Obveznosti za zavarovani dolg (CDO)

Zavarovane dolžniške obveznosti (CDO) so dolžniški vrednostni papirji, ki so zavarovani z nizom dolžniških instrumentov, kot so obveznice ali hipoteke. CDO je kreditni izvedeni finančni instrument.

Izdajatelj CDO (kupec zaščite) ga običajno uporablja za varovanje portfelja sredstev s kreditnim tveganjem. Čeprav se lahko uporablja tudi za vstop v kratko pozicijo proti temu dolgu.

Postopek, ki ta posamezna sredstva preoblikuje v CDO, je listinjenje, ki poteka zunaj bilance banke, za katero je ustanovljeno posebno podjetje za upravljanje, strukturiranje in upravljanje tveganih sredstev.

Zato imajo CDO denarne tokove, ki jih podpira portfelj sredstev z dolgom, ki je lahko kateri koli dolžniški instrument, javne in zasebne obveznice, hipoteke, posojila in celo druga vrsta CDO. CDO, ki jih podpirajo drugi CDO, so znani kot sintetični CDO.

Struktura CDO

Pri strukturiranju dolžniških sredstev imajo lahko nastali CDO boljšo ali slabšo kreditno kakovost kot strukturirani dolg, odvisno od načina strukturiranja.

Ste pripravljeni vlagati na trge?

Eden največjih posrednikov na svetu, eToro, je naložbe na finančnih trgih naredil bolj dostopne. Zdaj lahko vsakdo vlaga v delnice ali kupuje delnice delnic z 0% provizij. Začnite vlagati zdaj z depozitom v višini samo 200 USD. Ne pozabite, da je pomembno, da se usposobite za vlaganje, toda seveda danes to lahko stori vsak.

Vaš kapital je ogrožen. Lahko se zaračunajo druge pristojbine. Za več informacij obiščite stocks.eToro.com

Želim vlagati z Etoro

Predstavljajte si, da ste pravkar ustanovili podjetje za nakup in prodajo hiš. Ko kupite svoj prvi dom in ga oddate nekomu drugemu, morda ne boste imeli dovolj denarja za nakup drugega doma, saj bi s plačilom, ki ga prejmete od najemnine, trajala leta, da bi zbrali denar, potreben za nakup drugega. . Lahko bi zastavili dom, ki ste ga kupili, in s tem denarjem kupili drugi dom. No, banke počnejo nekaj podobnega, toda ko gre za hipoteko hiše, za pridobitev denarja naredijo listinjenje te hiše z izdajo obveznic, ki jih podpira ta hiša. Se pravi, če obveznic ne morejo plačati, ker banka propade, kupci teh obveznic obdržijo hišo.

Za ustvarjanje lastniških obveznic ali CDO banka ustanovi podjetje, ki je odgovorno za nakup tistih obveznic, ki jih je banka izdala za listinjenje prejšnje hiše in drugih hiš. Nato družba listini vse tiste obveznice (ali dolžniške instrumente) in izda nove obveznice, ki so podprte s prejšnjimi obveznicami, torej če podjetje ne more plačati, obdržimo obveznice, tiste, ki jih podpirajo hiše.

Za ustvarjanje teh CDO izdajatelj zapakira dolžniške instrumente in jih razdeli v različne razrede, ki jih je mogoče izenačiti z različnimi stopnjami (ali oddelkov). Vsaka tranša ima drugačen prednostni vrstni red v primerjavi s portfeljem (zavarovanjem s premoženjem), s katerim je povezana, poleg različne izpostavljenosti tveganju privzeto portfeljskih sredstev.

Vendar te obveznice niso narejene samo z domačim dolgom, temveč s številnimi drugimi vrstami premoženja.

Vrste obveznic listinjenja (CDO)

Glede na listinjeno sredstvo obstajajo različni CDO:

Obveznosti za zavarovane obveznice (CBO) → bonusi.
Zavarovane posojilne obveznosti (CLO) → posojila.
Stanovanjski hipotekarni vrednostni papirji (RMBS) → hipoteke na domu.
Komercialni hipotekarni vrednostni papirji (CMBS) → komercialne hipoteke.
Zavarovani vrednostni papirji (ABS) → vključite različna sredstva (npr. Kreditne kartice).

Zelo pogosto najdemo CDO s strukturo, ki je prikazana na spodnjem diagramu. Kjer obstajajo različni koraki (tranše): starejši dolg, mezaninski dolg in delnice. Vsak od njih se bo odzval različno, odvisno od stopnje, na kateri je.

Dolg starejše osebe: Bodo tisti z najboljšo kreditno kakovostjo, najmanj tvegani in najvarnejši. Običajno imajo oceno AAA.
Dolg mezzanine: Bili bodo nekoliko bolj tvegani kot prejšnji, zato bodo plačali a kupon višje.
Dejanja: To je korak z največjim tveganjem. Zato je prva, ki ima izgube. Nima ocene.

V procesu strukturiranja se portfelj (zavarovanje s premoženjem) najprej kupi pri banki, v primeru pa vsebuje 200 milijonov evrov, ki se plačajo za prodajo različnih obveznic, ki so bile strukturirane (različne stopnje).

V tem primeru imamo tri korake:

Starejši dolg z oceno AAA, ki obljublja 4-odstotno obrestno mero (160 milijonov evrov).
Mezzaninski dolg z oceno BB, ki obljublja 7-odstotno obrestno mero (30 milijonov evrov).
Delnice, ki niso ocenjene (10 milijonov evrov).

Denarni tokovi, ki izhajajo iz portfelja sredstev (zavarovanja s premoženjem), se bodo plačevali glede na prednostni vrstni red, to je tisto, kar imenujemo "kaskada denarnih tokov". V tem primeru bodo obveznice letno plačale obresti v višini 12 milijonov evrov, če ne bo prišlo do neplačila in bodo pokrivale provizije, da bi pozneje obresti plačale na različne ravni in končale v delnicah.

Zato imamo starejši dolg (4% x 160 milijonov = 6,4 milijona) in dolg mezanina (7% x 30 milijonov = 2,1 milijona). Za del delnic bo takrat (12 milijonov - 6,4 milijona - 2,1 milijona), to je 3,5 milijona.

V primeru, da a privzeto V portfelju je vrstni red izgub nasproten kaskadi denarnih tokov.