Prejšnji torek, 23. februarja, je INEGI objavil, da je mehiško gospodarstvo v letu 2015 naraslo za 2,5%, kar je višja stopnja od sosednjih držav, kot so ZDA (2,4%), Brazilija (-3%) ali Argentina (0,5%). Vendar pa lahko dva pozitivna trenda v letu 2016 spremenita dva dejavnika: ameriška monetarna politika in naftni trg.
Pomembno je, da to analizo mehiškega gospodarstva začnemo s povzetkom makroekonomske slike: zaseda 13. mesto na svetu po BDP, je mehiško gospodarstvo eno najpomembnejših na ameriški celini, dobiva vedno večji mednarodni pomen. Po podatkih MDS bo Mehika leta 2017 prvo špansko govoreče gospodarstvo na svetu, ki bo prvič presegla Španijo. Njen status države v vzponu je produktivni model prehoda v razvita gospodarstva, ki izstopa v sektorjih, kot so petrokemija, avtomobilska industrija, tekstil in turizem. Poleg tega izvoz (zlasti v ZDA) predstavlja zelo pomemben del BDP (32,7%), zlasti od podpisa NAFTA v devetdesetih letih 20. Ta naraščajoči prispevek tujega sektorja skupaj z liberalizacijskimi reformami, uvedenimi nedavno desetletja Mehiko uvrščajo med najbolj svobodna gospodarstva na celini.
Vendar ima država še vedno nekatere kazalnike gospodarske zaostalosti, na primer pomanjkanje infrastrukture (po indeksu razvoja infrastrukture se uvršča na 102. mesto) ali močno odvisnost (kljub stabilnemu finančnemu sistemu) od tujega kapitala, da bi ohranila potrebno raven naložbe. Drugo negativno dejstvo je socialna neenakost, ki je še vedno zelo daleč od ravni razvitega gospodarstva in ki posledično predstavlja pomembno zavoro rasti. V vsakem primeru, sprememba svetovne gospodarske panorame v zadnjih letih prisili mehiške oblasti, da sprejmejo odločitev o smeri in obsegu prihodnjih reform, kot tudi za pregled obstoječih. Z drugimi besedami, treba je upoštevati, v kolikšni meri Mehika potrebuje strukturne spremembe, da ohrani svojo dolgoročno rast.
Prvo vprašanje, ki ga je treba upoštevati pri analizi stanja mehiškega gospodarstva, je odvisnost od izvoza kot gonila rasti. Čeprav to dejstvo samo po sebi ni negativno (številna gospodarstva z jasnim izvoznim poklicem, na primer Nemčija ali Nizozemska, sodijo med najbolj uspešne na svetu), koncentracija večine tuje prodaje v nekaj državah in sektorjih lahko pomeni nestanovitnost dejavnik. Primer Mehike, kjer 88,3% njenega izvoza gre v ZDA, bi lahko bil potrditev tega tveganja.
Po drugi strani pa je razvoj severnoameriškega gospodarstva v letu 2015 zelo zapleten, zato je njegov vpliv na mehiški izvoz težko napovedati: čeprav naj bi dvig obrestnih mer, ki ga je začela uporabljati Federal Reserve, umirjal domačo rast in zato povpraševanje po mehiških izdelkih bi lahko privedlo tudi do apreciacije dolarja, zaradi česar bi bil dražji glede na pezo in spodbudil uvoz iz Mehike.
Prav tako ni mogoče prezreti učinka, ki ga imajo povišanja tečajev na kapitalskih trgih in so privlačni za mednarodne vlagatelje. V tem smislu bi politike Zvezne rezerve povečale donosnost naložb v ZDA in lahko povzročile pretok kapitala proti ZDA, razen če tudi Mehiška centralna banka ne bo povečala svojih referenčnih obrestnih mer (nekaj, kar do zdaj ni bilo je zavrgel).
