Pandemija COVID-19 ima tudi zelo ostre posledice za gospodarstvo. Eden najvidnejših učinkov velikega povečanja javnega in zasebnega dolga.
Svet je še vedno bolel zaradi velike recesije leta 2008, ko je izbruhnila zdravstvena kriza zaradi koronavirusa. Z virusom, ki se močno širi in so številna gospodarstva še vedno ohromljena, države prihajajo na reševanje gospodarstva. Za to so potrebni veliki programi spodbud za gospodarstvo, ki med drugim vključujejo znižanje davkov, davčne oprostitve in posojila pod ugodnimi pogoji.
Da bi se izognile padcu strateških podjetij, podprle male podjetnike in se izognile padcu dohodka najbolj prizadetih delavcev, države izdajo dolg za pridobitev potrebnega financiranja.
Dejstvo je, da se javni in zasebni dolg povečuje in se bo še povečeval. Oglejte si le napovedi Inštituta za mednarodne finance, ki predvidevajo, da se bo javni in zasebni dolg do leta 2025 povečal s 255 na 325 bilijonov dolarjev. V najbolj razvitih državah bo javni dolg znašal 130 % bruto domačega proizvoda (BDP), v ZDA pa bi lahko presegel 140% BDP. Tu se mnogi sprašujejo, ali je mogoče preživeti s tako visoko stopnjo dolga.
Nobenega dvoma ni, da so za vrnitev na pot gospodarske rasti potrebni veliki fiskalni dražljaji. In to je, da brez rasti ni socialne ali ekonomske blaginje. Če bodo ti dražljaji lahko obnovili gospodarsko rast, bodo uničena delovna mesta obnovljena in tako bodo imele države več dohodka, s katerim bodo lahko poplačale svoj dolg.
Evropi
Ravno v Evropi, da bi vlade plačale visok dolg, obrestne mere ostajajo nizke.
Vendar pa obstajajo dejavniki zunaj ekonomskih spremenljivk, ki lahko vplivajo tudi na sposobnost držav, da se soočijo z dolgom. Tako se v najprimernejšem scenariju, če se pandemija ugodno razvija, obnovi gospodarska aktivnost in doseže močna gospodarska rast, ne bi smeli uvajati tako močnih varčevalnih ukrepov. Nasprotno, če bi v najslabšem primeru prišlo do močnega odboja, bi imele države, kot je Italija, z javnim dolgom, ki presega 134% BDP, resnične težave. Vlagatelji bi se poskušali odprodati iz italijanskih obveznic, kar bi nas pripeljalo do scenarija, zelo podobnega scenariju krize javnega dolga, ki se je zgodila med letoma 2011 in 2012.
Vendar obstajajo razlike s prejšnjo krizo. Razlog je v tem, da je Evropska centralna banka (ECB), ki jo vodi Christine Lagarde, pripravljena priskočiti na pomoč državam, ki so jih najbolj prizadele pandemija in bojne špekulacije. V tem smislu ECB prispeva prek programov odkupa dolga in dolg pretvori v daljše pogoje.
Latinska Amerika
Položaj v Latinski Ameriki je še posebej zapleten. Njegova raven javnega dolga je višja od stopnje krize leta 2008, poleg žalitve pa tudi fiskalni primanjkljaji močno omejujejo možnosti za vlade.
Vse to otežuje možnosti za pridobitev financiranja, zlasti za države Latinske Amerike z največjim dolgom. S slabšimi kreditnimi ocenami bodo težko dobili prepotrebno financiranje.
Med najbolj zadolženimi državami Latinske Amerike sta Argentina in Brazilija. Čeprav je zapisov o Venezueli le malo, se verjame, da je njena stopnja zadolženosti podivjala.
V primeru Argentine je bila situacija že odkrito zapletena, saj je država pred pandemijo domnevala, da dolga ne bo mogla plačati. Osupljiv je položaj Brazilije, ki zaostaja v dolgu tik za Argentino in ima dostop do financiranja.
Večina Latinske Amerike vzdržuje dolgove v ameriških dolarjih. V skladu s tem sta apreciacija dolarja in depreciacija latinskoameriških valut prispevala k poslabšanju stanja fiskalnega dolga na tem območju.
Fiskalna vzdržnost
Obstajajo tisti, ki trdijo, da je kopičenje dolga lahko na koncu smrtno za gospodarstvo in ovira gospodarsko rast. Vendar pa obstajajo izkušnje, kot so Japonska z javnim dolgom, ki presega 230% BDP, in Italija, ki že dolgo ohranja raven javnega dolga, ki presega 90% BDP. Ključ do življenja s tako visoko stopnjo javnega dolga je v tako imenovani fiskalni vzdržnosti. Z drugimi besedami, gre za zmožnost soočanja z davčnimi odhodki z zadostnimi davčnimi prihodki, ne da bi pri tem nastali resni problemi s primanjkljajem, ki vodijo v težave z javnim dolgom.
Vendar se zdi težko doseči to ravnovesje ali trajnost. Zajeziti moramo škodo, povzročeno gospodarstvu, zaščititi delavce in podjetja ter ponovno zagnati gospodarstvo k trdni rasti.
Le z močno gospodarsko rastjo in naraščajočimi javnimi prihodki se lahko zmanjša visoka stopnja zadolženosti. Težava je v grožnji izbruha pandemije, ki bi lahko razbila upanje na močno in hitro okrevanje.
