Španija raste hitreje kot druge države evroobmočja, ki so napredovale na ravni med 1,5 in 2% in tako postale ena vodilnih držav v gospodarski rasti. Čeprav je dobra novica, da se zdi rast bolj trajnostna kot pred krizo.
Špansko gospodarstvo je že 20 let jasno merilo gospodarske rasti s povprečno stopnjo rasti nad 2%. To je precej visoko, če upoštevamo povprečno rast ostalih vodilnih držav, ki je, kot smo že povedali, v povprečju okoli 1,5%.
V obdobju, ki smo ga komentirali, je gospodarska rast doživela dva zgodovinska vrhunca, najpomembnejša pa je bila tista v prvem četrtletju leta 2000, ko je Španija dosegla 5,60-odstotno rast, kar je precej daleč od stopenj evroobmočja in rekordno nizka v drugem četrtletju 2009, takoj po izbruhu balona stanovanjskega trga, ki je številko gospodarske rasti potegnil na najmanj -4,30%.
Španski BDP raste presenetljivo hitro, po gospodarskih napovedih pa naj bi se rast nadaljevala. Gospodarska rast v Španiji za leto 2017 je 3-odstotna. Spodbudne številke, ki Španijo uvrščajo med vodilne države z največjim potencialom rasti za leto 2017.
Se srečujemo z novim rastnim ciklom ali je to isti rastni cikel kot vedno?
Stabilnejša rast
Trenutna stopnja gospodarske rasti je zelo podobna stopnji, ki je bila zabeležena v letih pred izbruhom finančne krize, toda čeprav rast in podatki odražajo vedenje, podobno tistemu pred izbruhom balona, je treba reči, da je rast danes je veliko bolj stabilna in uravnotežena rast kot v tistih časih.
V letih pred krizo je Španija zaradi velikega padca bruto investicij v osnovna sredstva (GFCF), ki ga je podpiral propad španskih stanovanj, močno upadla v nacionalnem povpraševanju.
V Španiji so imela španska stanovanja ogromno težo v gospodarstvu, v bruto investicijah v osnovna sredstva pa so bili ti podatki približno blizu 70-odstotni, trenutno pa je ta številka zmanjšana na 50-odstotno. Številka, ki jasno kaže, da nismo več odvisni od gospodarske rasti stanovanj, čeprav lahko rečemo, da nepremičninski sektor v Španiji ponovno raste bolj stabilno in nadzorovano, s čimer ustvarja večjo rast.
Trenutni model rasti v Španiji uvaja zelo pozitiven prispevek tujega povpraševanja. To je bila velika sprememba za špansko gospodarstvo, ki mu je uspelo ohraniti raven uvoza, spodbuditi in povečati raven izvoza, torej uvozimo enako, vendar veliko več izvozimo v tujino. Jasni znaki, da če se obrnemo na velike ekonomiste, kot je John Maynard Keynes, odražajo znake rasti in spodbude gospodarstva.
Če prevedemo v številke, je bil leta 2008 izvoz Španije 282.589 milijonov EUR, konec leta 2016 pa se je izvoz povečal za 29,1% in tako dosegel 368.322 milijonov EUR. Letna sprememba 5,3% in uvrstitev Španije med 5 držav izvoznic v evroobmočju.
Leta 2007 so španski podatki o rasti BDP vodili tudi na lestvico gospodarske rasti v državah evroobmočja, saj je Španija leto zaključila z rastjo po stopnji 3,8%, druge vodilne države v evroobmočju in članice G7 pa torej po stopnji pod 3%.
Takrat je tuje povpraševanje odštevalo gospodarsko rast. Medtem ko je prispevek domačega povpraševanja k rasti znašal 4,6 točke, je bil negativni prispevek tujega povpraševanja -0,7 točke.
Evolucija rastnih ciklov v Španiji
Če pogledamo v preteklost, lahko opazimo, kako je bil med letoma 1998 in 2007 gradbeni sektor tisti sektor, ki je v Španiji potegnil proizvodno dejavnost z 6-odstotno medletno rastjo.
Leta 2006, na vrhuncu nepremičninskega balona, je gradnja dosegla 11,7% BDP. Treba je povedati, da se je tudi zasebni dolg povečal zaradi enostavnega dostopa do kreditov, ki je takrat obstajal.
Gradbeništvo je bilo vedno jasna referenca za razumevanje delovanja španskega BDP, saj je bilo to vedno sektor, ki je imel v španskem gospodarstvu med 7% in 10% teže, 13% obstoječe zaposlenosti in 60% bruto investicije v osnovna sredstva.
Zadnji objavljeni podatki iz nacionalnih računov kažejo, kako je gradbeni sektor v letu 2014 predstavljal 5,4% španskega BDP in 5,9% zaposlenosti, kar pomeni opazno zmanjšanje teže gradbeništva, tako v zaposlenosti kot v BDP.
Pred krizo so neenakosti pri razporejanju kapitala in dela zavirale rast produktivnosti. Naložbe so bile večinoma skoncentrirane v neizvozne blagovne sektorje z minimalnimi mejnimi donosi.
Izbruh krize je v Španiji pustil svoj pečat, korenito spremenil model gospodarske rasti, model odvisnosti od enega samega sektorja, opečnega sektorja v Španiji in razpršil naložbe v sektorje blaga, ki se lahko izvozi.
Zahvaljujoč tej spremembi trenda se je izvoz z 25,7% BDP v letu 2007 povečal na 32% BDP v letu 2016, kot je razvidno iz prvega grafa.
