Ameriški delniški trgi so bili ena izmed zastav gospodarskega okrevanja. Tako zelo, da iz meseca v mesec niso nehali presegati rekordov vseh časov. Številni analitiki pravijo, da so ta povečanja posledica pričakovanega izboljšanja dobička podjetja. Pričakovane koristi pa so veliko manjše od povečanja zalog.
V zgornjem grafikonu, ki ga je izdelal Goldman Sachs, lahko vidimo razvoj indeksa S&P 500 in prilagojeni EPS za leto 2017. Zelo verjetno je dobiček podjetij spustil dno in zato je indeks začel naraščati. A kot vidimo na grafu, je bil porast precej pretiran. Vsako leto se pričakovani dobiček v letu 2017 zniža, indeks pa nenehno narašča.
Iz tega razloga je PER, ki je razmerje, ki meri razliko med ceno delnic in njihovim dobičkom, na visoki ravni pred 12 leti. S&P 500 trenutno trguje s 17,6-kratnim dobičkom, kar je nad 5, 10, 15 in 20-letnim povprečjem.
Poleg tega S&P skoraj eno leto ni padel za 10% z najvišjih vrednosti in je že več kot 5 let v verigah, ne da bi 20% popravil z najvišjih vrednosti.
Vse to ne pomeni, da je padanje indeksa neizbežno, tako kot, ko se rdeča barva na igralnem ruleti pojavi petkrat, še ne pomeni, da je naslednja številka črna. Toda tudi možnost zaporednih rdečih barv še vedno ni velika. V primeru S&P 500, ko so PER večkratniki tako visoki in tako strmo naraščajo, bo prišlo do točke, ko bo prevrednotenje indeksa tako visoko, da se ne bo mogoče izogniti ostrim popravkom.
