Kupon dolžniškega finančnega sredstva je obrestna mera, ki se uresniči pri izplačilu njegovemu imetniku določenega odstotka nominalne vrednosti vrednostnega papirja. Na splošno se nanaša na obveznice s stalnim dohodkom.
Številne obveznice se izdajo s kuponi, ki imetnika plačujejo različno, kar se odraža v opisu obveznice, kot smo na spodnji sliki označili z rdečo. Tam opazimo obveznico, ki jo je izdala španska država s kuponom v višini 5,15% letno.
Zato je lahko plačilo kupona:
- Letno: V tem primeru se plača 1 plačilo na leto.
- Dvoletnik: V tem primeru gre za 2 plačili na leto.
- Četrtletno: V tem primeru gre za 4 plačila na leto.
- Mesečno: V tem primeru je 12 plačil na leto.
Na splošno zbiranje kuponov pomeni, da bo lastnik sredstva dobival stalen dohodek, hkrati pa ga bo imel v portfelju. Poleg tega lahko vlagatelj povrne svojo naložbo po koncu življenjske dobe sredstva (z odkupom ali konverzijo sredstva). To sredstvo lahko kadar koli prodate ali prenesete in ustvarite dobiček ali izgubo na podlagi njegove cene.
Logično je, da ko je sredstvo prodano ali preneseno, preneha prejemati kupone ali obresti, ki jih bo zaračunal novi lastnik.
Nekatere obveznice ne plačajo kupona, imenujejo se brezkuponske obveznice. V tem primeru investitor prejme obresti na koncu svojega življenja skupaj z glavnico. Zato je pri teh obveznicah odpravljeno tveganje obrestne mere in ponovne naložbe, kar je rezultat, pridobljen kot razlika med vrednostjo izdaje in vrednostjo odkupa. V primeru pridobitve na sekundarnem trgu (torej ne v času izdaje) takšna donosnost izhaja iz razlike med ceno, plačano na trgu, in odkupno vrednostjo.
Struktura pretoka
Kuponske obveznice se izdajajo na različne načine. V primeru, ki ga predstavljamo spodaj, je predstavljena struktura plačil in izterjave obveznice, ki zapade v plačilo v 5 letih, in letna kuponska plačila. Vlagatelj, če ima dospelost, plača glavnico na začetku svoje življenjske dobe in prejme 5 kuponov in odplačilo glavnice v 5. letu.
Obveznice z ničelnim kuponom (vmesnih plačil ni), izdane z diskontom, bodo izdane na primer v višini 85% njihove nominalne vrednosti, po zapadlosti pa bo vlagatelj prejel 100%, pri čemer bo dobil razliko v dobičkonosnosti. Po drugi strani jih je mogoče izdati tudi po njihovi nominalni vrednosti, po zapadlosti pa prejmejo odkupno premijo, to je 100-odstotno izdajo in na primer 102-odstotno amortizacijo.
Izračun kupona
Formula za izračun kupona je zelo preprosta. Za to moramo poznati nominalno vrednost zadevne obveznice in kupon v odstotkih, ki jih plača.
Oglejmo si primer.
Če obveznica plača 7,5% kupona in je njena nominalna vrednost 1.000 evrov. Kakšen znesek boste plačevali letno?
Kupon = (7,5% / 100) x 1.000 € = 0,075 x 1.000 € = 75 €
Malo zgodovine
Izraz kupon izvira iz dejstva, da je stara izdaja posojil, izdanih s fizičnimi naslovi, vključena v akreditacijski dokument, ki je bil vsakemu imetniku obveznic izročen v vrsto majhnih pravokotnikov (kuponov), v katerih je vsak od zaporednih datumov zapadlosti in naslednje zbiranje dohodka, ki ga je zagrešil izdajatelj vrednostnih papirjev.
Na zgornji sliki vidimo fizični naslov z različnimi kuponi. Lastnik naslova je te najemnine pobral tako, da je v zameno dal ustrezni kupon izdajatelju naslova (ob tem, da je bil na naslov naslovljen vedno manj kuponov). Očitno je, da se ta sistem že leta ne uporablja, saj ga je nadomestil sistem računovodskih evidenc in v elektronski obliki, čeprav je izraz kupon ohranjen.
Kratek kupon
Kratek kupon je znan kot kupon, ki ga prejmete v krajšem časovnem obdobju kot običajno. Običajno se to zgodi s plačilom prvega kupona.
Če na primer izdajatelj izda obveznico 17. maja, vendar želi, da se kuponi izplačajo 30. junija in 31. decembra, bo prvi kupon kratek, saj bo do izplačila prvega kupona minilo le 44 dni. kupon, namesto 6 mesecev, ki bodo minili med plačilom enega kupona in naslednjim.
Ker je preteklo obdobje manjše, bo kupon, ki se izplača, manj in se zato imenuje kratek kupon. V nadaljevanju prejšnjega primera si predstavljajmo obveznico, ki je bila izdana 17. maja s kuponom 7,5% in IRR 7,5%, izdana po nominalni vrednosti (1.000 EUR).
Uporabljamo zgoraj izraženo formulo, a namesto letne bomo morali plačati le 44 dni kupona:
Kupon = (7,5% / 100) x 1.000 € x 44/365 = 0,075 € x 1.000 € x 44/365 = 9,04 €
Urednik priporoča:
Vrednotenje obveznic