Model Miller in Orr zajema sklop tehnik in odločitev v zvezi z upravljanjem zakladnice podjetja in z namenom doseči ravnovesje, ki se glede na njegove značilnosti šteje za optimalno.
Ta model, ki sta ga izoblikovala Miller in Orr konec 60. let prejšnjega stoletja, ugotavlja, da prilivi in odlivi gotovine v podjetju zaradi lastne vsakodnevne aktivnosti običajno niso stalni. So torej naključne.
To se zgodi, ker je najpogostejše, da tako prihodki kot odhodki niso redni in da so s komercialnega vidika povezani z boljšimi ali slabšimi dnevi.
Na osnovni ravni je podjetje z uporabo Millerjevega in Orrovega modela sposobno oceniti svoje preživetje in sposobnost prilagajanja v trenutkih pomanjkanja likvidnega denarja ali gotovine, tako da lahko svojo gospodarsko dejavnost ohranja z nekaj normalnosti.
V tem smislu bi morala nepredvidljivost denarnih tokov vplivati na odločanje o naložbah za družbo, tako da bo z nakupom in prodajo začasnih finančnih sredstev (kot so njeni depoziti) njeno upravljanje zakladnice uravnoteženo in odgovorno.
Predstavitev Millerjevega in Orrovega modela
Obstaja polje, ločeno z spodnjo in zgornjo mejo, ki grafično predstavlja obseg možnosti, med katerimi je optimalno ravnovesje:
Za izračun omejitev Miller in Orr navajata, da:
Kjer je H zgornja meja, Z pa optimalno ravnovesje. Spodnjo mejo L redno določa finančno poslovodstvo družbe.
Izračun optimalnega stanja v zakladnici bi bil naslednji:
Kjer je Z optimalno stanje, b stroški konverzije, X2 varianca dnevnih gotovinskih stanj podjetja in i oportunitetni stroški hrambe denarja v blagajni
Miller in Orr odčitki modelov
Ko se stanje približa zgornji meji (obstaja presežek zakladnice), mora podjetje kupiti vrednostne papirje s ciljem zmanjšanja obstoječega stanja, če pa se približa spodnji meji, je treba izvesti prodajo naslovov.
Običajno se šteje, da bi morala podjetja z večjim nihanjem tokov vzpostaviti večjo ločitev zgornje in spodnje meje, da bi dosegla večjo stabilnost in se izognila prenagljenim naložbenim odločitvam ali pretirano tveganim (večkrat zaradi nihanja cen).
Po drugi strani pa bo zmožnost nakupa in prodaje naložbenih vrednostnih papirjev v veliki meri odvisna od s tem povezanih stroškov ali stroškov transakcije in obrestnih mer, ki obstajajo na trgu v danem trenutku.
Na koncu ekonomska študija meni, da ta model predstavlja evolucijo Tobinovega in Baumolovega modela, pri katerem je glavna konceptualna razlika videz naključnosti, značilne za pretoke.
