Kljub visoki volatilnosti, ki so jo delniški trgi in zlasti IBEX 35 doživljali v zadnjih dneh, naša Srednjeročno gledanje je pozitivno tako za evropske delnice kot za primer potenciala navzgor v IBEX 35. Izbira 5 zvezdic nas vodi k razmišljanju o Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia in Mapfre.
Banco Santander (ciljna cena 6,72)
Banco Santander, asimilira svoje nove cene po širokemcion kapitala.
Je ena od španskih bank, ki je najmanj izpostavljena makroekonomskemu razvoju države, zahvaljujoč močni izpostavljenosti trgom, kot so brazilski, mehiški in britanski. V teh zadnjih dneh je predstavil rezultate, kar je 39% več čistega dobička. Natančneje, znašajo 5.800 milijonov evrov, kar je njegova predsednica Ana Botín dobro sprejela pri španskih delnicah.
Prihodnost španskega bančništva je zagotovljena z zadostnimi količniki plačilne sposobnosti in po opravljenem stresnem testu konec lanskega leta verjamemo, da lahko banke zdaj razmislijo o vrnitvi k svojemu tradicionalnemu poslu, kreditu.
Vendar se Banco Santander še naprej okreva po močnem medvedjem udarcu, ki ga je utrpel po velikem povečanju kapitala za izboljšanje razmerja do kapitala (do 10%) in zaradi katerega je cena padla na 5,64 EUR na delnico s 6,693 EUR na delnico, je padec -15,73% z negativnimi posledicami za indeks IBEX 35 glede na njegovo visoko tržno kapitalizacijo.
Iberdrola (ciljna cena 6,5)
Večje povpraševanje po elektriki in plinu
Diskontiranje novega scenarija rasti, ki ga je spodbudila depreciacija evra.
Če pogledamo prihodnjih nekaj mesecev, menimo, da bodo na naslov vplivali naslednji vidiki:
- Zmanjšanje vrednosti evra bo naklonjeno vašim računom, saj približno polovica EBITDA nastane zunaj Španije in EMU.
- V prvih devetih mesecih leta 2014 so njihovi računi zaradi nove uredbe zabeležili negativni učinek v višini -465 milijonov EUR, odslej pa bo konec regulativne negotovosti v Španiji katalizator.
- Menimo, da se bo povpraševanje po električni energiji v Španiji povečalo v skladu z gospodarskim okrevanjem.
- Padec cen nafte in plina bo znižal njihovo oskrbo, kar se bo odrazilo v dvigu marž, dokler jih ne bodo prenesli na kupce.
- Po trenutnih cenah dividenda pomeni donos + 4,9%, kar je zelo privlačno glede na 0-stopenjsko okolje.
V tem smislu predvidevamo potencial navzgor kljub nedavni objavi negativnega zaslužka.
Španske borze in trgi (ciljna cena 38,7)
Večji obseg trgovanja. Prenos kapitala v lastniške deleže za leto 2015.
Bistvena vrednost. Možnost za prevrednotenje vidimo zaradi dobrih možnosti glede obsega trgovanja (1.500 milijonov) španskih delnic. Kljub povečanjem, ki se je nabralo v zadnjih mesecih (v velikem obsegu), glavne analitične hiše še vedno črpajo 10-odstotni potencial od 36 evrov, kolikor je trenutno na seznamu.
Predvidevamo, da bo imel španski borzni operater za leto 2015 donos dividende 5,76% (eden najvišjih v celotnem IBEX 35), zaradi česar bo plačilo dvignilo na 1,82 evra, zaračunanega prihodnje leto. V tem novem začetku leta, po dokapitalizaciji Banco Santander in IPO AENA in SAETA YIELD, se je BME začel kot raketa in celo predvidevamo, da bo v tem tekočem letu namenil višji izplačilo. Poleg tega gre za vrednostni papir, ki bo imel koristi od prihodnjih kapitalskih injekcij ECB.
DIA (ciljna cena 6,75)
QE pomaga pri porabi.
Stava leta 2015: DIA je eden izmed vrednostnih papirjev, za katere naši analitiki menijo, da jih ima letos v svojem portfelju zaradi izjemnega potenciala. V prihodnosti do leta 2015 bi se moral domači trg občutno izboljšati po negativnem vplivu upada prebivalstva in padanju cen hrane v letu 2014. Tudi v tekočem letu se bo nadaljevalo okrevanje trga dela.
Družba ni zadovoljna z deflacijskim scenarijem, ki je bil nameščen v večini gospodarstev evroobmočja, saj je na koncu veliko otežila prodajo v trgovinah, vendar po objavi evropskega QE menimo, da poslovanje v Španiji ( 9%) ima potencial navzgor zaradi ponovnega porasta potrošnje. Rezultate je objavil včeraj z zelo dobrim sprejemom vlagateljev.
Mapfre (ciljna cena 3,5)
Mednarodna diverzifikacija in konsolidacija v Španiji.
Potrjuje se, da je vodilna zavarovalnica glede obsega poslovanja v Španiji doživela močan napredek pri rezultatih, doseženih v letu 2014. Njeni delničarji skoraj 900 milijonov evrov dobro sprejemajo in izhajajo iz konsolidacije vodstva v Španiji in jasnega napredek v postopku mednarodne diverzifikacije.
Okolje jasnega gospodarskega okrevanja v Španiji z napovedmi glavnih mednarodnih organizacij v višini 2% je spodbudilo vrnitev na pot rasti poslovanja Mapfreja s povečanjem nad tržnim povprečjem, zato trguje v najvišjih letnih mejah.