Obveznica je dolžniški instrument, ki ga družba ali javna uprava izda za samofinanciranje.
Izdajatelj obveznice obljubi, da bo kupcu te obveznice vrnil posojeni denar, običajno plus nekatere prej določene obresti, znane kot kupon. Zato je znan kot instrument s stalnim dohodkom.
Obveznice so eden glavnih virov financiranja velikih podjetij in javnih uprav, predvsem vlad, ki z izdajo obveznic materializirajo dolg in svojim posojilodajalcem dajo finančno sredstvo.
Obveznica je enak del posojila. Organizacija izdajateljica celotni dolg, ki ga želi plačati, razdeli na majhne dele, imenovane obveznice, tako da jim lahko kdorkoli posodi denar, ker so posojila tako velika, da jih ne more odobriti en agent, zato delijo pogodba »posojila v številnih majhnih pogodbah ali naslovih (obveznice), tako da ima oseba, ki je lastnica obveznice, pravico do vračila posojenega denarja in obresti. Obveznice je mogoče prenesti na sekundarni trg, zato se njihova navedena cena spreminja. Lastniki ali posojilodajalci obveznic se imenujejo "imetniki" ali "imetniki obveznic".
Pri nakupu obveznice dajemo posojilo. Kupec dostavi denar, ki se imenuje glavnica obveznice, podjetju, ki izda obveznico (podjetje, ki prejme posojilo). Podjetje se zaveže, da nam bo vrnilo znesek, ki smo mu ga posodili, skupaj s predhodno določeno obrestno mero na predhodno določen datum poteka. Zato se obveznice štejejo za sredstva s stalnim donosom, saj bomo ne glede na to, kako to počne podjetje, ob koncu obdobja prejeli fiksne obresti, ki se jim je zavezala družba izdajateljica. Čeprav imajo včasih spremenljive obrestne mere.
Velikokrat se izdajo s popustom, to pomeni, da se družba izdajatelj strinja, da vam bo dala 100% osnovnega kapitala na datum zapadlosti obveznice, ki je običajno 1000 evrov. In na datum izdaje, v katerem dostavimo denar za nakup obveznice, jih ne smemo posojati 100%, če ne malo manj.
Vrednotenje obveznic
Sedanja vrednost obveznice je enaka denarnim tokovom, ki bodo prejeti v prihodnosti, diskontirani v trenutnem trenutku po obrestni meri (i), to je vrednost kuponov in nominalna vrednost do danes. Z drugimi besedami, izračunati moramo neto sedanjo vrednost (NPV) obveznice:
Če smo na primer 1. januarja leta 20 in imamo dveletno obveznico, ki polletno razdeli kupon v višini 5% na leto, je njena nominalna vrednost 1000 evrov, ki bo izplačana 31. decembra leta 21 in njegova diskontna ali obrestna mera je 5,80% na leto (kar je 2,859% polletno), notranja vrednost obveznice bo:
| Semester | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Denarni tok | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Popust | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Diskontirani denarni tok | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Če prištejemo vse diskontirane denarne tokove, je rezultat 986.6058 EUR
Za več informacij in primere glejte vrednotenje obveznic.
Obveznostno tveganje
Pogosto pravijo, da so varna naložba in celo državne obveznice pogosto imenujejo varno premoženje. Čeprav je res, da gre za eno najvarnejših naložb, ki jih lahko izvedemo, moramo pri obveznicah razlikovati dve vrsti tveganj:
- Kreditno tveganje: Obstaja možnost, da izdajatelj obveznice ne more prevzeti odgovornosti za odplačilo posojila.
- Tržno tveganje: Možnost, da se bo cena obveznice znižala zaradi sprememb tržnih obrestnih mer.
Vrste bonusov
Obstaja veliko različnih bonusov glede na njihove značilnosti:
Najprej moramo ločiti med javnimi ali zasebnimi obveznicami:
- Državni bonus: Vrednostni papirji, ki jih je izdala javna blagajna države za financiranje splošnih državnih proračunov.
