Donosnost kapitala, prilagojenega tveganju, ali RORAC, je referenčno razmerje za banke. Njegova naloga je meriti dobičkonosnost finančnega produkta ali portfelja strank po naslednji formuli:
RORAC je različica metodologije RAROC, ki predlaga spremembo finančne donosnosti ali donosnosti naložbe. Sprememba je v imenovalcu, kjer je namesto dediščine nameščen ekonomski kapital (CE). Ta koncept, ki ga bomo kasneje podrobneje razložili, se na kratko sklicuje na rezerve, potrebne za kritje nepričakovanih izgub. Formula RORAC je naslednja:
Cilj RORAC je natančneje izmeriti uspešnost finančne operacije. To glede na visoke stroške, ki bi jih banka lahko prevzela v določenih tržnih segmentih.
CE, dodeljen na primer portfelju poslovnih posojil, bo nižji od tistega, ki se zahteva za potrošniška posojila, kjer je verjetnost neplačila večja. Kadar je financiranje bolj tvegano, je potrebnih več rezerv.
RORAC elementi
Elementi RORAC-a so dva. Najprej je imenovalec, ki je ekonomski kapital (CE), lastniški kapital, ki ga podjetje obdrži, da se zaščiti pred kreditnim tveganjem, tržnim tveganjem in sistematičnim tveganjem.
CE se vlaga v sredstva z majhnim tveganjem, kot so zakladne menice. Za razliko od zakonske rezerve ta ni odvisna od mandata regulatorja, temveč od meril posamezne družbe.
CE mora biti enaka nepričakovanim izgubam. Ti so pridobljeni iz razlike med pogojno vrednostjo tveganja (CVAR) in pričakovanimi izgubami (PE)
Po eni strani je CVAR opredeljen kot največja ocenjena izguba za določeno časovno obdobje znotraj meje napake. Za izračun tega kazalnika se uporabljajo podatki uporabnikov z največjim tveganjem neskladnosti.
CVAR se razlaga takole: Z gotovostjo x% družba na primer v naslednjih tridesetih dneh ne bo izgubila več kot N denarnih enot.
Obstajajo trije načini za izračun CVAR: parametrični VAR, zgodovinski VAR in VAR za Monte Carlo.
Po drugi strani pa je PE rezultat množenja treh faktorjev, kot vidimo v naslednji enačbi:
Prva spremenljivka (PD) je verjetnost, da dolžnik ne bo odplačeval posojila. Drugi podatek (LGD), ki se razlaga kot resnost izgube, je tisti del dobropisa, ki je po izvedbi vseh postopkov izterjave neizterljiv.
Ta dva dejavnika (PD in LGD) se izračunata kot povprečje na podlagi informacij, ki jih prejmejo kreditni uradi. Druga možnost je, da banka išče zgodovinske podatke svojih strank. V primeru novih dolžnikov lahko uporabite številke uporabnikov ali operacije s podobnimi značilnostmi.
Končno je EAD znesek, ki ga finančna institucija čaka na pobiranje od svojih posojilojemalcev.
Potem bi bila formula CE naslednja:
Tako je CE odvisen od stopnje gotovosti in metode, uporabljene za oceno CVAR.
Primer RORAC
Oglejmo si zelo poenostavljen primer aplikacije RORAC. Recimo, da želi podjetje najti donos portfelja potrošniških posojil v višini 30.000 USD.
Povprečna posojila za analizirane operacije znašajo 15%. Po drugi strani je obrestna mera, ki jo je finančna institucija plačala za pridobitev odobrenih virov, znašala 6%.
Zato znaša finančna marža portfelja v povprečju 9%. K temu bi se dodala še otvoritvena provizija, zaračunana strankam v višini 0,2%.
Predpostavimo še, da so upravni stroški, ki jih je imela banka za ponujanje teh posojil, znašali 2.500 USD.
Torej bi bil dobiček pred obdavčitvijo, ki ga doseže portfelj:
BAT = (30.000 x 9% x 1,02%) - 2.500 = 254 USD
Nato odštejemo davke po 30-odstotni davčni stopnji, kar ima za posledico naslednje neto koristi:
Čisti dobiček = 254 x (1-0,3) = 177,8 USD
Predpostavimo tudi, da CVAR ustreza 10% portfelja. To pomeni, da na primer z gotovostjo 95% analizirana posojila v analiziranem obdobju ne bodo ustvarila izgub, večjih od 3000 USD.
Medtem je verjetnost neplačila 4%, resnost izgube ali LGD pa 40%.
Zato je pričakovana izguba:
PE = 0,04 x 0,4 x 30 000 = 480 ameriških dolarjev
Nato se za izračun CE odšteje CVAR minus PE. Ta rezerva bo banki omogočila, da se zaščiti pred nepredvidenimi dogodki.
CE = 3.000–480 = 2.520 USD
Končno bi bil RORAC:
RORAC = Čisti dobiček / ekonomski kapital = 177,8 / 2,520 = 7,06%