V letu 2016 so se zgodile velike gospodarske spremembe, kot so denarna politika centralnih bank in porast surovin (predvsem nafte). Zgodile so se tudi velike politične spremembe, ki so prizadele trge. Le dva dni po koncu leta analiziramo velike gospodarske spremembe, ki so se zgodile letos.
V vse bolj globaliziranem okolju se razmere vedno spreminjajo in trgi se nenehno odzivajo na številne dejavnike, toda usmeritev svetovnega gospodarstva v letu 2016 nam kaže novo smer: bolj nestanovitni trgi z več priložnostmi, a tudi več tveganja, v bolj negotovem okviru mednarodnih odnosov in z manj regionalnega povezovanja, ob ponovni inflaciji.
Zaradi vseh teh sprememb so gospodarske perspektive, podedovane iz prejšnjega leta, skoraj neprepoznavne in nam omogočajo tudi intuicijo izzivov prihodnjega leta:
Politična negotovost, protagonist na trgih
Leto 2016 je med drugim zaznamoval a preobrat na političnem prizorišču ki je imel a velik vpliv na svetovno gospodarstvo. Pomembno je vedeti, da so bile v zadnjih desetletjih gospodarske politike razvitega sveta (zlasti v Evropi in ZDA) usmerjene k večja trgovinska svoboda med državami.
Ta širitev prostega pretoka blaga, ljudi in kapitala je nato del širšega (globalizacija), v Evropi pa je posebej pripeljala do ekonomske integracije, to je do postopnega zbliževanja vseh gospodarstev stare celine z prenos suverenosti v korist skupnosti. Podobna gibanja obstajajo tudi v drugih delih sveta, ne da bi dosegli stopnjo integracije Evropske unije, toda tvorili pomembne regionalne gospodarske bloke (NAFTA, Mercosur itd.).
Vendar pa je odločitev Britancev, da junija zapustijo EU, in izvolitev Donalda Trumpa za predsednika ZDA odprla nov scenarij negotovosti. Prvič po koncu hladne vojne se je država odločila za prekinitev evropskega integracijskega projekta in si prizadevala povrniti izgubljeno suverenost in spremeniti trend zadnjih desetletij.
Zdi se, da v ZDA Trumpova zmaga na predsedniških volitvah na drugi strani Atlantika krepi občutke, podobne tistim, ki jih je navdihnil Brexit: opustiti regionalno gospodarsko integracijo, spodbujati nacionalno proizvodnjo in se vrniti k bilateralnosti kot sredstvu, ki se navezuje na preostali svet.
Prva posledica tega političnega obrata je bila seveda razčlenitev sporazumov, katerih namen je bil razširiti regionalno povezovanje z ustvarjanjem velikih območij proste trgovine. Na ta način sta v le nekaj mesecih najambicioznejša mednarodna trgovinska sporazuma (Trans-pacifiški sporazum in TTIP) oznanila svoj neuspeh: prvi zaradi umika ZDA, ki ga je obljubil Trump, drugi pa ne celo uspelo mu je končati pogajanja zaradi ustvarjenih dvomov in večinskega zavračanja javnega mnenja.
Učinek teh dogodkov je postal tako širok, da se zdi, da tudi v drugih delih sveta (na primer v Argentini ali Braziliji) politične spremembe sovpadajo z relativno opustitev projektov regionalnega povezovanja in artikulacijo trgovinskih odnosov s pomočjo novo mrežo dvostranskih sporazumov.
Po drugi strani pa tudi napake na volilnih anketah in presenečenje, ki ga povzročajo politični dogodki na trgih vplivalo na valutni trg. Funt šterlinga je na primer s trgovanja okoli 1,35 evra na 1,17 (kar predstavlja 13-odstotno depreciacijo skozi celo leto), v samo enem dnevu po napovedi brexita pa upadel do 9 odstotkov.
V ZDA se zdi, da je učinek nasproten: po kratkem obdobju volatilnosti po volitvah se je dolar okrepil in do konca leta 2016 že trguje za 5% več v primerjavi z evrom. Nazadnje je bila resno prizadeta tudi valuta skupnosti, saj sta zgoraj omenjeni politični dejavnik in nadaljevanje monetarne ekspanzije ECB privedla do zmerne depreciacije, ki je nato krepitev proti funtu in je okrepila padec glede na dolar.