Drugi dejavnik negotovosti je nafta. Sektor, ki je leta 2011 predstavljal 16,15% mehiškega izvoza, se je v letu 2015 močno spreminjal, strmi padec cen pa je bil posledica naraščajoče proizvodnje in stagnirajočega svetovnega povpraševanja. Za Mehiko je to stanje še bolj resno, saj je njegov glavni kupec (ZDA) vse bolj blizu energetski samooskrbi in od leta 2013 je neto izvoznik nafte, kar se od leta 1995 še ni zgodilo. To pomeni, da uvoz goriva v zadnjih letih zmanjšali, napovedi pa tudi glede tega niso optimistične.
Ta padec cen energije je zmanjšal prihodke iz mehiškega naftnega sektorja, ki ga je država močno posredovala prek javnega podjetja Pemex, hkrati pa odvračala od morebitne energetske reforme, namenjene obnovljivim virom energije. Vendar trendi mehiškega izvoza v zadnjem desetletju kažejo znatno zmanjšanje (tako absolutno kot relativno) odvisnosti od nafte, v škodo drugih sektorjev, kot je avtomobil. Ta trend k diverzifikaciji bi lahko bil dolgoročno pomemben, zlasti če se cena surove nafte še naprej ne bo obnavljala.
Nazadnje, javne finance bi lahko postale še en dejavnik nestabilnosti. V zadnjih letih se je padec cen nafte spremenil v znaten padec državnih prihodkov, saj Pemex prispeva približno tretjino teh. Zaradi teh omejitev je vlada znižala javno porabo (0,7% BDP v letu 2015) in napovedala dodatne prilagoditve za letos v višini 0,8% BDP, da bi skušala strukturo iz javnega sektorja prilagoditi novi makroekonomske razmere. Kljub temu pa še vedno ni mogoče izključiti, da imajo ta zmanjšanja negativen vpliv na rast in še poslabšajo težave, kot sta socialna neenakost ali pomanjkanje infrastrukture. Po drugi strani pa bi zmanjšanje fiskalnega primanjkljaja olajšalo breme javnega dolga in olajšalo financiranje zasebnega sektorja, kar je pogosto bistveno za spodbujanje rasti v času restriktivnih fiskalnih politik.
Za zaključek lahko rečemo, da je mehiško gospodarstvo, ki je eno najbolj odvisnih od tujega sektorja, nanj resno vplivata dva zunanja dejavnika: naftni trg in denarna politika ZDA. Podatki kažejo, da je bil mehiški zasebni sektor poleg morebitne preložitve energetske reforme in poslabšanja razmer Pemex (s posledičnim zmanjšanjem davčnih prihodkov) dovolj prilagodljiv, da se je prilagodil novim razmeram in izravnal padec nafta z rastjo v drugih sektorjih, kot je avtomobilska industrija. Na žalost tega ne moremo trditi za javni sektor, ki še naprej trpi zaradi poslabšanja računov Pemexa in katerega reforma je še v teku.
Kar zadeva politiko Feda, obstajata dve poti za Banco de México: povečati obrestne mere na usklajen način z ZDA, zagotoviti raven naložb v državo, hkrati pa upočasniti rast gospodarstva ali ohraniti nizke stopnje, da se omogoči zvišanje cene dolarja, ki spodbuja mehiški izvoz in zmanjšuje trgovinski primanjkljaj (kljub temu da bi to poslabšalo breme zunanjega dolga in povzročilo inflacijske napetosti in celo beg kapitala).
Končno gre za odločitev med krepitvijo izvoznega sektorja ali zagotavljanjem monetarne stabilnosti in zmanjšanjem trgovinski primanjkljaj ali kapital. Vse to ob ohranjanju trenda diverzifikacije zadnjih let in poskušanju preprečiti, da bi znižanja javne porabe negativno vplivala na rast gospodarstva. Ne bi bile nujne globoke strukturne reforme, vendar bi bile dovolj resne, da bi se Mehika lahko prilagodila novim svetovnim gospodarskim razmeram.