Cena brez kupona (ali čista cena) sredstva s stalnim dohodkom (ki kupone plačuje periodično) je normalizirano vrednotenje, ki želi izolirati učinek tekočega kupona na ceno. Na ta način, ko vidimo trgovalno ceno obveznice, dejansko vidimo ceno, ki jo v tem trenutku določa ponudba in povpraševanje po tej obveznici.
Ker gre za ceno brez vrednotenja kupona, je v finančnem žargonu znana kot čista cena. Medtem ko je cena obveznice, ki dodaja zasluženi kupon (kar je dejanska cena obveznice ob nakupu), znana kot umazana cena.
Sredstva s stalnim dohodkom, ki občasno izplačujejo kupone, sledijo načelu nastanka poslovnega dogodka. Tako se razume, da se obresti na kupon občasno kopičijo v skupni ceni obveznice od datuma poravnave do plačila ustreznega kupona (letnega, polletnega, četrtletnega itd.). Upoštevajte, da bomo ob nakupu kupona plačali njegovo celotno ceno in ne cene brez kupona.
Vrednotenje obveznicPrimer obveznice s ceno ex-kupon (čista cena)
Poglejmo primer obeh konceptov za boljše razumevanje.
Datum poravnave obveznic: 30.07.2015
Datum odkupa obveznic: 30. 7. 201X + n
Datum nakupa obveznic: 19. 2. 201X
Kupon: 4,65% letno na dan poravnave
Skupna plačana obveznica: 98,345%
Ste pripravljeni vlagati na trge?
Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.
Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com
Želim vlagati z EtoroZa izračun upoštevajmo naslednje formule:
Skupna cena obveznice = Cena brez kupona + tekoči kupon
Število kuponov =% kupona *, pretečenih od zadnjega plačila kupona / skupno število dni med plačili kupona
Uporabljena konvencija: Act / 365
Glede na to, da imamo v našem primeru skupno ceno obveznice, bi morali za izračun cene ex-kupona odstraniti del tekočega kupona, ki je že nastal od datuma plačila zadnjega kupona.
Ker je od izplačila zadnjega kupona do datuma nakupa obveznice minilo 204 dni, med plačilom kuponov pa imamo 365 dni, bi bil izračun naslednji:
Izkoristek kupona = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Zato je cena brez obveznice te obveznice (ki bi jo videli v ponudbi):
98,345%-2,599%=95,746%
Lastnosti ex-kupona (čista cena)
Zato vidimo, da je cena brez kupona bolj informativna kot skupna cena obveznice pri odločitvi za nakup. Skupna cena bi nas zmotno zmotila, da mislimo, da se za obveznico plačuje preveč (še toliko večji del kupona je zaslužen).
Če bi bila ta obveznica izdana za 100%, bi sila večje ponudbe od povpraševanja in morebitno zvišanje obrestnih mer zmanjšala njeno vrednotenje.
Poleg tega, če bi videli graf cene obveznice skozi čas, če ne bi odpravili učinka tekočega kupona, bi imeli graf v obliki žaginih zob (glej sliko spodaj). To je tako, ker bi bila obveznica, ko bi kupon nabiral, vredna bližje datumu izplačila kupona. Po plačilu tega bi se videl navpični padec cene ex-kupona in enako bi se ponovilo do izplačila naslednjega kupona.