Zahvaljujoč temu je bil dosežen jasen porast produktivnosti in uravnoteženost, ker so bile naložbe preusmerjene v sektorje z večjo dodano vrednostjo, ki lahko prispevajo k trajnostni rasti izvoza.
Trenutno je Španija država, ki izvaža srednje visoko tehnologijo in izdelke srednje kakovosti s pomembno dovzetnostjo za tržne cene, kar državo povezuje s odvisnostjo od stroškovne konkurenčnosti.
Kako je denarna politika ECB spodbudila špansko gospodarstvo?
Politike ECB so zelo pozitivno naklonjene rasti španskega gospodarstva. Nizke obrestne mere so zasebnemu sektorju omogočile, da se financira veliko ceneje, to pa je povečalo število novih pogodbenih dolgov in spodbudilo naložbe zasebnega sektorja.
Po izjavah izvršnega odbora ECB na ženevski konferenci je zniževanje obrestnih mer pomagalo v boju proti gospodarski recesiji in deflacijskim pritiskom.
»V zadnjih letih so se obrestne mere denarne politike znižale na izjemno nizke ravni. Glavni razlog za ohranjanje te visoke stopnje denarne prilagoditve je bil, da se izognemo tveganju gospodarske depresije in se borimo proti deflacijskim pritiskom. Hkrati je glede na finančne pretrese, ki so pripeljali do tako imenovane "velike recesije", padec obrestnih mer pripomogel k izravnavi čezmernega povečanja stroškov financiranja zaradi širitve posojil. S tega vidika so ukrepi denarne politike koristili posojilojemalcem. "
Lahko rečemo, da je devalvacija valute naklonjena tudi izvozu, saj je spodbujala konkurenčnost v primerjavi z drugimi mednarodnimi valutami in pocenila naše blago za izvoz. Dejavnik, zaradi katerega je stroškovna konkurenčnost, od katere smo odvisni, večji.
Zaposlovanje, eden izmed kazalnikov, ki najbolje odraža rast španskega gospodarstva
Po zadnjih objavljenih podatkih o zaposlovanju zaposlenost v Španiji raste najhitreje. Špansko gospodarstvo raste in izpodriva vso rast, da bi spodbudilo ustvarjanje delovnih mest.
Neprekinjene reforme dela so privedle do tega, da je Španija medletno zrasla nad 2,7% pri ustvarjanju delovnih mest s polnim delovnim časom. Rušenje Okunovega zakona (zakon, ki odraža empirično razmerje med spremenljivkami Stopnja brezposelnosti Y. proizvodnja države. Gre za koncept, ki ga je v šestdesetih opredelil ameriški ekonomist Arthur Okun in kar ima velik pomen na gospodarskem in finančnem področju), da je bila po ocenah 2,5-odstotna rast za ustvarjanje delovnih mest zelo modra odločitev za začetek ustvarjanja delovnih mest.
Španija je iz države, ki je ob izbruhu krize najbolj uničila delovna mesta, postala vodilna v zmanjšanju brezposelnosti v evroobmočju. Zadnji medletni podatki kažejo, da se je brezposelnost zmanjšala za 430.275 zaposlenih.
Zahvaljujoč novemu modelu rasti si je Španija povrnila 72% delovnih mest, ki jih je uničil mehurček, in 33% začasnih delovnih mest, kar je omogočilo povečanje razpoložljivega dohodka in kupne moči družin.
To je privedlo do opaznega povečanja zasebne potrošnje z letno variacijo 3%. Španija je sedma država evroobmočja, kjer so se stopnje potrošnje najbolj povečale.
Španija, dolžna država
Kljub nedvomni spremembi modela španskega gospodarstva se Španija še naprej sooča z resnimi tveganji. Po najnovejših podatkih, ki jih je objavila španska centralna banka, je Španija znova dosegla med najbolj zadolženimi državami evroobmočja z novim rekordom dolga v mesecu marcu 1,12 bilijona evrov v primerjavi z 11.160 milijoni prejšnjega meseca. Povečanje zadolženosti, ki špansko državo uvršča na 5. mesto najbolj zadolženih držav v evroobmočju, za Grčijo, Italijo, Portugalsko in Belgijo.
Španski javni dolg je že nad 100% BDP, natančneje 100,33% BDP, in čeprav se rast španskega gospodarstva še naprej povečuje, vlada še ni uspela izvesti ravnotežja, ki bi uspelo znižati ravni dolga trpela španska država.
Zahvaljujoč ECB in njeni denarni politiki z negativnimi obrestnimi merami Španija izdaja dolg z negativnimi obrestnimi merami, zaradi česar se Španija financira brezplačno, kar pa ne bi bilo mogoče brez znižanja obrestnih mer ECB na 0%.
V povzetku:
- Španija še naprej zelo ugodno raste, vendar mora zmanjšati dolg, da doseže gospodarsko stabilnost države.
- Zaposlenost se izboljšuje zadovoljivo, poraba zasebnih gospodinjstev pa narašča.
- Politike, ki jih je sprejela ECB, dajejo prednost zasebnim naložbam in povečujejo sklepanje hipotekarnih posojil ter tako spodbujajo rast gradbenega sektorja v Španiji in ustanavljanje podjetij.
- Izvoz se je osredotočil na blago, ki ustvarja najvišjo dodano vrednost in se je v primerjavi z uvozom znatno povečalo.
- Španija je svoj model rasti spremenila v bolj uravnotežen model, zaradi česar so stebri, na katerih špansko gospodarstvo raste, veliko bolj vzdržni in odporni kot pred izbruhom krize.