V tem članku bomo analizirali razlike med monetarno in ekspanzivno fiskalno politiko ter podrobno predstavili teoretične učinke, ki jih imajo v odprtem gospodarstvu. Z drugimi besedami, predpostavljamo, da obstaja mednarodna mobilnost kapitala in menjalni tečaj določajo trgi.
Grafa prikazujeta dve krivulji, ki prikazujeta razmerje med dohodkom države in obrestno mero za ponudbo in povpraševanje po blagu (rdeča). Prav tako za ponudbo in povpraševanje po denarju (modro).
V odprtem gospodarstvu bo politika denarne ekspanzije povečala obseg denarja v obtoku in s tem znižala njegovo ceno. Z drugimi besedami, obrestne mere se bodo znižale in bodo imele dvojni učinek. Po eni strani se bo gospodarska aktivnost povečala, saj bo cenejše financiranje spodbudilo poslovno aktivnost. Drugi vpliv pa je, da bodo mednarodni vlagatelji videli donosnost svojih naložb in svoj kapital preselili v druge države.
Da bi zapustili državo, bodo morali vlagatelji prodati stanje v domači valuti in kupiti tujo valuto, s čimer bodo znižali menjalni tečaj (to je amortiziralo valuto). V tem novem kontekstu bo denarna devalvacija podražila uvoz in pocenila izvoz. To pomeni, da bo država začela nadomeščati uvožene izdelke z nacionalnimi in se bo njen izvoz povečeval, s čimer se bo povečala proizvodnja in zaposlovanje.
Ekspanzivna fiskalna politika pa si bo prizadevala povečati povpraševanje po blagu na trgu s spodbujanjem poslovne dejavnosti. Vendar pa bo financiranje teh politik povečalo tudi povpraševanje po denarju in ga podražilo na finančnih trgih (torej dvig obrestnih mer).
Ta dvig obrestnih mer bo imel tudi dvojni učinek: podjetjem z višjimi obrestnimi merami bo otežilo financiranje. Čeprav bo mednarodne agente pritegnila tudi večja donosnost naložb in bodo kupovali nacionalne valute, s čimer bodo svoje cene dvignili.
Ta apreciacija deviznega tečaja bo pomenila cenejši uvoz in dražji izvoz. Z drugimi besedami, nacionalni proizvodi bodo izgubili trg tako znotraj države kot zunaj nje.
Končni učinek bi bil torej zmanjšanje proizvodnje in zaposlenosti, poleg javnega dolga, ki ga ustvarjajo ekspanzivne fiskalne politike.
Drugi podatki, ki jih je treba upoštevati pri ekspanzijskih politikah
Medtem ko ekonomska teorija ponuja argumente, ki smo jih omenili, obstaja tudi več temeljnih vprašanj, ki jih ne smemo spregledati.
Monetarne politike so usmerjene neposredno v finančni sektor, katerega multiplikacijski učinek je po definiciji največji. To pomeni, da bo za vsako denarno enoto, vbrizgano v gospodarstvo, finančni sektor ustvaril veliko večji znesek, kar bo posledično vplivalo na druge sektorje.
V tem smislu je fiskalna politika bolj omejena in ima dodatno pomanjkljivost, da je predmet političnih odločitev. Poleg tega ekspanzivne fiskalne politike (če se spremenijo v povečanje javne porabe in ne v zmanjšanje davčnih prihodkov) povzročajo tako imenovani učinek izrinjanja. Z drugimi besedami, javni sektor postopoma izpodriva zasebni sektor, kar ima običajno negativne posledice na produktivnost in zaposlovanje.
Končno je pomembno, da ne pozabimo na dolžniški postopek, ki običajno spremlja ekspanzivne fiskalne politike. Ti ustvarjajo dolgove, ki jih je treba v prihodnosti nadomestiti s politikami v nasprotni smeri (znižanje porabe ali povečanje davkov).
Glej: Povzetek ekspanzivne monetarne in fiskalne politike
Omejevalna denarna politikaKršitvena fiskalna politika