Kolegi denarni agregati pogosto se uporabljajo za analizo delovanja gospodarstva. V konsolidirani bilanci stanja denarnih finančnih institucij je mogoče izračunati te postavke, ki nam lahko dajo zelo dragocene informacije za izdelavo ekonomskih napovedi.
Zakaj bi želel vedeti vrednost teh kolegov?
Odgovor je zelo preprost, ponujajo nam veliko informacij o tem, kako denar teče do gospodarskih subjektov, o položaju države ali o razvoju kredita za družine in podjetja.
Ta zadnji koncept je bil eden najbolj prizadetih po začetku krize. ECB je z vlivanjem likvidnosti v gospodarstvo dala na voljo ogromno denarja, ki pa ni bil poslan državljanom ali podjetjem.
Zakaj ta likvidnost ni prišla do podjetij ali družin?
V teh kriznih letih je neprekinjeno Dolgoročno financiranje (TLTRO) so banke uporabljale za vlaganje in uporabo sredstev za nakup državnih obveznic z visokimi donosi in da financiranje ni doseglo podjetij, realnega gospodarstva. Dejansko so bančne blagajne s tem zaslužile veliko denarja.
Kot način za ublažitev tega stanja je ECB že financirala te operacije financiranja z odobritvijo posojila od julija 2014, čeprav, kot smo lahko ugotovili, niso imeli ustreznega koeficienta pokritosti, torej so imeli zelo nizko povpraševanje glede na 400.000 milijonov evrov, ki so jih dali na voljo bankam (skoraj polovica).
Financiranje evroobmočja je veliko bolj povezano z bančnim financiranjem kot ZDA, kjer se večina podjetij raje odloči za izdajo dolga na trgih kot za odhod v banke. Iz tega razloga kvantitativno popuščanje po ameriškem slogu (QE) morda ni najboljša možnost za Evropo, saj to preplavlja trge z likvidnostjo, ni pa nujno, da spodbuja banke k kreditiranju, natančneje v Španiji. Čeprav je res, da bo vlada in upam, da bodo podjetja poravnala krivuljo obrestnih mer (Flatenning). Na ta način bodo lahko financirali ceneje.
V svojo analizo smo želeli vključiti obnašanje teh dveh kazalnikov (M3 in Credit). Kot je razvidno iz grafa, je kredit po padcu Lehman Brothers izredno padel, poskusi ECB, da zaustavi upad, pa so vsaj stabilizirali položaj.
Analiza, kaj se je zgodilo z agregat M3, v tem časovnem obzorju moramo izpostaviti dva ključna trenutka.
- Rast M3 iz obdobij 2001 do 2007 zaradi iskanja varnosti in likvidnosti. Zaradi tehnološke krize je na delniških trgih obstajala velika negotovost, zato je prišlo do premika kapitala proti varnim in kratkoročnim sredstvom.
- Glede obdobja negativnih sprememb po letu 2007 obstaja gospodarska kriza. Zaradi zelo strme krivulje donosnosti v tistih časih (velika razlika med donosnostjo kratkoročno in dolgoročno) se je skušalo iskati pozicije v dolgoročnih sredstvih, pri čemer se je pozabilo na kratkoročne varne vrednosti denarnih trgov in zato ta oster padec.
