Upravitelj sklada Bill Gross, znan tudi kot "kralj obveznic", v svoji zadnji objavi na blogu Janus Capital komentira, da se bikovsko razpoloženje končuje. Vlagatelj, ki je pravkar dopolnil 70 let, naredi analogijo med svojim življenjem in trgom s fiksnim dohodkom, njegov občutek konca poti je skupen obema.
"Občutek konca se v zadnjih mesecih pogosto omenja, če ga uporabimo za aktivne trge in velik bikovski trg, ki se je začel leta 1981," pravi. Ne pozabite istega leta, Ameriške obveznice so trgovale pri 14,5%, Dow Jones pa pri 900 točkah. Če bi se torej vlagatelj tistega leta odločil za nakup nespremenljivega dohodka, bi zdaj nabral 20-krat več, kot je vložil.
Gross spet svetuje vlagateljem, naj se pripravijo na pogreb bikovih trgov. Kritizira teorijo novega normala, saj meni, da je normalizacija monetarne politike "odvisna od ideje, ampak le od racionalne, da je globalno dolžniško krizo mogoče pozdraviti z vedno več dolga."
“Za svetovno gospodarstvo, ki se še naprej zadolžuje in ne razdolžuje, se zdi pot do normalnosti blokirana. Strukturni elementi, kot sta nova normalna in sekularna stagnacija, ki sta posledica staranja demografije, visoke zadolženosti do BDP in tehnološkega premeščanja delovne sile, so pojavi, ki so v zadnjih petih letih ovirali realno rast in se bodo nadaljevali da to stori «, komentira vlagatelj. Navaja tudi, da množične injekcije likvidnosti centralnih bank niso spodbudile rasti.
Gross v svojem članku izpostavlja tudi pojav negativnih stopenj. "Na neki točki,zdrava pamet bo morala priznati, da varčevalci ne bodo želeli menjati eurogotovine za obveznice, vlagatelji pa bodo oveneli". Prav tako še enkrat opozarja, da so „druge cene finančnih sredstev neločljivo povezane z globalnimi obrestnimi merami, ki diskontirajo prihodnje denarne tokove, kar ima za posledico največjo ceno velikosti Everesta, ki je bila uspešno skalirana, vendar daje malo dodatnega prostora za stopnjevanje «.
"Kreditom zmanjkuje kisika," opozarja. Za bruto fiksni dohodek je blizu točke, ko vlagatelj doseže zelo nizke donose zaradi prevzemanja velikih tveganj, kar se odraža v fiksnem dohodku, kreditnih razmikih in ocenah lastniškega kapitala, "ki so finančno bogastvo prinesli do izčrpanja". Zato pomeni, da „racionalni vlagatelj bi moral imeti občutek konca, ne ponovne nesreče Lehmana, ampak strmo navdušenje večnega bikovega trga. "
Kot priporočilo za nove vlagatelje svetuje, da "uživanje preostalih možnosti v smislu donosa / tveganja ostane bistvenega pomena". Poleg tega guru opozarja, da „uspešen menedžer v naslednjih 35 letih bo tisti, ki se bo preusmeril v možnost rednega pridobivanja negativnih letnih donosov in zanemarljivih Sharpejevih količnikov in bo uporabil obrambne odločitve, ki jih je mogoče zmerno vzvoditi, da bo ustvaril donosnost kapitala, tako nizko kot 300 ali 400 osnovnih točk "odločno izjavi. Navaja primer trenutne priložnosti, da bi izgubili nemško obveznico: »Pri 0% so stroški prenosa to in neizogibna donosnost 1% ali 2% postane velika verjetnost, kar bo privedlo do „apreciacija kapitala“ 15% v negotovem časovnem obdobju “.