imeli vlogo tudi drugi dejavniki, kot so dolge pozicije do dolarja, ki so v začetku leta prevladovale na trgih (s tveganjem prekomerne izpostavljenosti), in napovedi Maria Draghija o zožitev v septembru.
Vendar ti dejavniki morda ne bodo imeli več tako odločilnega vpliva in zdi se, da sta tako Federal Federal Reserve kot ECB že predstavili svoje načrte za novo leto. Vendar bo treba vedno razumeti vprašanja, kot so evropska fiskalna konsolidacija, pogajanja o brexitu, učinki Trumpove davčne reforme in trgovinska bilanca na obeh straneh Atlantika, da bi razumeli razvoj tečaja evra in dolarja, ki se v letu 2017 ni nehalo spreminjati in bi se lahko nadaljeval tudi v letu 2018.
Nadaljujte z reformami
Prav v okviru novega seznama se znajdemo pred četrtim izzivom: reformami. Čeprav smo že lani videli nekaj korakov v tej smeri, bi lahko pojav globalizacije v nekaterih državah prisilil povečanje konkurenčnosti, da bi druge prisilil k izvajanju reform v isti smeri, da bi ohranili svoje kvote tako na trgih kot na trgih. pa tudi domače. Morda bomo to potrebo morda jasneje videli v Evropi glede na povečano konkurenčnost Kitajske in ZDA.
Po drugi strani pa je heterogenost, ki je značilna za Evropsko unijo, še en razlog, zakaj si lahko omislimo leto 2018, ki bo prineslo več reform, saj v tem pogledu niso vse države enako napredovale. Trenutno imamo nekaj primerov, kot so Nemčija, Španija in v zadnjih mesecih Francija, zato je možno, da bodo temu sledile tudi druge države članice.
Kaj se bo zgodilo z brexitom?
Nazadnje je leto 2018 zaradi težkih pogajanj o brexitu morda pomembno leto za prihodnost EU. Glede na to, da je izstop Združenega kraljestva iz bloka skupnosti predviden za leto 2019, je pričakovati, da se bo v celotnem letošnjem letu poskušalo določiti pogoje postopka in odnose med obema stranema v prihodnosti. Po drugi strani pa bi lahko razvoj teh pogajanj močno vplival na evropske trge in tako predstavljal enega največjih izzivov za letošnje gospodarstvo.
Ohraniti rast?
Za zaključek lahko rečemo, da se leto 2018 obeta leto novih izzivov za svetovno gospodarstvo. Če smo leta 2017 videli stabilnost, ki je prinesla rast in zaposlovanje, upamo, da nam letos sprememba razmer ne bo preprečila, da bi nadaljevali v tej smeri.