Brezkuponska obveznica je tista, pri kateri je njena donosnost implicitna v ceni izdaje. Za razliko od tradicionalnih obveznic pri tej vrsti obveznic ni periodičnega kupona, ki bi nam izplačeval vnaprej izraženo donosnost (izrecne donosnosti ni).
Pri obveznicah brez kupona se v času trajanja obveznice ne zaračunavajo občasne obresti. Donos, ki ga dobimo, izhaja iz razlike med nakupno ceno in odkupno ceno obveznice.
Ker so obresti v obveznici implicitne, se običajno izdajo z diskontom (nabavna cena je nižja od odkupne cene). In s tem investitorjeva dobičkonosnost (saj plača nižjo ceno od tiste, ki se ji povrne na koncu življenjske dobe obveznice). Čeprav to ni vedno tako.
Obveznice se lahko izdajo s premijo (nabavna cena> odkupna cena) po nominalni vrednosti (nabavna cena = odkupna cena) ali s popustom (nabavna cena
Izračun cene obveznice brez kupona
Recimo, da družba X izvede brezkuponsko izdajo obveznic z naslednjimi značilnostmi:
Ste pripravljeni vlagati na trge?
Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.
Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com
Želim vlagati z EtoroCena obveznice (P) =?
Nominalna vrednost (N) = 1.000 EUR
Notranja stopnja donosa ali IRR (r) = 5%
Rok do zapadlosti (n) = 3 leta
Glede na formulo za izračun cene obveznice z 0 kuponi imamo naslednje:
P = N / (1 + r) n
Zato imamo:
Cena = 1.000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Kot vidimo, se obveznica izda z diskontom (nabavna cena <odkupna vrednost) po ceni 863,84 EUR (kupec obveznice bo pridobil 136,16 EUR dobička, saj bo odkupna cena višja od nominalne vrednosti, kar je v tem primeru 1.000 €).
Izračun IRR obveznice brez kupona
Recimo, da družba X izda brezkuponsko obveznico. V tem primeru že vemo ceno obveznice. Z njim lahko izračunamo notranjo stopnjo donosa, ki je potrebna za obveznico. Torej, če imamo:
Cena obveznice (P) = 863,84
Nominalna vrednost (N) = 1.000
Notranja stopnja donosa ali IRR (r) =?
Rok do zapadlosti (n) = 3 leta
Izhajajoč iz prejšnje formule in reševanja za r bi imeli naslednje:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Zato imamo:
IRR = ((1.000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Prednosti in slabosti brezkuponskih obveznic
Glavne prednosti brezkuponske obveznice so:
- Njegova večja volatilnost lahko omogoči večje dobičke (tudi v deflacijskih scenarijih).
- Njegova efektivna obrestna mera je običajno nekoliko višja od običajne obveznice.
- Z neplačilom periodičnega kupona imajo ugodnejšo obdavčitev (obdavčena bi bila le s prodajo obveznice).
- Omogoča boljšo imunizacijo portfeljev, saj začasno trajanje bonusa natančno sovpada s trajanjem bonusa.
Med njegovimi pomanjkljivostmi lahko izpostavimo naslednje:
- Njegov obseg v obtoku je razmeroma majhen. Zato imajo malo likvidnosti (vlagatelj ima lahko težave s prodajo obveznice z 0 kuponi).
- Namenjeni so predvsem institucionalnim vlagateljem. Posledično sekundarni trg, do katerega ima vlagatelj dostop, morda ne bo deloval učinkovito.