Jensenova alfa (ali Jensenova alfa) je razmerje, ki meri sposobnost upravitelja naložbenega portfelja, da doseže donose nad referenčnim delniškim indeksom, prilagojenim tveganju.
Zato meri donosnost, ki jo ima upravitelj v investicijskem skladu, in prikaže boljšo sposobnost, kolikor večja in bolj pozitivna je v primerjavi s svojimi konkurenti.
Jensenova alfa formula
Njegova formula za izračun je naslednja:
Ugotovimo lahko, da je dejansko dosežena razlika v dobičkonosnosti (odštevanje netveganega sredstva), prilagojena sistematičnemu tveganju, merjena z beta. Z uporabo samo tveganja, izmerjenega z beta, gre za razmerje, ki ne meri stopnje diverzifikacije portfelja, tako kot razmerje ostrine.
Skupno tveganje = sistematično tveganje + nesistematično tveganje
Kje:
Rc: Donosnost portfelja.
Rf: Je on premoženje brez tveganja(v angleščini Risk Free).
Rm: Tržna donosnost, merjena z Delniški indeks sklic.
Bc: Portfelj Beta.
Vrednote, ki jih lahko sprejme Alfa de Jensen
Lahko ima naslednje vrednosti:
α> 0: To je možnost, ki si jo želi vsak vodja. Če statistično doseže rezultate nad 0 in presega povprečje svojih konkurentov, upravitelj zagotavlja dodano vrednost s premagovanjem trga.
α = 0: V tem primeru upravitelj ponavlja donosnost trga.
α <0: Upravitelj zaradi sistematičnega prevzetega tveganja niti ne dosega donosnosti, ki mu ustreza.
Jensenov primer Alfa
Predstavljajte si, da upravitelj portfelja v Evropi "A" upravlja sklad "ABC" z naslednjimi podatki:
- Dobičkonosnost, dosežena v letu 2015 = 6%.
- Tvegano premoženje v Evropi je nemška obveznica = 1%.
- Indeks, ki ga je treba premagati, je Eurostoxx, ki je imela letno donosnost = 4%.
- Beta portfelja upravitelja «A» je = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Predstavljajte si, da upravitelj portfelja v ZDA "B" upravlja sklad "DEF" z naslednjimi podatki:
- Dobičkonosnost, dosežena v letu 2015 = 8%.
- Nevarno sredstvo v ZDA je obveznica T = 2,5%.
- Indeks, ki ga je treba premagati, je S & P500, ki je imela letno donosnost = 6%.
- Beta portfelja upravitelja «A» je = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Vodja "A" ima Jensen Alpha 3,5, medtem ko ima upravitelj "B" Jensen Alpha 0,25. Kateri je najboljši manager?
Jasno je, da je upravitelj "A" veliko boljši upravitelj, tudi če ima nižjo letno donosnost svojega sklada ABC, to počne ob predpostavki nižjega tveganja, izmerjenega z beta, ki je 0,5 proti 1,5.