Olje se povrne
Nafta je bila v letu 2016 tudi eden glavnih akterjev svetovnega gospodarstva. Po letih nenehnega povečevanja (z brentovim sodom nad 145 dolarjev leta 2008) se je surova nafta ustalila okoli 100 dolarjev do sredine 2014 je začel trpeti niz padcev brez primere.
Tistega leta je Brent izgubil skoraj polovico vrednosti, toda leta 2015 se je spirala navzdol nadaljevala na rekordno nizkih okoli 35 USD, kar je močno vplivalo na svetovno gospodarstvo. Vendar pa je bilo v prvih šestih mesecih letošnjega leta močno okrevanje cen, stabilizira okoli 50 USD, vendar z a opazno povečanje nestanovitnosti.
Konec usklajevanja centralne banke
Drugo opazno gospodarsko dejstvo je nedvomno konec usklajevanja (vsaj kot je bilo do zdaj razumljeno) med ameriškimi in evropskimi monetarnimi oblastmi. V zadnjih desetletjih je bilo kljub avtonomiji centralnih bank sprejetih veliko najpomembnejših denarnih odločitev usklajeni obliki na obeh straneh Atlantika. To je bilo storjeno, ko so se obrestne mere povišale v letih neposredno pred krizo in tudi, ko so se po njej znižale: v obeh primerih so imeli ukrepi, sprejeti v ZDA in Evropi, enak restriktivni oziroma ekspanzivni znak .
Letos pa se je Federal Reserve odločila začeti s postopnim zvišanjem obrestne mere, medtem ko jih je Evropska centralna banka znižala na 0% in razširila svoje načrte QE. Verjetno je odločitev smiselna: navsezadnje se zdi, da so se ZDA po krizi opomogle, se približujejo polni zaposlenosti in že imajo nekaj težav z inflacijo, medtem ko je v Evropi še vedno previsoka stopnja brezposelnosti in stabilnost. cen. Vendar so dejstva še vedno presenetljiva, saj je denarni cikel v ZDA prvič po mnogih letih v nasprotju z evropskim.
Dejstva so še vedno presenetljiva, saj je denarni cikel v ZDA prvič po mnogih letih v nasprotju z evropskim.
Duh deflacije
Tudi na stari celini lahko najdemo četrti najpomembnejši gospodarski dogodek leta 2016: deflacijo. Ne smemo pozabiti, da je slabost evropskega okrevanja imela vpliv na raven cen vsaj od leta 2013 dalje in da evropski HICP medletno ne beleži negativnih vrednosti, letos pa je še posebej pomembna deflacijska grožnja.
Razlog ni nihče drug kot ekspanzivni znak denarne politike Evropejci in njihovi nezmožnost izterjave cen. Z drugimi besedami, še posebej zaskrbljujoče je, da se inflacija v Evropi ne povečuje, ampak da se to ne zgodi kljub vsem prizadevanjem ECB, da bi to storila. Ta vidik je v bistvu pomemben, saj sproža dvome o učinkovitosti denarnih instrumentov, ki jih ima Mario Draghi.
Vendar pa je v zadnjih mesecih leta prišlo do rahle rasti cen, ki spremlja predelavo nafte: le čas bo pokazal, ali je to posledica preložitve učinka politik ECB ali če ima svoj izvor inflacijski pritisk držav. energetski trg.
Zaskrbljujoče je predvsem to, da se inflacija v Evropi ne povečuje, ampak da se to ne zgodi kljub vsem prizadevanjem ECB, da bi to storila.
Stock reli
Končno, volatilnost na delniških trgih Značilno je tudi leto 2016, ko nekatere vrednosti niso nenehno naraščale, druge pa so padle do zgodovinskih najnižjih vrednosti. Čeprav se je obdobje 2014–2015 menjavalo z bikovskimi meseci z drugimi medvedjimi, se zdi, da je letos zabeležil drugačen vzorec neprekinjeni pohodi ki jih samo prekine močni korektivni gibi ki komaj trajajo nekaj dni.
Nova dinamika delniškega trga pa je delno zlomljeno konvergentno gibanje mnogih vrednot. Na ta način, medtem ko so nekateri sektorji (na primer evropsko bančništvo) močno znižali svojo ceno, so tehnološka podjetja v ZDA od marca že nabrala 28-odstotno prevrednotenje (kot referenco vzamejo Nasdaq Composite) in vodijo resnično zalogo tržni rally.