V začetku januarja smo na Economy-Wiki.com analizirali izzive, s katerimi bi se gospodarstvo lahko soočalo v letu 2017, leto kasneje pa lahko vidimo, da je bila večina naših napovedi pravilnih. Analiziramo vsakega od njih in druge pomembne gospodarske mejnike v letu.
Med vsemi napovedmi, ki smo jih podali od te objave za leto 2017, je tista, ki se je najbolj vidno izpolnila, nedvomno sprememba denarnega cikla, ki je v Evropi, ZDA in na Japonskem že resničnost.
Neustavljiva rast dolga
Kot smo predvidevali pred letom dni, je bil razvoj dolga ena temeljnih spremenljivk za razumevanje napredka svetovnega gospodarstva v letu 2017. Koren te težave najdemo v vsaj dveh vzrokih: učinkih krize 2007, ki še vedno vlečejo številne države (med katerimi opažamo višjo stopnjo zadolženosti) in model oživitve gospodarstva, uveden v ZDA, Evropi in na Japonskem, na podlagi politik denarne ekspanzije, ki so prispevale k pomnožite obseg obveznosti javni in zasebni.
Na splošno lahko rečemo, da je bil razvoj dolga skozi vse leto neenakomeren, saj najdemo zelo raznolike trende, odvisno od države in sektorja, ki ga analiziramo. Na ta način ugotavljamo, da se je zasebni dolg kot odstotek BDP v ZDA in na Kitajskem ustalil, v Evropi in na Japonskem pa se je nekoliko okreval. Kar zadeva javni dolg, opažamo rahlo zmanjšanje v Evropi (zlasti koncentrirano na vzhodu), razmeroma stabilno raven na Japonskem in nekaj rasti v ZDA, deloma oslabljeno zaradi dobrih gospodarskih razmer, vendar pod grožnjo kratkoročnega poslabšanja, ker Trumpove davčne reforme.
Se inflacija res vrača?
Druga ocena za leto 2017 je bila dokončna odstranitev deflacijske grožnje za Evropo in ponovni dvig cen v največjih svetovnih gospodarstvih. V tem smislu lahko to trdimo vsaj v Evropi zdi se, da je bila ta napoved v celoti izpolnjena, glede na to, da cene že rastejo po stopnjah okoli 1,5% in so zato bližje cilju 2%, ki ga je določila Evropska centralna banka (ECB). Na drugi strani Atlantika se je v primerjavi s predhodnim letom povečala tudi inflacija, čeprav včasih nižja od tiste, ki jo pričakujejo trgi.
Vsekakor si je treba zapomniti, da sta dva glavna vzroka za zvišanje inflacije v Evropi in ZDA (torej oživitev cen nafte in pomnožitev denarne osnove) še vedno začasna dejavnika, ki bi se lahko spremenila. v prihodnosti. Osnovna inflacija v večini primerov ostaja razmeroma nizka in ni gotovo, da lahko sama prepreči vrnitev k deflaciji v prihodnjih letih.
Sprememba proizvodnega modela
Po drugi strani pa so nove svetovne gospodarske razmere dale predvidljiv zagon reform v nekaterih državah, ki bi bile prisiljene spremeniti svoj proizvodni model v ostati konkurenčni v vedno bolj globaliziranem okolju. Na splošno smo v tej publikaciji pričakovali gospodarske ukrepe za krepitev tujega sektorja, prilagoditev delovne zakonodaje in zmanjšanje obsega javnega sektorja.
Seveda sprememba proizvodnega modela traja leta, da se uresniči, zato še vedno ne moremo reči, ali imamo popolnoma prav. Vse leto pa smo v glavnih svetovnih gospodarstvih lahko opazili nekaj znakov, ki kažejo na to naša napoved je v pravi smeri. Najbolj jasen primer je morda Francija, katere gospodarstvo se pripravlja na širok program liberalizacije reform s strani novoizvoljenega predsednika Emmanuela Macrona, podobne vidike pa lahko najdemo tudi v Trumpovi davčni reformi za ZDA. Na ta način bi lahko leto 2017 postalo zgodovinski datum za nekatera gospodarstva v razvitem svetu, čeprav ga kratkoročno žal ne bomo mogli preveriti.
