V zadnjih nekaj letih se je veliko govorilo o reševanju. V tisku, v radijskih oddajah in na televizijskih sprejemnikih je bila ta beseda novinarjem in ekonomistom nenehno na ustih. Gospodarstva, kot sta Grčija in Argentina, je bilo treba rešiti v celoti, Španija pa se je morala spoprijeti z reševanjem bank. Nedvomno se je veliko govorilo o reševanju, a le malo o razlogih, zaradi katerih je treba rešiti gospodarstvo, pogojih, ki jih je treba rešiti, ali posledicah, ki jih ima reševanje na gospodarstvo.
Ko grški ali argentinski državljan sliši besede Mednarodni denarni sklad (IMF), njihov odziv ni ravno pozitiven. V Grčiji se je od leta 2010 do leta 2012 v grški državi šlo narobe in tako imenovana "trojka" (MDS, Evropska centralna banka in Evropska komisija) je morala posredovati za reševanje grških bank in reševanje visoke ravni državnega dolga. Posledično so morali Grki prenašati ostre varčevalne ukrepe.
Konec lanskega leta je Argentina z Mednarodnim denarnim skladom pristala na reševanje v višini 50.000 milijonov dolarjev. Taka velikost reševanja, ki ga je potrebovalo argentinsko gospodarstvo, je znašala skupni znesek reševanja približno 10% argentinskega bruto domačega proizvoda (BDP). Tako kot v Grčiji bo tudi Argentina morala utrditi svoje gospodarstvo s pomočjo programa, ki temelji na varčevanju.
Čeprav se je Španija morala soočiti z reševanjem finančnega sektorja, ji ni bilo treba prisiliti, da zahteva reševanje celotnega gospodarstva. Številne hranilnice so imele zelo resna neravnovesja in v velike subjekte, kot je Bankia, je morala posredovati država. Čeprav je bilo reševanje namenjeno bančnemu sektorju, je morala Španija sprejeti tudi vrsto makroekonomskih pogojev, ki so vključevali prilagoditvene ukrepe.
Kaj je odkupnina in kako se zahteva?
Kaj pa je reševanje? Reševanje je finančna podpora državi, ki ne more izpolniti svojih obveznosti glede plačila dolga. Tako bo v evropskem primeru za reševanje odgovorna "trojka" (Evropska centralna banka, Mednarodni denarni sklad in Evropska komisija).
Prvi korak bo storila vlada, ki ga bo uradno zahtevala za predsednika evroskupine. Ko bo zaprošena za reševanje, bosta Evropska komisija in Evropska centralna banka nadaljevali z ocenjevanjem zahteve za reševanje.
Ocena pred finančnim reševanjem
Ta prva ocena bo ocenila, katere finančne institucije so prizadete, njihova teža v gospodarstvu in katere ter kako jih je treba prestrukturirati. Upoštevani bodo tudi učinki reševanja na nacionalno gospodarstvo v smislu javnega primanjkljaja in javnega dolga.
Glede na to predhodno oceno bodo določeni pogoji za vrnitev odkupnine in interesi, s katerimi se mora soočiti država prosilka.
Z zahtevanim reševanjem mora vlada določiti, kateri finančni subjekti potrebujejo reševanje in v kakšnem znesku. Navesti morate tudi, s katerimi formulami bomo prestrukturirali bančni sektor, torej ali bo prišlo do nacionalizacije ali dokapitalizacije.
Pogajanja in pogoji finančnega reševanja
Naslednja faza bo sestavljena iz pogajanj o pogojih reševanja. Za to bodo potrebna pogajanja z MDS. V primeru evropske države bodo vključene institucije Evropske unije.
Varčevalni ukrepi
Preden zaprosi za reševanje, tako kot pri vsakem posojilu, je nujno, da vlada natančno preuči pogoje. In res je, da so rešene države prisiljene sprejeti stroge programe prilagajanja. Ti varčevalni ukrepi vključujejo povečanje davkov, znižanje plač, znižanje javnih storitev, odpuščanje osebja, ki ga zaposli javni sektor, in znatno znižanje socialne pomoči.
Jasno je, da reševanja niso dodeljena brezplačno in da morajo vlade, ki od njih zahtevajo, izvajati ekonomsko politiko, ki temelji na varčevanju. Rešene države na splošno izvajajo varčevalne ukrepe za zmanjšanje javnega primanjkljaja in ravni javnega dolga.
"Trojka" bo zadolžena za nadzor nad rešenimi subjekti in izpolnjevanje načrtov za prestrukturiranje bank. Po drugi strani pa bo denar za odkupnino dostavljen v fazah, vse to le, če bodo spoštovani dogovorjeni pogoji.
Posledice zahteve za finančno reševanje
Naslednje vprašanje je, kakšni so učinki reševanja na borzi? In v premijo za tveganje?
Da država zahteva reševanje, trgi razumejo kot simptom ekonomske ranljivosti. To pomeni, da se delniški trgi odzivajo negativno.
Spomnimo se, da je premija za tveganje obresti, ki jih država plača za financiranje z zadolžitvijo. Ta premija se določi glede na referenčno državo (na splošno Nemčijo ali ZDA). No, prošnja za reševanje je znak slabosti in tveganja za nacionalno gospodarstvo. Tako premija za tveganje naglo narašča, kot se je zgodilo, ko je Španija zahtevala reševanje banke, ko je premija za tveganje presegla strašno mejo 500 točk.