Portugalske javne finance so leto 2016 zaključile z najnižjim primanjkljajem v zadnjih desetletjih, medtem ko so izdatki za pokojnine in plače znova rasli. Danes mnogi novopečeni kejnzijski ekonomisti vidijo Portugalsko kot dokaz, da so politike fiskalne ekspanzije sposobne ponovno zagnati gospodarstvo. Ali je okrevanje Portugalske res primer, kako deluje kejnzijstvo?
Po podatkih, ki jih je marca objavil INER (portugalski uradni statistični inštitut), se je državni primanjkljaj leta 2016 znižal na 2,1% BDP, kar je pod 2,5-odstotnim ciljem, ki so ga določili evropski organi, in je predvsem izboljšalo rezultate leta 2015 (4,4%). Novica je kmalu presenetila trge, ki se sprašujejo, kako lahko država, ki se ponaša z varčevalnimi politikami, poveča javno porabo in hkrati zmanjša primanjkljaj. V tem članku predlagamo tri možne razlage.
Prva možnost: nov kejnzijski "čudež"
Za analizo trenutnih razmer na Portugalskem je pomembno, da se spomnimo gospodarskega stanja, ki ga je leta 2015 podedovala sedanja vladna koalicija, ki ji je predsedoval socialist Antonio Costa: država, ki jo je gospodarska kriza močno prizadela z posledičnim uničenjem zaposlovanja in produktivne strukture , odvisno od zunanjega financiranja in s posebno ranljivim finančnim sistemom.
V manj poseganem gospodarstvu bi bilo morda dovolj za lažje prilagajanje zasebnega sektorja, toda na Portugalskem (kjer je dobršen del gospodarske dejavnosti odvisen od države in tudi v dobrih letih ni bilo jasne fiskalne discipline) je kriza povzročila hitro poslabšanje javnih financ in eksponentno povečanje dolga. Portugalska vlada se je ob očitno nevzdržnih razmerah obotavljala zaprositi za pomoč in tako je bila leta 2011 dogovorjena za 78.000 milijonov evrov reševanja, ki sta ga zagotovili Evropska unija in MDS.
Program finančne pomoči je portugalski vladi omogočil likvidnost za ohranjanje tekočega poslovanja države in izpolnjevanje njenih takojšnjih obveznosti, a v zameno so morali portugalski organi izvajati strog načrt fiskalne konsolidacije. Na ta način se je primanjkljaj postopoma zmanjševal s precej nepriljubljenimi ukrepi, kot so zvišanje neposrednih in posrednih davkov ter znižanje javnih storitev, plač in pokojnin, medtem ko je zasebni sektor ostal razmeroma stagniral in je veliko mladih zapustilo državo v odsotnosti zaposlitvenih možnosti.
Koalicija, ki je nastopila funkcijo leta 2015, pa ni oklevala potrditi postulatov kejnzijanske ekonomije, ki zagovarja fiskalno širitev za oživitev gospodarske aktivnosti. Glede na to stališče večja javna poraba povečuje kupno moč državljanov in spodbuja potrošnjo, kar državi omogoča pobiranje več davkov. A krepki krog med javno porabo in primanjkljajem, za razliko od začaranega kroga, za katerega je Portugalska trdila zaradi varčevalnih politik. Zaradi tega nova portugalska vlada ni oklevala odpravi ukrepe iz prejšnjih let, ponovno povečanje plač in pokojnin, zmanjšanje nekaterih davkov za delavce in zamrznitev privatizacijskih načrtov javnih podjetij. Rezultat je bil močna fiskalna konsolidacija, ki bi dokazoval učinkovitost neokejnzijske politike.
Druga možnost: sprememba ekonomskega modela
Druga razlaga dobrim podatkom s Portugalske je prehod na produktivni model bolj učinkovit ki jih je država doživela v obdobju recesije in prilagajanja (2009–2014). V skladu s tem pristopom je gospodarstvo pred krizo trpelo zaradi resnih makroekonomskih neravnovesij, zlasti sproščene fiskalne discipline in močnega zunanjega primanjkljaja, ki je leta 2008 dosegel 9,7% BDP. Vendar bi načrti prilagoditev vodili k večji konkurenčnosti s dvojni pozitiven učinek: po eni strani so državo naredili privlačnejšo destinacijo za mednarodne vlagatelje; Po drugi strani pa so portugalski izdelki zaradi padca proizvodnih stroškov lahko bolje konkurirali na tujih trgih.
