Federal Reserve (FED) napoveduje zvišanje obrestne mere za 0,25 točke, pri čemer je uradna referenčna obrestna mera v ZDA 0,75%. Dolgo pričakovana novica potrjuje trend, ki ga je lani začela Janet Yellen. Kako bo ta dvig stopnje vplival na gospodarstvo in trge?
Tržno soglasje je že dolgo pričakovalo ta dvig tečaja, zato nikogar ni presenetilo. Učinki na gospodarstvo pa bodo izjemni. FED s tem dvigom potrjuje, da je čas, da ustavimo ekspanzivno monetarno politiko. Dolar se v nekaj sekundah po tem, ko so znane novice, odzove navzgor, in sicer za 0,5% glede na evro, na 1058 dolarjev. Razlog za to je, da višje obrestne mere pomenijo višje donose, kar bo vlagatelje spodbudilo k nakupu dolarjev v iskanju tega višjega donosa, kar bo povzročilo dvig cene dolarja.
V nadaljnji izjavi je Yellen predvidela, da bodo v naslednjem letu še naprej postopno dvigovale stopnje, do leta 2017 do trikrat. A tudi toliko ne moremo zaupati, saj so lani nakazali, da bodo v letu 2016 trikrat dvignili stopnje, šele decembra pa so jih dvignili prvič.
Številni ekonomisti verjamejo, da bo z zmago Donalda Trumpa progresivni dvig obrestnih mer počasnejši od pričakovanega. Toda po drugi strani naj bi po Taylorjevem pravilu stopnje zdaj znašale 3%, kar bi Yellen moralo skrbeti zaradi strahu pred novo finančno krizo.
Povišanje stopnje bo vplivalo na svetovno gospodarstvo kot celoto, vendar na drugačen način. Zato bomo analizirali, kaj jeposledice zvišanja obrestnih mer na podlagi teh treh vprašanj; zaupanje v gospodarstvo, bogastvo prebivalstva in učinek na finančne trge.
Vpliv dviga obrestnih mer na zaupanje v gospodarstvo
Gospodarstvo in trgi se gibljejo v skladu s pričakovanji, zato je boljše delovanje gospodarstva in rast delovnih mest v veliki meri odvisno od zaupanja državljanov in vlagateljev vanj.
Pozitivne posledice:Dvig obrestnih mer se pogosto razlaga kot znak zaupanja v gospodarstvo in lahko spodbudi porabo in potrošnjo. Poleg tega, ko centralna banka začne dvigovati obrestne mere, ni pričakovati, da bo to storila samovoljno, temveč jih bo začela dvigovati postopoma (kot v tem primeru). To bo spodbudilo podjetja in družine, da se zadolžujejo, preden se obrestne mere še naprej dvigujejo.
Negativne posledice: Po drugi strani pa bi Fed, če bi zvišal obrestne mere, da bi se izognil napihovanju novega finančnega balona, povzročil izgubo zaupanja in strahu v gospodarstvu.
Vpliv dviga obrestnih mer na premoženje prebivalstva
Tako dohodki državljanov kot podjetij neposredno vplivajo na stabilnost in rast gospodarstva, poleg tega pa so dobri tudi za samo socialno blaginjo.
Pozitivne posledice:Dvig obrestnih mer ustvarja dohodkovni učinek v žepih varčevalcev, saj bodo obresti na vloge višje. Ustvarja se inflacija in teoretično plače rastejo.
Negativne posledice: Dvig obrestnih mer pomeni višje stroške financiranja novih naložb tako za družine kot za podjetja (posojila se podražijo). Dvig stopenj bo torej spodbudil družine in podjetja, da povečajo prihranke in zmanjšajo potrošnjo ter upočasnijo rast gospodarstva. Družine bodo o tem več razmišljale, ko bodo zahtevale hipoteko, podjetja pa bodo zavrgla naložbene projekte, ki ne ustvarjajo dovolj donosnosti za plačilo finančnih stroškov.
Po drugi strani pa lahko tudi povečanje prihrankov spodbudi nove naložbe in ustvarjanje produktivnih podjetij, tudi če se poraba zaradi naraščanja zmanjša.
Učinek povišanja obrestne mere na finančnih trgih
Finančni trgi so termometer dogajanja v gospodarstvu. Vplivajo tako na zaupanje vlagateljev in državljanov kot na bogastvo prebivalstva, torej na dva prejšnja dejavnika.
Pozitivne posledice:Čeprav bi lahko poudaril nekaj pozitivnih posledic na trgih zvišanja tečaja, saj povišanje tečaja pomeni manj denarja na trgu in manj denarja vodi do padcev cen na trgih. Glavna pozitivna posledica je, da se bo strah vlagateljev pred novo finančno krizo zmanjšal. Vlivanje likvidnosti se bo zmanjšalo, inflacija finančnega balona pa bo vsaj počasnejša.
Negativne posledice: Dvig obrestnih mer bo negativno vplival na finančne trge, tako s fiksnim donosom, delnicami in surovinami:
- Povišanje obrestnih mer se prevede neposredno vpadec cen obveznic s stalnim donosom.
- Poleg tega bi povečana donosnost fiksnega dohodka povzročila manj privlačnosti za naložbe v delnice,še posebej škoduje lastniškim vrednostnim papirjem v vzponu.
- Inverzno razmerje med dolarjem in ceno surovin, poslabšalo bo padce surovin, zlasti nafta, ki bi lahko znižala svojo ceno kljub namenom, da bi države proizvajalke, predvsem OPEC in Rusija, zmanjšale proizvodnjo.
Poslanstvo ekspanzivne politike je bilo napolniti trg z likvidnostjo za aktiviranje gospodarstva. Številni kritiki menijo, da problem dolga pospeši naprej. Povišanje tečaja danes popoldne bo potrdilo trend manj ekspanzijskih ukrepov, kratkoročno pa lahko tudi ponovno aktivira svetovne gospodarske razmere in spodbuja povpraševanje po blagu in storitvah. Dolgoročno pa bo znova odkril dolžniški problem na svetovni ravni in vladam pustil malo manevrskega prostora, saj so obrestne mere na tako zgodovinsko nizkih ravneh.
V Evropi kljub temu, da Evropska centralna banka še naprej uporablja ekspanzivno monetarno politiko, so se v zadnjih tednih že začeli čutiti učinki rasti ameriških obrestnih mer. Premije za tveganje v obrobnih državah so se povečale in celo nekatere banke, kot sta Banco Popular in BBVA v Španiji, so povečale obrestno mero, potrebno za hipoteke s fiksno obrestno mero.