Listinjenje je postopek pretvorbe nelikvidnega finančnega sredstva (na primer stanovanja) v bolj likvidno vrednostno papirje s stalnim donosom, kjer banka kreditno tveganje (značilno za kreditni portfelj) prenese s kreditnimi izvedenimi finančnimi instrumenti na drugo nasprotno stranko.
Najbolj preoblikovana finančna sredstva so hipotekarna posojila. Njihove pogodbe običajno vsebujejo klavzulo, ki omogoča takšno preoblikovanje.
Predstavljajte si, da ste pravkar ustanovili podjetje za nakup in prodajo hiš. Kupite svoj prvi dom in ga oddate nekomu drugemu. Morda nimate dovolj denarja za nakup drugega doma. S plačilom, ki ga prejmete od najemnine, bi trajala leta, da zberete denar, potreben za novo. Lahko bi zastavili dom, ki ste ga kupili, in z denarjem kupili drugi dom.
No, banke naredijo nekaj podobnega, toda ko gre za hipoteko hiše, denar, ki ga naredijo, da bi ga listinile, izdajajo obveznice, ki jih podpira ta hiša. Se pravi, če obveznic ne morejo plačati, ker banka propade, kupci teh obveznic obdržijo hišo.
Zato je dober način za pridobitev bolj likvidnih sredstev listinjenje.
Listinjenje in bilanca stanja banke
Za dobro razumevanje koncepta listinjenja ali njegove anglosaške različice listinjenje, predstavili bomo bilanco stanja banke in posledice, ki lahko vodijo do listinjenja sredstev.
Sredstva v bilanci stanja banke
- Sredstva banke sestavljajo zelo majhen likviden del, ki je denar ali zakladnica. Preostanek, ki predstavlja velik del sredstev, je zelo malo likviden. To so dolgoročna sredstva, imenovali jih bomo posojilni portfelj, so pravice izterjave, ne glede na to, ali gre za posojila ali kredite, trgovinske popuste, potrjevanje, faktoring, zakup, povratni najem ali garancije. Premoženje banke predstavlja denar, ki ga dolguje državljanom in podjetjem, ki jih bomo čez čas vrnili.
Obveznosti v bilanci stanja banke
- Kar zadeva obveznosti, to sestavlja denar, ki ga državljani in podjetja banki posojajo s čekovnimi ali varčevalnimi računi, vezanimi vlogami, prenosljivimi vrednostnimi papirji (potrdila, obveznice, udeležbe), čeki, menicami, zadolžnicami in potrdili. Vsi so dokaj likvidni, kratkoročni elementi.
Če primerjamo sredstva in obveznosti, vidimo, da se dolgoročna sredstva financirajo s kratkoročnimi obveznostmi. To predpostavlja zaostajanje, začasno neusklajenost, ki je v bančnem slengu znana kot neusklajenost.
Postopek listinjenja
Kot smo že pojasnili, bo izbran kreditni portfelj banke (na strani sredstev v bilanci stanja), ki ustreza značilnostim, ki jih je treba preoblikovati, in ima podobno naravo. Na primer hipotekarna posojila.
Ti vrednostni papirji so združeni v portfelj oz snop ki se prodajo skladu (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), ki je bil ustvarjen posebej za to operacijo in ga upravlja ustrezna Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. S pridobitvijo banke na ta način iz njene bilance stanja odstranite nelikvidna sredstva (z večjim tveganjem).
The snop o portfelj postane na strani sredstev v bilanci stanja hipotekarnega sklada za listinjenje, ki izda obveznice iz tega portfelja in jih ponudi vlagateljem. Te obveznice so dobro znane hipotekarne obveznice listinjenja v angleščini Residential hipotekarno zavarovani vrednostni papirji (RMBS), ki imetniku nudijo obresti. Vendar obstajajo različne vrste obveznic, odvisno od listinjenega sredstva:
- Obveznosti za zavarovane obveznice (CBO): obveznice.
- Obveznosti za zavarovanje posojil (CLO): posojila.
- Stanovanjski zavarovani vrednostni papirji (RMBS): hipoteke na domu.
- Vrednostni papirji, zavarovani s komercialno hipoteko (CBMS): komercialne hipoteke.
- Zavarovani vrednostni papirji (ABS): vključujejo različna sredstva (na primer kreditne kartice).
S kakšnim denarjem hipotekarni sklad za listinjenje od banke kupuje portfelj hipotekarnih vrednostnih papirjev?
Z denarjem, ki ga vlagatelji plačajo za nakup obveznic listinjenja. Ta znesek denarja je namenjen zakladnici ali gotovini banke, ki je začela postopek listinjenja, kar pomeni vpis likvidnosti v sredstva bilance stanja banke.
Kako sklad hipotekarnega listinjenja izplačuje obresti imetnikom obveznic?
Z denarjem, ki ga banka prejme od posojil družin, ki so pri tej banki sklenile hipoteko in se soočajo s svojimi plačili, amortizacijo kapitala in plačilom obresti na hipoteko. Ta denar prejme banka, čeprav ji ne pripada. Ta posojila so bila prodana Hipotekarnemu skladu za listinjenje, zato prenaša denar, zmanjšan za ustrezne provizije.
Če vidimo, iz česa je listinjenje, se to ne zdi negativen postopek, pravzaprav pa ima promet s sredstvi pozitiven učinek na njegovo donosnost. Težava nastane, če ustrezne analize tveganja niso izvedene ali bonitetne agencije teh vrednostnih papirjev ne ocenjujejo ustrezno. Ker so bili listinjeni portfelji sredstev sestavljeni iz posojil z različno stopnjo tveganja.
Oris postopka listinjenja
