Kljub upočasnitvi svetovnega gospodarstva ameriški delniški trgi v zadnjih mesecih beležijo nevarno podobno rast dot-com mehurčka. Pretirano povišanje cen nekaterih vrednostnih papirjev in nestanovitnost že začenja skrbeti strokovnjake.
Ameriški delniški trgi, ki so bile prve žrtve krize leta 2007, zdi se, da so popolnoma okrevani. Če so bila prva leta gospodarske depresije zaznamovana z nezaupanjem in begom vlagateljev proti varnim zavetjem, medtem ko so cene strmo padale, delničarji pa so nabirali izgube, je danes slika povsem drugačna. Od najnižje točke pozimi 2008–2009 so se glavni borzni indeksi začeli počasi okrevati in se leta 2011 vrnili na raven dokapitalizacije pred krizo. Vendar se je od naslednjega leta rast izjemno pospešila, dokler ni postala resnična rally delniški trg.
Glede na podatke je jasno, da Delniške trge v ZDA doživljajo dolg bikovski cikel, čeprav analiza vsakega indeksa kaže drugačen trend. Na ta način ugotavljamo, da Nasdaq Composite (tradicionalno povezan s tehnološkim sektorjem) sledi razvoju ostalih indeksov do leta 2012, ko se začne močan pospešek, vse do danes pa doseže dvojno kapitalizacijo svojih vrednosti pred krizo. Tako vidimo, da podjetja, kot je Apple, v teh letih cenijo 27%, po vrsti pa jih presegajo iskalniki, kot sta Google (56%) in Yahoo! (51%). In če je bil razvoj Microsofta (pridobivanje 109%) privlačna naložba za tržne agente, je verjetno najbolj opazen primer Facebooka, katerega kapitalizacija je od IPO maja 2012 narasla za 318%. Kar zadeva druge sektorje, ne zdijo se posebej okuženi z virusom rally splošni indeksi (S & P's 500) in indeksi industrije (Dow Jones Industrial) še naprej kažejo več kot 50-odstotno rast.
Na svetovni ravni se zdi, da razvoj delniških trgov v glavnih gospodarstvih ne deli optimizma vlagateljev v ZDA. Evropski delniški trgi na primer še niso mogli doseči svojih ravni dokapitalizacije pred krizo, ki so jih azijski delniški trgi dosegli, čeprav so to storili z velikimi vzponi in padci. Indeks S&P 500 pa je naraščal s skoraj enako hitrostjo od leta 2008 in čeprav se ni izognil velikim padcem, ki so nastali zaradi upočasnitve na Kitajskem (poleti 2015) in referenduma o brexitu (junija letošnjega leta) obeti ostajajo pozitivni. Glede na te podatke lahko rečemo, da rally delniških trgov lahko bolj posledica dejavnikov, značilnih za severnoameriško gospodarstvo kot trend, prisoten po vsem svetu.
Prva razlaga bi bila politika Zvezne rezerve, ki temelji na načrtih denarne ekspanzije, prevedenih v dolgo obdobje z nenavadno nizkimi obrestnimi merami, predvsem pa v programih za nakup finančnih sredstev na sekundarnem trgu (QE). Te pobude, katerih namen je bil razširiti denarno osnovo za ponovno aktiviranje realnega gospodarstva, bi zvišale cene vrednostnih papirjev finančnih sredstev s povečanjem njihovega povpraševanja. Po drugi strani pa je padec obrestnih mer (s posledično povišanjem cen obveznic) na koncu odvračal od nakupa vrednostnih papirjev s stalnim donosom in preusmeril pozornost javnosti na delnice. V državi, kot so ZDA, kjer naložbe na borzi še posebej prizadenejo srednji razred, se zdi, da je ta pojav pomembnejši kot v drugih delih sveta in bi lahko vsaj delno razložil pozitiven trend na trgu uporaba velikih začetnic.
Druga razlaga so lahko strukturne spremembe samega severnoameriškega gospodarstva: z 2,6-odstotno rastjo v letu 2015 in brezposelnostjo v nenehnem upadanju se zdi, da je denarna ekspanzija Feda zaradi ponovne aktivacije potrošnje in gospodarstva vedno manj potrebna. Širjenje gospodarstva seveda ne samo povečuje dobiček podjetij, temveč tudi izboljšuje njihove možnosti za rast, oba dejavnika pa pozitivno vplivata na ceno delnic. Po drugi strani pa je v svetu, ki vse bolj zahteva visokotehnološke izdelke (ki jih še vedno proizvaja majhno število držav, vključno z ZDA) in postopno odpravlja trgovinske ovire, jasno, da so velike ameriške tehnološke družbe United zelo koristile . Poleg tega bi lahko nadaljnja rast dokapitalizacije povzročila „učinek nadomestitve“ na kreditnem trgu, saj je lastniško financiranje mnogim podjetjem bolj donosno kot tradicionalno bančništvo.
Vsekakor pa se zdi očitno to delnice v ZDA doživljajo resnično rally borza, z vrednostmi, ki so vedno v porastu in kjer nikoli ne manjka kupcev, ki bi bili pripravljeni plačevati vedno višje cene z verjetnostjo, da bodo še naprej rasli. To stopnjevanje vrednosti je še posebej opazno v tehnološkem sektorju. Dinamika zadnjih dveh let (z močnimi padci, ki jim sledijo hitra okrevanja) se je ob stabilni rasti v obdobju 2009–2014 zlomila in grozi, da bo povečala volatilnost trga. Nekateri ekonomisti že opozarjajo na nastanek balona, drugi pa opozarjajo na izključno zunanje dejavnike (na primer Kitajsko ali brexit), ki so odgovorni za najnovejše zastoje. Hkrati bi lahko postopni umik denarnih spodbud ogrožal delniške trge, lahko pa bi pomagal tudi pri razjasnitvi trenutnega stanja. Morda bomo tako in samo tako vedeli, ali je rally resnično odraža razvoj realnega gospodarstva ali pa gre le za rast, ki jo umetno spodbuja Fed.
