Medtem ko deflacijska spirala odtehta evropsko okrevanje in Mario Draghi išče rešitve za spodbujanje gospodarstev evroobmočja, je Španija uspela trend upadanja cen spremeniti v rast in ustvarjanje delovnih mest. Danes deflacija, ki še zdaleč ni strukturna šibkost, krepi nov španski proizvodni model, ki temelji na večji odprtosti gospodarstva.
Lani avgusta so zadnji podatki, ki ustrezajo Harmoniziranemu indeksu cen življenjskih potrebščin (HICP), zabeležili nov padec ravni cen v Evropi, tako v EU (-0,42%) kot v evroobmočju (-0, 56%). V Španiji je znižanje še bolj izrazito (-1,33%) in potrjuje trend upadanja cen v zadnjih letih. Kljub temu, da ta pojav v Evropi povzroča globoko zaskrbljenost (ne pozabite, da Phillipsova krivulja deflacijo povečuje s povečanjem brezposelnosti), se zdi v Španiji ravno obratno, saj je postala pravi motor rasti. V tem članku bomo analizirali, zakaj in kako je mogoče, da je špansko gospodarstvo potencialno šibkost spremenilo v eno svojih glavnih prednosti.
Najprej si je treba zapomniti preobrat v španski gospodarski politiki od leta 2012, začenši iz države v recesiji, z visoko stopnjo brezposelnosti ter velikim fiskalnim in zunanjim primanjkljajem, poleg bančnega sistema s težavami s solventnostjo in potopljeni domači trg zaradi razpokanega stanovanjskega balona. V tem kontekstu španske oblasti so se odločile za razvrednotenje, kar je običajno eden najpogosteje uporabljenih ekonomskih receptov za pospeševanje rasti. Ker zunanja devalvacija ni bila mogoča (pri delitvi valute z drugimi državami v evropskem okolju), politike je bilo treba nujno izvajati z notranjo devalvacijo. To je pomenilo znižanje proizvodnih stroškov, zlasti plač (s politiko prilagodljivosti delovne sile) in energije (ob izkoristku padca cene nafte), s ciljem povečati konkurenčnost. Novi proizvodni model je privedel do izjemni razcvet izvoza, ki je špansko gospodarstvo odprl svetu in državo postavil kot evropsko vodilno na področju rasti in ustvarjanja delovnih mest. Zmanjšanje vrednosti evra je prispevalo k uspehu te formule, ki pa po drugi strani ni brez težav. Obstajajo pa tudi drugi dejavniki, ki pojasnjujejo obnašanje cen v Španiji in njihov nenavaden vpliv na gospodarstvo, ki jih je treba tudi analizirati.
V tem smislu je pomembno vedeti, da se denarna osnova v Evropi v zadnjih petih letih ni nehala povečevati zaradi ekspanzivne politike Evropske centralne banke. Ti ukrepi, ki so bili sprva omejeni na zniževanje obrestnih mer, so bili pozneje razširjeni na večje vbrizgavanja likvidnosti v evropskih bankah in posebne nakupe državnega dolga do trenutnega konca načrtov QE. Načeloma bi po ekonomski teoriji povečanje likvidnosti v sistemu omogočilo obnovo kreditov, kar bi povečalo potrošnjo in ustvarilo inflacijo. Vendar špansko gospodarstvo še danes trpi učinke nepremičninske krize, kar pomeni, da je stopnja zadolženosti družin še vedno previsoka, medtem ko so banke povečale jamstva, ki jih potrebujejo za odobravanje posojil. Poleg tega model notranje devalvacije med drugim predvideva spodbujanje tujega trga v škodo domačega, kar delno odpravlja učinke denarne ekspanzije. Tako je povečanje količine denarja v obtoku (15% za agregat M1 od leta 2014) ni se pretvorilo v sorazmerno povečanje kredita ali potrošnje (ki je v istem obdobju v povprečju naraščal za 2,7%) in zato ni imel vidnega vpliva na cene.
Kot smo že omenili, pa ima notranja devalvacija bistveno vlogo pri razvoju cen v Španiji. Politike prožnosti dela so privedle do zmernih (in v mnogih primerih celo do znižanja) nominalnih plač, kar je zmanjšalo dohodek, ki je na voljo za potrošnjo gospodinjstev. Čeprav je res, da je na splošno gibanje plač bolj pozitivno kot gibanje cen (ki bi načeloma morale povečati kupno moč), so to izboljšanje razpoložljivega dohodka izravnali drugi dejavniki, kot je povečan pritisk na proračun. Po drugi strani pa je močno povečanje brezposelnosti v obdobju 2007–2013 in posledično postopno izčrpavanje socialnih prejemkov zmanjšalo tudi dohodek družine in s tem tudi njihovo porabo. Kot posledica teh dveh trendov na trgu dela cene na domačem trgu padajo zaradi kolapsa agregatnega povpraševanja.