Podatki podpirajo to teorijo: neposredne tuje naložbe so se med letoma 2009 in 2014 podvojile, izvoz pa je v istem obdobju narasel za 41,6%. Na ta način je doseglo portugalsko gospodarstvo popraviti svoj zgodovinski trgovinski primanjkljaj, tuji sektor pa je iz vira neravnovesij postal gonilo rasti. Po drugi strani pa je povečanje zasebne potrošnje kompenziralo krčenje javne potrošnje, medtem ko naložbe izgubljajo pomembnost, njihov upad pa je le delno izravnala večja udeležba tujih vlagateljev.
Zato bi bilo v skladu s tem stališčem zmanjšanje portugalskega primanjkljaja preprosto posledica okrevanje produktivnejšega gospodarstva, kar bi bilo mogoče doseči z ukrepi z velikimi socialnimi stroški v prvih letih, dolgoročno pa znova zagnati rast in ustvarjanje delovnih mest.
Tretja možnost: več porabe, manj naložb
Najbolj dvomljivi glede novega "portugalskega čudeža" trdijo, da ni mogoče govoriti o uspehu novih kejnzijskih politik, ker v resnici niso obstajale. Čeprav je res, da je portugalska vlada izvedla ukrepe, ki povečujejo javno porabo, jih je tudi zmanjšanje v drugih sektorjih nič manj pomembno na primer izobraževanje (z odpravo pomoči vsem zasebnim šolam na območjih, kjer obstajajo druge javne šole). Na dohodkovni strani trdijo, da je odpravo izrednega prispevka delavcev (uvedeno leta 2014) izravnalo povečanje posrednih davkov (sladke pijače, luksuzno blago, najem turističnih nepremičnin itd.), Da zmanjšuje tudi kupna moč državljanov.
Vendar so območja, ki so jih najbolj prizadeli novi portugalski vladi, nedvomno javne naložbe, ki so v zadnjem letu utrpele 29-odstotni znižanje (1.169 milijonov evrov). To zmanjšanje predstavlja 0,7% BDP, kar bi ob prodaji Banifovega premoženja (ki je predstavljalo izgube okoli 2.500 milijonov, 1,5% BDP) pripeljalo do skupnega izboljšanja za 2,2%, skoraj celotna fiskalna konsolidacija za leto (2,4%). Težava je po mnenju vladnih nasprotovalcev v tem, da lahko znižanje javnih naložb negativno vpliva na produktivnost, poleg tega pa dopušča poslabšanje infrastrukture in državo vodi v večjo odvisnost od tujega kapitala. Vse te težave morda ne bodo vidne v prihodnjih letih, lahko pa so dolgoročni dejavniki tveganja.
Zato bi bilo v skladu s tem stališčem težko govoriti o novopečeniških politikah, saj je portugalsko gospodarstvo v svetovnem merilu vse manj posegala. Javna poraba, ki se še zdaleč ne bi povečala, bi bila preprosto prerazporejena. Zdi se, da podatki podpirajo tudi to hipotezo: javna poraba se je z 48,4% BDP leta 2015 povečala na 45,1% leta 2016, davčna obremenitev pa je s 44% padla na 43,1%.
Na koncu lahko rečemo, da je portugalska fiskalna konsolidacija nedvomno dejstvo, vendar so njene razlage tako nasprotujoče si, da jo je težko opredeliti kot uspeh, ne da bi se zmotili. Resnica je, da so danes javne finance morda korak bližje vzdržnosti, toda portugalsko gospodarstvo ima še veliko pot, še posebej, če upoštevamo, da ostaja brezposelnost (zlasti mladina) na visoki ravni. Poleg tega je javni dolg še vedno okoli 130% BDP, glavne agencije pa njegove vrednostne papirje uvrščajo med "neželene obveznice", kar otežuje financiranje države in ohranja njeno odvisnost od ECB. Medtem so mnenja deljena med tistimi, ki na Portugalsko gledajo kot na primer novega kejnzijskega uspeha, in tistimi, ki so nenehno presenečeni nad tem, kako lahko država vodi boj proti varčevanju v Evropi, obenem pa poglablja zmanjšanje svojih državljanov.