Do zdaj je leta 2018 Telefónica na borzi pustila več kot 20%. V zadnjih treh letih se je pocenil za 50%. Njen dolg presega tržno kapitalizacijo za več kot 8.500 milijonov. In kot da to ne bi zadoščalo, latinskoameriške valute, v katerih koncentrira več kot polovico svojega prometa, beležijo visoko stopnjo volatilnosti.
Kljub temu številni analitiki in upravitelji investicijskih skladov še naprej stavijo na Telefónico kot dolgoročno naložbo in zanikajo, da gre za vrednostno past. Po drugi strani pa mnogi drugi analitiki vidijo visok dolg Telefónice kot težko pošast za nadzor in ne verjamejo, da podjetje ustvarja dovolj vrednosti, da bi jo bilo vredno dolgoročno vlagati.
Med glavnimi investicijskimi bankami prevladujoči trend sledi jasni smeri: Telefónica je pod svojo notranjo vrednostjo. To dejstvo ne pomeni ničesar. Če bi bile investicijske banke pri ocenjevanju vedno pravilne, bi bilo na borzi preveč enostavno zaslužiti. Realnost je seveda povsem drugačna.
Zdaj se splošno mnenje trga, kot smo rekli, vrti okoli nakupa delnic Telefónice. Ali pa jih vsaj obdržite.
Je Telefónica lahko vrednostna past?
Na borzi ni nič napisanega. O vsem se je treba odločiti. Danes je družba, ki kotira na borzi, na vrhu vseh lestvic, jutri pa 30% na borzi. Videlo se je in se lahko ponovi. S katerim koli podjetjem v katerem koli sektorju iz katere koli države.
Kot vidimo na prejšnjem grafu, je Telefónica ostala v jasnem in trajnem padajočem trendu. Z izjemo prvega dela leta 2017 od leta 2015 ne preneha padati. Od 14 evrov sredi leta 2015 do sedanjih 6,63 evra je družba več kot polovico svoje tržne kapitalizacije dala na borzo.
Tako v tem trenutku pride do izraza zelo dvomljivo vprašanje, a hkrati zelo logično: če je Telefónica tako poceni, pravijo, zakaj ne neha padati?
Odgovor na to vprašanje ni enoličen. Slavni ekonomist John Maynard Keynes je dejal:
"Trg lahko ostane neracionalen dlje, kot lahko ohranite svojo solventnost" - Keynes
To pomeni, da imajo analitiki in menedžerji prav, vendar cena še naprej pada na nižjo raven. To ne pomeni, da Telefónica ni dobro podjetje. To bi preprosto pomenilo, da vlagatelji dajejo prednost drugim finančnim sredstvom in ne verjamejo v napoved Telefónice.
To bi lahko bil možen odgovor, to pomeni, da je Telefónica dolgoročno dobra naložba, vendar lahko srednjeročno (od 1 do 5 let) cena ostane na ravni nižji od pričakovane.
Drugi odgovor med mnogimi možnimi je povezan s konceptom pasti vrednosti. Kaj se zgodi, ko je na videz poceni podjetje dejansko drago. Mislim, da je slabše, kot se zdi. To je morda zato, ker so vlagatelji v svoji analizi spregledali podrobnosti, zaradi katerih družba še naprej pada na borzi.
Vse skupaj bomo analizirali nekatere glavne finančne podatke podjetja.
Analiza telefónice
Analiza podjetja ni lahka naloga. Cena podjetja je odvisna od številnih različnih dejavnikov. Vsak analitik vsakega od teh dejavnikov vrednoti drugače. Odvisno, na primer, od vaših izkušenj, vaše metodologije ali vrste uporabljene analize.
V tem članku bomo navedli najbolj priljubljene podatke podjetja v finančnem delu ter tehnično analizo stanja.
Finančna analiza
Kljub padcem na delniškem trgu se družba po zadnjih poročilih družbe Telefónica vrača na raven denarnega toka v prejšnjih letih.
Po integriranih poročilih telekomunikacijskega velikana kljub rahlemu zmanjšanju njihovega prostega denarnega toka ustvarjajo dostopne točke vrednosti. Z drugimi besedami, povečujejo se dostopne točke za mobilne podatke, pametni telefoni, optična vlakna, kabelska in plačljiva televizija. Poleg širitve poslovanja z naložbami, ki niso povezane s tradicionalnimi dejavnostmi, kot je naložba v ustvarjanje vsebin (predvsem serije).
Rast tega dela posla bo po njihovih navedbah omogočila, da bo podjetje v prihodnosti postajalo vse bolj trajnostno.
Z isto stopnjo zmanjšuje svoj neto finančni dolg. Od leta 2016 je padel za 10%, tržne ocene pa kažejo, da bo še naprej upadala.
S to kratko analizo seveda ne moremo ugotoviti, ali je podjetje vrednostna past. Zdi se pa, da ti podatki in drugi podatki, prikazani v letnih računovodskih izkazih za zadnje leto, ne kažejo na slabšanje podjetja.
Čeprav je res, da bi trg lahko kaznoval negotovost, ki prevladuje v latinskoameriškem gospodarstvu. To povzroča nestanovitnost in zato negotovost ob morebitnih koristih, ki jih bo imela Telefónica v Latinski Ameriki.
Tehnična analiza
Japonski grafikon svečnikov kaže daleč od finančnih in temeljnih podatkov v zadnjih nekaj letih očiten upad.
Trenutno, kot v prejšnjem grafu, ta niha v kanalu medvedjih delnic. Kazalniki zagona, kot je RSI, ne kažejo na bikovsko razhajanje. Če pa doseže dno delniškega kanala, se lahko cena spet vrne. Seveda, da bi navedli, da se je kratkoročni upad končal, bi morala cena preseči 7,84 območja in se poravnati po preseganju 8,56 euroobmočja na delnico. Območje, kjer je zadnja referenca največjega padajočega. Z vidika srednjeročne tehnične analize je priporočilo prodati ali ostati brez vrednosti.
Rečeno je, da je končano, in naključje ali ne, je v minimalnem območju, ki je zaznamovalo ceno septembra 2002.
Če se na tem območju pojavijo kupci, spremljajo četrtletni rezultati in poročila pozitivno presenetijo trg, bi Telefónica lahko obrnila svoj padajoči trend. V nasprotnem primeru bi se njen upad lahko nadaljeval še kdo ve, koliko časa.