The gospodarski cikel s katerimi se morajo soočiti glavne centralne banke sveta, je v različnih fazah. Lani je zaradi njegove recesije v EMU (Ekonomska monetarna unija) njegov ciklični položaj trenutno značilen ekspanzivna denarna politika, tako kot Japonska.
Po drugi strani pa so ZDA v nasprotnem ciklu. Glede na donos 10-letne obveznice (T Bond) lahko vidimo, kako trg od 1. januarja 2014 in še posebej od februarja začne kazati znake izboljšanja (postopno obrestne mere začnejo naraščati), bomo videli, kaj posledice ima uradni dvig obrestnih mer avtorica Janet Yellen.
V Evropi skuša obnoviti pot rasti, je napovedal Mario Draghi novi ukrepi denarne politike poskušati ublažiti šibko 0,1-odstotno inflacijo EMU in deflacijo v Španiji -0,4%; in znižanje stopnje brezposelnosti za celotno območje evra na 11%, kar je v Španiji precej višje. Te velike težave Monetarne unije in v večji meri Španije povzročajo, da so bile stvari, ki so bile do zdaj v financah, nerazumljive. Negativne obrestne mere, ki smo jih napovedali že pred nekaj meseci prišli so ostati.
Negativne obrestne mere je mogoče preučevati z dveh vidikov.
- Nominalne obrestne mere: To so obrestne mere, ki izhajajo iz pogodbenega razmerja, to pomeni, da je obrestna mera, dogovorjena med posojilodajalci (vlagatelji) in posojilojemalci (izdajatelji nespremenljivega dohodka), negativna.
- Obrestne mere kot posledica nihanj cen na trgih z določenim dohodkom: To so obrestne mere, ki se pojavijo, ko je na trgih veliko likvidnosti. Likvidnost je presežek denarja in zato večje povpraševanje glede na ponudbo. Povišanje cene instrumenta s fiksnim donosom povzroči negativno obrestno mero (ne pozabite, da se cena in donosnost gibljeta v obratni smeri. Vrednost vrednostnega papirja z donosom 2% ima lahko ceno 105, vrednostni papir z donosnostjo 5% bo po ceni 95.
Kakšne učinke ima ali bi moral kvantitativnega popuščanja?
- V realnem gospodarstvu: Sprva bi morala ta likvidnost doseči družine v obliki kredita. Z njimi lahko družine kupujejo več, povečujejo porabo in kupujejo domove. Drugi upravičenec ali cilj, ki mu je namenjena ta likvidnost, so podjetja, ki kupujejo opremo, ustvarjajo nova podjetja in gradijo tudi nove domove. Tretji upravičenec te večje likvidnosti v denarnem sistemu je država, ki bi morala sprva bolje financirati svoj primanjkljaj, večje naložbe v infrastrukturo in tekočo porabo.
- V finančni ekonomiji: dejstvo, da centralna banka kupuje finančna sredstva na trgu, vpliva na bogastvo vlagateljev. Če imam naslov fiksna najemnina Stane me 100 € in vsako leto ustvari 10 €, dobičkonosnost je 10%. Če mi nihče ne daje te donosnosti, bodo vsi želeli to sredstvo kupiti. Tako deluje trg, ljudje začnejo kupovati in sredstvo se podraži na 110, 120, 140.150 itd. (Znižanje donosnosti), zato se bodo odločili za nakup drugega razreda premoženja, ki bo prevzel večje tveganje. Kupil bom več spremenljivi dohodek in posledično se bo vreča dvignila.
Zakaj kupujete vrednostne papirje s stalnim donosom z negativnimi obrestnimi merami?
Razlogov, zakaj bi nekateri vlagatelji radi imeli v svojem portfelju vrednostne papirje z negativnimi donosi, je več. To pomeni, da v začetnem trenutku izplačajo 105 in jih vrnejo 102.
- Tržna pričakovanja: Morda mislijo, da se bodo obrestne mere še naprej zniževale. Predstavljajte si, da izplačate 105, obrestne mere pa še naprej padajo in cena je 107, če bi prodali, bi ustvarili dobiček.
- Poiščite zavetje: V primerih, ko je gospodarstvo v recesiji ali na zelo nestanovitnih trgih, lahko poiščete varno mesto, kjer lahko položite denar. Le tisti z boljšo solventnostjo (varnostjo) bodo tisti, ki bodo izdali vrednostne papirje z negativnimi donosi.
