Fisherjev ločitveni izrek
Fisherjev ločitveni izrek je teorija, ki jo je ekonomist in matematik Irving Fisher oblikoval sredi dvajsetega stoletja in ki ugotavlja obstoj objektivnih meril pri soočanju z optimalnimi naložbami, ki maksimirajo bogastvo in s tem možnosti porabe posameznika ali podjetja.
Osredotoča se na področje naložb na kapitalskem trgu, kjer imajo posamezniki ali podjetja možnost, da vstopijo bodisi kot vlagatelji bodisi iščejo način financiranja. Študije, ki jih je na tem področju predlagal Fisher s svojim ločilnim izrekom, veljajo za eno od temeljev sedanje zasnove financ.
Značilnosti Fisherjevega ločilnega izreka
Del Fisherjeve zamisli, da podjetnik skuša maksimirati "stopnjo donosnosti stroškov". Cilj je torej doseči najvišjo sedanjo vrednost vaše naložbe. V skladu s tem izrekom so investicijske odločitve, ko so kapitalski trgi popolni, odvisne izključno od donosa, ki ga pričakujejo, in obrestne mere. Osebne okoliščine osebe, ki jih posvoji, na to nimajo vpliva. Če lahko svoje naložbene odločitve financira z bančnim posojilom, njegove časovne nagnjenosti k porabi ne smejo posegati v njegove naložbene odločitve.
Ta teorija iz prejšnjega stoletja kaže, da obstaja jasna razlika med odločitvami potrošnikov in odločitvami o financiranju, saj lahko posamezniki ali podjetja s kapitalom z njim financirajo druge, ki nimajo zadostne ravni kapitala za izvedbo določenega projekta. S tem odnosom imata obe strani možnost dostopa do določene stopnje gospodarske koristi.
Z ločilnim izrekom Fisher vzpostavlja omenjeno neodvisnost med odločitvami o naložbah ali porabi, ki jih sprejemajo gospodarski subjekti. V tem smislu je ugotovljeno, da posamezniki skušajo čim bolj povečati svojo raven koristi ali ekonomske blaginje z mislijo, da bi lahko kasneje imeli dostop do večjih možnosti sedanje ali prihodnje potrošnje.
Konceptualno izrek navaja, da se ob upoštevanju obstoja popolnih ali konkurenčnih finančnih trgov naložbene odločitve sprejemajo po povsem objektivnih merilih. Eden od argumentov za vlaganje so lahko kazalniki donosnosti, na primer NPV (neto sedanja vrednost) določenega projekta ali obrestne mere na trgih.
Hkrati Fisher navaja, da so subjektivne želje namesto odločitev o porabi. To pomeni, da Fisher v okviru izreka vzpostavi dva koraka, in sicer prvo naložbo in drugo porabo.
Uporaba Fisherjevega ločevalnega izreka
Optimalna naložbena odločitev povzroči, da posameznik vlaga, dokler mejni donos zadnje naložbe ni enak tržni obrestni meri. Kar zadeva potrošnjo, ta posoja ali postane zadolžena, dokler njena mejna nadomestitvena stopnja ne doseže omenjenih obresti.
Uporaba ločitvenega izreka v resnici predpostavlja, da obstaja objektivno merilo, ki podjetjem pomaga, da povečajo svoj dobiček in s tem bogastvo svojih delničarjev, tako da vlaganja usmerjajo v privlačnejše projekte z višjimi rezultati NPV.
To se zgodi, ker če bi se ravnalo brez upoštevanja tega merila in bi bili na primer izbrani projekti z negativnimi in pozitivnimi NPV, bi bila donosnost manjša kot tudi pridobljene koristi. Z drugimi besedami, težje bi bilo dostopati do prejšnjih ravni sedanje in prihodnje možnosti porabe.
