Carry trade - kaj je to, opredelitev in koncept

Prenos blaga je trgovalna strategija, ki zajema najemanje posojil (financiranje) z nizko obrestno mero in uporabo tega financiranja za naložbe v sredstva, ki dajejo višjo obrestno mero.

Ta strategija se tradicionalno izvaja na trgu forex. Ideja je, da se vlagatelj financira v valuti z nizko obrestno mero, da kasneje ta denar vloži v drugo valuto z višjo obrestno mero. Cilj je kupiti finančna sredstva, ki prinašajo višjo donosnost od stroškov financiranja. V bistvu je menjalna trgovina sestavljena iz nakupa ene valute in hkrati prodaje druge valute.

Osnove prenosa blaga

Trgovinska menjava izkorišča kršitev paritete obrestnih mer. Zgodovinski dokazi so pokazali, da je valuta z najvišjo obrestno mero depresirala manj, kot je napovedovala parnost obrestnih mer ali celo apreciirala, kar je strategiji prenosne trgovine omogočilo, da pridobi koristi. Vendar se je majhen odstotek časa, ko se je valuta z najvišjimi obrestnimi merami precej podražila, povzročil precejšnje izgube pri strategiji prenosa blaga. To se je zgodilo zlasti pri vlaganju v države v vzponu v obdobjih finančnega stresa, ko je vložena valuta precej oslabila.

V zadnjih letih je bila glavna valuta, v kateri vlagatelji izvajajo strategijo, japonski jen. To je zato, ker ima Japonska že nekaj desetletij zelo nizke obrestne mere. Zato si izposojajo v jenih in nato sredstva kupijo v dolarjih, evrih ali drugi valuti.

Običajna praksa trgovine z denarjem je, da se v razvitih državah financirate za naložbe v dolg iz držav v vzponu, ki ponujajo višje donose. Tveganje te operacije je veliko, saj je možno, da se bo valuta države, v katero se vlaga, močno poslabšala ali celo da bo prišlo do neplačila dolga.

Cilj vlagatelja, ki izvaja to strategijo, je staviti, da bo valuta, v katero je vložen, cenila. Tako da je pri zamenjavi s prvo valuto ustvarjeni znesek višji. Pozitivno pri tej strategiji je, da bo vlagatelj, tudi če se devizni tečaj ne bo gibal, ustvaril dobiček. To je zato, ker dobiček temelji predvsem na razliki v obrestnih merah obeh valut.

S precej boljšim primerom

Predstavljajmo si, da želimo opravljati menjalni promet na valuti jen / dolar in da danes trgujemo po 108 jenih na dolar. Ker so obrestne mere na Japonskem nižje, se bomo zadolževali v jenih in vlagali v dolarje. Postopek je naslednji:

• Za izplačilo v enem letu po 0-odstotni obrestni meri si izposodimo 2.000.000 jenov. To pomeni, da bomo v enem letu vrnili 2.000.000 jenov.
• Z 2.000.000 jeni kupujemo dolarje po tečaju 108 jenov na dolar. Dobimo 18.519 USD.
• Z dolarji kupimo ameriško obveznico (danes) z ročnostjo enega leta, ki nam bo ob zapadlosti prinesla 2,2%. Tako bomo čez eno leto dobili 18.926 USD.
• Nato dolarje zamenjamo v jene, ob predpostavki, da se menjalni tečaj ni spremenil, in prejmemo 2 044 053 jenov.
• Na koncu odplačamo 2.000.000 jenov posojila. Po tem nam ostane 44.053 jenov dobička. Se pravi dobiček v višini 2,20%.

Kot smo videli, bi šlo za okroglo operacijo z vidika donosnosti.

Ali ima trgovina z denarjem kakšno tveganje?

Kot je razvidno iz prejšnjega primera, je strategija koristila. Vendar obstaja tveganje, da se operacija ne bo končala z dobičkom. Predstavljajmo si na primer, da se menjalni tečaj po enem letu oslabi, in poglejmo, kaj bi se zgodilo:

• Recimo, da se menjalni tečaj v enem letu giblje s 108 jenov na dolar na 95 jenov na dolar.
• Ko prejmete 18.926 dolarjev v prejšnjem primeru, jih zamenjamo za jene po menjalnem tečaju 95 jenov za dolar.
• Nato bomo prejeli 1.797.970 jenov.
• Za posojilo, odobreno v začetku leta, moramo odplačati 2.000.000 jenov.
• Zato bi imeli izgubo 202.030 jenov. Kaj je enako, izguba v operaciji 10,10%.

Če se tečaj ne bo gibal v našo korist, so lahko izgube zelo visoke.

Po drugi strani pa bi obstajalo alternativno tveganje v zvezi s sredstvom, izbranim za naložbo. Vlagatelj morda želi vlagati v delnice, vzajemne sklade ali nepremičninski trg. Kot vemo, ni zagotovljena pozitivna donosnost teh sredstev. Poleg tega v primeru vlaganja v obveznice obstaja nevarnost neplačila izdajatelja obveznice. Torej tudi tu ne bi imeli zajamčenega dobička in prenosni posli bi lahko ustvarili izgube.