Poleg tega te endogene dejavnike dopolnjujejo drugi eksogene narave, med katerimi so nekateri začasni, drugi pa povezani s strukturnimi spremembami v svetovnem gospodarstvu. Med zunanjimi konjunkturnimi dejavniki nedvomno izstopajo cene nafte, ki so doživeli padec brez primere (izgubili več kot 65% vrednosti od leta 2008) in znatno znižali ceno energije (ne pozabite, da Španija uvozi več kot 70% energije, ki jo porabi, večina pa iz fosilnih goriv) . Surovine po letih bum izvoznik, se zdi, da so jih tudi vlekli navzdol po spirali navzdol. Toda ne glede na začasna nihanja cen na trgih se je svetovno gospodarstvo v zadnjih letih razvilo v večja soodvisnost nekaterih držav z drugimi, kar povzroča pojave, kot sta selitev in industrializacija nastajajočih držav. Ta pojav olajša dostop evropskih podjetij do surovin ali polizdelkov po nižjih cenah (kar ima posledice pri nižjih proizvodnih stroških in možnosti prilagajanja prodajnih cen javnosti), medtem ko konkurenca iz novih industrijskih držav krepi moč (Indija, Kitajska), ki v Evropo izvaža predelane izdelke po nižjih cenah kot njihovi domači proizvajalci.
Ob upoštevanju vseh teh dejavnikov je naravno, da se razpravlja o zmožnosti novega proizvodnega modela za obnovo gospodarstva pred vplivi krize. Zagovorniki sedanjih ekonomskih politik trdijo, da je notranja devalvacijska politika prispevala k povečanju konkurenčnosti španskega gospodarstva, kar bi razložilo izvozni razcvet. Poleg tega ima naraščajoča teža izvoza v BDP (v škodo domače potrošnje) prednost, da zmanjšuje dolgoročna tveganja za rast, saj imajo nacionalna podjetja vse bolj geografsko raznolik portfelj strank. Nazadnje, politika zmernega zvišanja plač v deflacijskih razmerah bi bila vzrok za oživitev potrošnje v zadnjih dveh letih s povečanjem kupne moči delavcev.
Vendar slabši člani sedanje politike krivijo notranjo devalvacijo za padec nacionalnega povpraševanja in krivijo tudi sedanji primanjkljaj socialne varnosti, saj nižje nominalne plače nujno pomenijo manj prispevkov. Drugi pa opozarjajo, da se nima smisla zanašati na izvoz brez procesa modernizacije, ki je zavezan gospodarstvu, ki temelji na dodani vrednosti. Glede na to stališče bi lahko nekatere konkurenčne prednosti, ki jih ima Španija (na primer evro in nafta), dolgoročno izginile, zato bi bilo treba prizadevanja usmeriti v večjo konkurenčnost z dodano vrednostjo, ne s pomočjo stroški (kot bi se trenutno dogajalo). Na ta način bi lahko povečali izvoz, ne da bi posegli po upadu plač, temveč ravno obratno: ob višji vrednosti proizvodnje bi se realne plače povečale in rast tujega sektorja lahko kombinirali z okrevanjem gospodarstva domače povpraševanje. Poleg tega bi višja raven plač privabila talente v španska podjetja in upočasnila izseljevanje najbolj usposobljenih strokovnjakov v tujino.
Glede na raznolikost stališč je težko doseči dokončen zaključek o ekonomskih politikah, ki jih izvajajo španske oblasti: čeprav je res, da najhitreje rastoče evropske države gredo po poti internacionalizacije (Nizozemska, Nemčija, Združeno kraljestvo), samo devalvacije nikoli niso mogle ustvariti dolgoročne rasti. Vsekakor je nedvomno to, da je bila Španija ena redkih držav, ki je grožnjo deflacije videla kot priložnost za rast, zaradi česar je nujna. Izbrani recept, notranja devalvacija, je omogočil obnovitev ustvarjanja delovnih mest v državi, čeprav še naprej ustvarja dvomi o njegovi dolgoročni vzdržnosti in zmožnosti izboljšanja kakovosti življenja prebivalstva. Morda zato, medtem ko ECB v Frankfurtu išče formule za ustvarjanje inflacije, španske oblasti vsaj trenutno niso videti preveč navdušene nad Draghijevimi novimi načrti.