Sprememba valutnega cikla
Od vseh napovedi, ki smo jih podali od te objave za leto 2017, je tista, ki je bila najbolj vidno izpolnjena, nedvomno sprememba denarnega cikla, ki je že realnost v Evropi, ZDA in na Japonskem. Ta premik k bolj restriktivni denarni politiki je odločno vodila Federal Reserve, ki je skozi leto trikrat zvišala obrestne mere (z 0,75% januarja na 1,5% danes) in že napovedala postopek postopnega zmanjšanja vašega stanja. V Evropi se je ECB odločila, da bo obrestne mere ohranila na 0%, vendar je za načrt QE v prihodnjih letih načrtovala postopni umik. Izjema je lahko le Japonska, katere šibka rast in stopnje inflacije so oblasti odvrnile od normalizacije trenutne denarne politike.
Poleg tega tržni odzivi na spremembo denarnega cikla niso prenehali motiti cen glavnih svetovnih valut, kar je povzročilo leto velika volatilnost na valutnih trgih. Na ta način lahko opazimo relativno krepitev dolarja v prvem četrtletju, ki mu je sledila močna apreciacija evra poleti in določena stabilizacija po več šokih, na približno 1,18 dolarja za evro ob koncu leta ( ko na začetku ni dosegel 1,05). Zanimiva gibanja so doživele tudi valute na vzhodu: japonski jen je na račun velike volatilnosti uspel ohraniti stabilno ceno, medtem ko je juan kljub nekaj presenečenj pokazal počasen, a nenehen trend depreciacije dolarja.
Svetovna trgovina se reorganizira
Druga napoved je bil začetek a splošni pregled mednarodnih trgovinskih mrež, v prid novim dvostranskim sporazumom med državami in v škodo velikih regionalnih sporazumov. V tem smislu nismo potrdili le dokončne opustitve TTIP, temveč tudi težave pri napredovanju pri oblikovanju območja proste trgovine na Tihem oceanu, ki ga omejuje odsotnost ZDA. Kot smo že opazili, je protekcionistični obrat Donalda Trumpa k zunanji politiki ZDA neizogibno vplival na svetovno trgovino.
Kitajska si še naprej prizadeva povečati svoj vpliv v Aziji z ambiciozno strategijo, ki vključuje številne dvostranske sporazume s sosednjimi državami (v ključnih sektorjih, kot so trgovina, komunikacije in infrastruktura), hkrati pa si prizadeva za krepitev vezi z Evropo. Vse te akcije so bile letos predstavljene pod imenom "Nova svilna pot", ki obljublja, da bo tehten dejavnik pri razumevanju novih mednarodnih trgovinskih mrež, ki jih bomo videli v prihodnjih letih.
V primeru Evrope še vedno prispeva težava pri doseganju dogovora med britansko vlado in vladami EU o brexitu ohraniti negotovost glede postopka UK trgovina. Vse do danes obravnavane možnosti pa nam omogočajo, da sklepamo, da trgovinski odnosi med otokom in celino, ne glede na izid pogajanj, ne bodo več enaki. Hkrati Evropska unija že išče alternativne partnerje v drugih regijah sveta, podpisuje zgodovinski sporazum z Japonsko in napreduje v pogovorih s podobnim s člani Mercosurja.
Globalno, svetovno gospodarstvo je ohranilo svojo pot rasti v zadnjih letih so številne države že dosegle raven BDP pred krizo 2007. Nekatere med njimi slavijo doseženo in se zdijo pripravljene še naprej staviti na kratkoročne strategije rasti v iskanju takojšnjih rezultatov, druge pa začnejo da se pripravimo na tisto, kar nam bo lahko prineslo gospodarstvo v letu 2018. Prav temu bomo posvetili svojo naslednjo publikacijo.