- Poslovne obveznice: So obveznice, ki jih izdajo podjetja z namenom financiranja svojih dejavnosti.
Ločiti moramo tudi obveznice glede na njihovo kreditno kakovost. Čeprav je lestvica precej široka in je odvisna od bonitetnih agencij, običajno obstajata dve vrsti obveznic:
- Obveznica investicijskega razreda: Imajo bonitetno oceno investicijskega razreda, kar pomeni, da imajo visoko kreditno kakovost in zato majhno tveganje neplačila. Najmanjša plačilna sposobnost, ki se šteje za naložbeno oceno za Moody's, je ocena Baa, za S&P in Fitch pa BBB.
- Obveznice z visokim donosom: Imajo visoko bonitetno oceno, kar pomeni, da imajo nizko kreditno kakovost in zato veliko tveganje neplačila.
Pomembno je ločiti vrsto kupona obveznice in če kupone distribuira. Glede na to ločimo tri vrste obveznic:
- Obveznice s fiksnim kuponom: Ta vrsta vrednostnih papirjev redno distribuira fiksni kupon. Na primer 5% na leto. Običajno se razdelijo pol leta. Torej, če ima obveznica z nominalnimi 1.000 evri fiksni kupon 5%, bo vsakih šest mesecev razdelila 25 evrov.
- Obveznica brez kupona: Ta vrsta naslova plača obresti do zapadlosti, to pomeni, da obresti plača skupaj z zneskom posojila na koncu. V odškodnino je njegova cena nižja od nominalne vrednosti, to je, izda se z diskontom, kar daje višjo donosnost glavnice.
- Bonus za plavajoči kupon: So vrednostni papirji, ki zagotavljajo svoje obresti po spremenljivi obrestni meri, povezani z razvojem obrestne mere denarnega trga (Euribor, Libor …) in diferencialom. Primer: Euribor + 2%.
Odvisno od tega, ali imajo možnosti ali ne:
- Obveznice brez opcij: Znane so tudi kot krogle. So obveznice, ki nimajo nobene vgrajene možnosti. So skupne obveznice.
- Obveznice z opcijami: Obveznice imajo vgrajene možnosti.
- Če imajo nakupno opcijo, so znani kot obveznice, ki jih je mogoče odpoklicati, ima izdajatelj pravico do ponovnega odkupa obveznice.
- Če imajo prodajno opcijo na obveznice, ki jih je mogoče kupiti, ima kupec opcijo na obveznico.
- Vrednostni papirji, ki jih je izdala družba (z visokim kapitalom), ki ima v naslovu vključenega enega ali več nakupnih bonov, da bi znižala obrestno mero, ki jo bo družba predložila, in imetnikom omogočila predčasno amortizacijo obveznice ali njeno konverzijo v delnice.
Druge značilnosti obveznic:
- Zamenljiva obveznica: Njegov imetnik jo lahko zamenja za delnice, ko je nova izdaja po fiksni ceni. Zaradi možnosti te zamenljivosti je kupon ali delež zamenljive obveznice nižji, kot bi bil brez možnosti pretvorbe.
- Unovčljiv bon: Podoben je kabrioletu, vendar ga je mogoče zamenjati za obstoječe delnice.
- Denarne obveznice: Gre za naslove, ki jih izda podjetje, ki bo posojilo odplačalo v določeni zapadlosti.
- Trakovi: Nekatere državne obveznice se lahko "odstranijo" ali razdelijo, to pomeni, da se vrednost obveznice lahko loči pri vsakem plačilu, pri čemer se razlikujejo plačila obresti (kuponi) in plačilo glavnice, ter se pogajajo za ločeni. Primer: Tako lahko iz petletne obveznice dobimo 6 trakov: po 5 let po enega za vsako letno izplačilo kupona in šestega za glavnico.
- Trajne dolžniške obveznice: To so tisti, ki glavnice nikoli ne vrnejo, ampak obresti (kupone) plačujejo za vse življenje. So najbolj občutljivi na spremembe obrestne mere, saj je njihova cena v celoti odvisna od obrestne mere.